中国对美联储政策前景感到不安

卜丁

中国的评论人士开始对美联储(Federal Reserve)越来越可能重启债券购买计划以推低利率的前景显示出不安。这也难怪：即使是在美联储实际上开始实施这一计划之前，这种所谓的定量宽松政策就令中国管理汇率的一再努力变得复杂化起来。


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官方媒体新华社周日的一则评论对整个债券购买计划的明智性提出了质疑。评论说，在分析师看来，它是否能成为帮助美国走出萧条的特效“武器”，答案还不得而知。但有一点似乎可以肯定，这一举措有些以自我为中心，将对世界其他国家产生重要影响。

《人民日报》海外版上周也引人注目地登载了一篇风格相似的评论，作者是中国社科院经济学家李向阳。

李向阳写道，“这场汇率战，美元可谓始作俑者。”“在美国经济复苏乏力和已经积累巨额国家债务的情况下，推进美元贬值既符合美国的短期利益，也符合其长期利益。这种看似由市场决定的美元贬值背后有很强的主动性贬值动机，国际社会对此应予以警惕。”

值得注意的是，两则评论都没有直接提及这一政策对中国或是中国汇率产生的影响。如此一来，他们就步了贝南克(Ben Bernanke)的后尘，他在上周五的讲话中也未提及汇率或是美元问题，而这正是为美联储采取更多措施促进增长提供了有力理由。

但到目前为止，美联储出台更多定量宽松举措的前景所产生的最显著影响是造成了美元的跌势。

新华社的评论说，美元对其他货币的跌势已经持续了一段时间，如兑日圆、澳元、新加坡元和泰铢，这对它们的出口造成了影响。评论还说，对一些国家尤其是发展中国家来说，投机性热钱在全球汇率瞬息万变之际过量涌入会使政府急于寻找应对措施。

当然，中国也有这样的担心：第三季度外汇储备的快速增长已经令政府更多地对资本流入增加表示公开的担忧。不过美联储重启债券购买计划所产生的影响甚至还要更广。

经济学家艾琴格林(Barry Eichengreen)和欧文(Douglas Irwin)在近日的一篇文章中说，由于中国实行人民币盯住美元的政策，因此美联储事实上不仅将令美国经济，也将令中国经济出现通货再膨胀；中国可能不会满意这样的结果，它的通胀率之高已经让人无法满意了。

在他们看来，美联储的行动基本上为中国提供了两种选择：如果中国抑制汇率而接受通胀升高，那么中国商品在海外的价格就会上涨；而如果中国试图以允许人民币升值的方式来抑制通胀，中国商品的海外价格也还是会上涨。两种情况下美国都将得偿所愿──人民币兑美元的实际升值。

Andrew Batson