畢老林 投資者日記 (02/09/2010) - 「盲舂舂」闖滙海 缺監管防翻波

jay_li1984

9月1日，周三。隔晚美股反覆靠稳，消费信心及房屋价格数据勝预期，纾缓投资者对经济前景的忧虑，惟科技股走软，限制了大市的升幅。港股走势缺乏明显方向，全日波幅仅120点，收市报20623点，上升87点或0.4%，成交金额565亿元。国企指数上扬96点或0.8%，收报11498点；期指上涨150点，收报20470点，低水幅度收窄至153点。

内地方面，两个由不同机构编製的製造业採购经理指数（PMI），齐齐报喜。官方PMI从7月份的51.2升至8月份的51.7，终止连续三个月的跌势。8月滙丰PMI亦终止之前连续四个月的下降，重回50盛衰分界线之上，较7月的49.4上升2.5个百分点至51.9，为三个月来的最高水平。

内地宽财政紧货币
按照初步数据来看，内地製造业正在回復扩张的态势，出现温和好转迹象。不过，请勿开心得太早，皆因大行一致指出，这种轻微的反弹或者是季节性调整的结果，因为过去数年的8月PMI，总较7月有所改善。所以，老毕认为要多看一、二个月的数据，才能确认内地製造业是否真正復苏。

美银美林则认为，内地将继续採取「宽财政、紧货币」的政策，不会放鬆全年7.5万亿元人民币的新增信贷目标、不会放鬆节能减排、不会放鬆房地产调控，但在保障房建设方面将续予支持，以拉动经济增速。另外，当局或许会放慢人民币的升值步伐，以及暂停取消出口退税以稳定出口增长。内地股市先升後回软，沪综指下跌0.6%，收报2622点。

第三季刚揭开序幕，香港天气争秋夺暑，晚间外出，空气中已可嗅到一丝凉意。踏进9月，南半球却正好入春，到袋鼠国旅遊，诚一乐也。内地周三公布的製造业数据优於预期，无独有偶，澳洲同日发表的次季国内生产总值（GDP），亦令市场眼前一亮，按季增长1.2％，远勝首季的0.5％；按年增幅达3.3％，为接近两年来最强劲的增长。受数据刺激，澳元重上90美仙水平。

老毕昨天说，睇股前要先观滙，中国、澳洲数据靓，风险／避险拔河赛又拉回均势。这种日涨日跌的市况，投资者早就习以为常，没有什么趋势可言。不过，国际结算银行（BIS）刚发表了一份报告，细读之下，发现不少有趣而富启发性的统计，在股债滙金相互纠缠、每分每秒都在牵引着资金流向的今天，这份报告别具洞天。

滙市交投一枝独秀
BIS指出，全球外滙市场今年的交易金额，估计高达每天4万亿美元，比2007年（BIS每三年发表报告一次）的3.3万亿美元，高出20％。

从滙市每日交投量比美股和「深不可测」的美国国债市场交易金额相加，还要高出接近六倍，滙海之壮观，不言而喻。BIS的数字显示，美股今年平均每天成交1340亿美元，低於2007年的1480亿美元；美债今年平均日成交4560亿美元，低於2007年的5700亿美元。

数字表过，我们可以从中看到什么？金融海啸後，全球政府合力刺激经济，加上央行量宽政策製造大量游资，推动股市去年强力反弹，美债则在今年愈升愈有。然而，从BIS的统计可见，美股和美债交投量三年来不增反减，倒是较少人注意的滙市，期间成交却一枝独秀。从滙市的交易类别和参与者的成分结构来看，现货买卖增长惊人，同时银行在参与者中所佔比例大幅萎缩【图】；将两项因素结合起来看，有理由相信，在金融危机後弃股取滙的零售投资者（散户）为数不少。

在业界、国会议员和担心外滙市场佔有率被海外对手夺去者强烈反对下，美国商品期货交易委员会（CFTC）被迫搁置把零售投资者参与外滙买卖的槓桿比率，严格限制於10倍水平的建议，意味美国散户可以继续不受监管，狂炒外滙孖展。

10倍槓桿比率，就是说滙市参与者只须拿出1元按金（投资者本金），便可进行10元的外滙交易；换句话说，孖展客一旦看错市，他选择?或沽的货币每上落10％，便会输掉全部本金，不补仓便得认栽离场。在外滙市场，10％的价格变动属大上落；这等於说，把槓桿比率限制在10倍水平，对滙市参与者提供了一定程度的margin of safety。

