最理想的一周 最悲觀的情緒

Bencat

【MarketWatch弗吉尼亞7月14日訊】對於股市而言，上周已經是今年迄今為止表現最為理想的一周了。

　　可是，如果我們只盯着投資顧問們的態度，則我們是很難發現這一點的。至少上周結束的時候，他們的整體情緒狀況並不比上周開始的時候更加樂觀。

　　在逆勢分析家看來，他們面對漲勢時的這種狐疑無疑是一個好兆頭。

　　在上周當中，道瓊斯工業平均指數獲得了500點左右的周漲幅。逆勢分析認為，如果这只是熊市的中期反彈，則我們應該看到人們爭先恐後地投入到牛市花車遊行當中。正像逆勢分析家們常說的那樣，牛市總是會有一條長長的希望的鋼索。

　　我們現在所看到的，顯然是另外一番景象。

　　我們不妨來研究一下《赫伯特金融摘要》所追蹤的那些短期股票隨勢操作投資通訊目前的態度，即赫伯特投資通訊情緒指數(HSNSI)的讀數。7月 2日市場周五收盤的時候，這一指數的讀數為-1.8%，這就意味着，整體而言，這些短期隨勢操作者是建議自己的訂戶根本不要考慮多頭，只是將相當於自己整體投資組合1.8%的資金拿出來做空股市就可以了。

　　一周之後的7月9日市場收盤時，在道指上漲了512點之後，HSNSI的讀數變成了-6.5%，還下滑了大約5個百分點。

　　換言之，當512點的漲勢發生之後，短期隨勢操作者做空股市的願望較之之前變得更為強烈了。

　　這就意味着面對股市的一周漲勢，投資顧問當中瀰漫著非同小可的懷疑氣氛。這種情況與其說是希望的鋼索，還不如說是憂慮之墻出現了，而憂慮之墻，正如逆勢分析家們指出的，是牛市需要翻越的對象。

　　然後，這憂慮之墻的存在在周一又得到了進一步的驗證。盡管市場在周一的漲幅比較有限，道指只有18個點，但是這終歸是上漲而不是下跌。可是，這一天的交易日結束之後，情緒指數又下滑大約6個百分點，跌到了-12.7%。

　　這就意味着HSNSI的讀數已經出現了去年三月熊市底部以來的最低點。

　　這是個很讓人吃驚的變化。不錯，今日的股市水位較之四月高位確實要低10%左右，但是較之去年三月的熊市低點還是高出大約50%的。

　　那麼，今日的投資顧問們，他們的情緒何以會如此的萎靡不振？

　　答案是無法按照正常的邏輯，無法從各種宏觀面的因素當中去尋找的。歸根結底，和現在相比，去年三月時我們需要擔心的事情只多不少。

　　當然，憂慮之墻的存在並不意味着市場的漲勢就將一直持續下去，但是這至少說明，情緒面因素目前扮演的是推動市場上漲的角色，而不是相反。

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