美国金融改革法案无法避免下一场危机

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近日，美国总统奥巴马签署了20世纪大萧条以来最全面、最严厉的一部金融改革法案（以下简称“法案”），它给了政府监管者接管存在流动性问题的金融机构的权力；对总额450万亿美元的衍生品市场实施新的限制；禁止商业银行利用自身资产进行风险对赌；并将针对抵押贷款和信用卡产品建立一家新的个人消费者保护机构。

　　华尔街新金融时代的序幕正式拉开。

　　那么，美国为何要制定金融改革法案？法案将带来哪些变化？对于大量持有美国国债和企业债券的中国人来说，又会产生哪些影响？潇湘晨报记者对话在华尔街数家投行工作十余年、现任加拿大皇家银行风险管理部资深顾问的陈思进，将连续四期讨论美国金融改革法案、国内外经济热点和投资理财问题。

　　让华尔街重视风险预防危机

　　潇湘晨报：美国为何要制定、签署金融改革法案？

　　陈思进：当今主宰世界的金融体系，说到底是华尔街的金融体系。自20世纪大萧条以来，美国经历过一系列的金融危机，但任何一次危机的严重性都无法和 2008年爆发的次贷危机相提并论。它使全球经济遭受重创，对华尔街再不进行金融改革，后果将不堪设想。制定和签署金融改革法案的初衷，正是为了遏制华尔街只顾利益无视风险的做法，预防危机的再次发生。

　　潇湘晨报：与原草案相比，法案有哪些不同？严厉程度如何？其最大亮点是什么？

　　陈思进：不同点在于，原本的草案中明确提议“限制华尔街银行巨头，以他们自己的银行资金进行高风险交易……禁止银行拥有高风险的对冲基金”。这是草案中最严厉的部分，却被软化成“允许3%的银行资本投入高风险的对冲基金和私募基金”。这给华尔街开启了一条“金融创新”的门缝，令美国最优秀、最聪明的金融创新之人，可以把聪明才智用在如何逃避条规和标准的管束上，真叫“道高一尺，魔高一丈”。而通过的新法案所超越之处，恰恰是不该超越的，那就是授予美联储更大的权力，粉碎“华尔街大公司影响金融系统的风险行为”。

　　在美联储的权力范围内，成立消费者金融保护机构，阻止银行发放误导消费者的房屋抵押贷款、学生贷款和信用卡等金融产品，似乎是金融法案最大的亮点之一。今年底，美国政府可望与世界各国领导人达成国际协议，重建银行资本和流动资金的国际标准，也可以说是一个亮点。

　　潇湘晨报：法案能否成为一把利剑，使华尔街跟着白宫的意愿走？抑或最终成为双方斗争妥协的产物？

　　陈思进：狼群总是跟着肥羊走，资本总是追逐利润而去，华尔街哪能跟着白宫走？很显然，从草案到法案中被软化的最严厉的部分，不难看出那是白宫与华尔街经过拉锯战而妥协的产物。

　　对中国投资者的影响是正面的

　　潇湘晨报：对于大量持有美国国债和企业债券的中国人来说，会产生哪些影响？

　　陈思进：应该说影响是正面的。相对其他的金融产品，美国国债不能说最好，但暂时也没有其他更好的选择；而美国的企业债券，希望在这个金融法案的规范之下，能够具有更安全的保障。

　　潇湘晨报：新法案能否解决金融危机的影响，并预防可能出现的下一轮金融危机？

　　陈思进：新法没有办法封杀金融新产品的出现，没法阻止最优秀的头脑在贪婪的驱使下，玩出更复杂的新花样，而新花样又一定会层出不穷，活跃在新法案的限制之外。可以预见下一轮的金融创新产品，就像衍生品热出现在几十年前一样，会以全新的、原创的面貌现身，并且对热切而茫然的投资大众，肯定是宣传“低风险、高回报”的。

　　想到这儿不禁哑然失笑，这一堪称美国历史上“史无前例”，且“影响深远”的金融改革法案，根本无法阻止下一场金融危机。不过，说到能否阻止下一场金融危机都还为时过早，因为这次金融危机本身都还远未过去。
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