上述建议遭否决，意味散户炒滙，槓桿比率可以远高於10倍水平。就拿50倍作比喻，投资者一旦看错市，他押注的货币每上落2％，其按金（本金）便会一铺清袋。滙价在短时间内升跌10％十分罕见，但1、2个巴仙上落，却常见得很。澳洲周三公布次季GDP後，袋鼠币兑美元便反弹了至少1％。「财经打仔」Zero Hedge不忘提醒大家，雷曼和贝尔斯登两年前「没顶」，槓桿比率也不过30倍而已。散户「盲舂舂」勇闯滙海，监管机构选择视而不见，呢铺结果可大可小。

讲番香港，经济前景改善、消费能力增强，市民更乐意花费购物，固然是万变不离其宗的道理，若加上内地自由行，零售市道就会更上层楼，本港7月零售销售货值按年增加18.9%至272亿元，不但较6月的上升15.2%至243亿元为高，也高於市场增长14.1%的预测。零售销售增长的动力，主要来自访港旅客数目的增加，7月份按月增加19.7%，按年更急增32%，当中内地旅客升幅更高达40.4%。消费类别增长所在，也不外乎是自由行的至爱，包括珠宝首饰、钟表及名贵礼物、电器及摄影器材、衣履等。

零售股全线起动
受理想的零售销售数据刺激，本地零售股受到追捧，当中服装股板块升势较为全面，汉登（448）暴升逾两成，慕诗（130）抽升16.5%，包浩斯（483）升幅接近一成，JOYCE（647）、威高（1173）、堡狮龙（592）及佐丹奴（709）同时上涨超过5%。钟錶珠宝股亦造好，景福（280）升幅最凌厉，有超过两成的进帐，英皇钟表（887）急升逾7%，六福（590）、周生生（116）及谢瑞麟（417）齐齐高收逾1%。化妆品零售股也有好表现，卓悦（653）急涨9.3%，莎莎（178）也上升3%。

个别股份也出现异动。意马（585）由「红筹之父」梁伯韬入主之後，一举一动都触动市场人士的神经，句句亦是金。梁氏澄清公司财务状况已经止血之馀，目前已录得正现金流，并大谈进军内地立体动画市场的计劃，刺激前日股价大升超过三成。是日意马再度发威，大幅飙升46.7%，登上十大升幅榜之首，成交金额超过3亿元。

另外，「体操王子」李宁早前入主快意（8032），令到市场百思不得其解，谜底终於揭盅。快意向李宁收购所持有李宁（2331）全部股权，变身成为李宁的控股公司，并提供品牌或产品代言、贊助及活动管理的服务。看看单刁，创业板股份控制主板股份，相信都是史无前例之作。两股亦个别发展，快意急涨17.9%，李宁下跌3.6%。

财经SMS

■人力资源服务公司ADP公布的全美就业报告显示，8月份美国私营部门就业人数减少一万人。经济学家此前的预计为增加一万七千人。8月份的失业率预计从7月份的9.5%小幅升至9.6%。

■Markit Economics公布，8月份欧罗区製造业PMI终值由7月份的56.7降至55.1。降至六个月最低水準，表明欧罗区的经济復苏可能丧失了部分动能。而8月份英国PMI由7月份向下修正後的56.9降至54.3，创下九个月以来的最低水準。

■德国联邦统计局公布，7月份经通货膨胀和季节因素调整後的零售额较6月份下滑0.3%，较上年同期增长0.8%。差於此前分析师预计的环比增长0.5%。

■日本汽车经销商协会表示，受到政府购车激励计劃提振，8月份日本的新轿车、卡车和客车的总销量较上年同期增长46.7%，为连续第十三个月实现增长。8月份汽车销量达二十九万辆，上年同期为十九万八千辆。

■滙丰公布的8月份中国製造业PMI为51.9，继上月跌破50临界线後，明显回升，同时价格分类指数较上个月明显上涨。7月份PMI为49.4。6月份该指数为50.4，5月份为52.7。

MeiTouNao

what's the point of the last picture here? market up we show beauty shopping, market down we show poor guy begging? LOL

itsme

jay_li1984

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MeiTouNao 发表于 2010-9-2 01:37

    about this meaning...lol

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