新兴市场：中长期机会诱人

卜丁

在全球股市晦暗不明之时，投资新兴市场的基金经理建议投资者蛰伏不动，静候曙光来临。

随着投资者重估全球经济复苏、南欧财政危机和美国的失业问题，全球股市展开了拉锯战。新兴市场资产因投资者降低风险而受到打击。随着美元走强，很多人在囤积现金，增强了通过借入美元进行杠杆投资的融资成本；去年这种杠杆投资活动曾大幅增长。

但投资者避险的理由同样也可以说明，为什么新兴市场从中长期来看如此诱人。

曾深受高通胀和经济崩溃困扰的拉丁美洲各经济体，如今却有着稳定的财政和国际收支平衡账户，可控的债务水平，以及良好的劳动力市场与经济增长。

中国的经济增长仍然是一派火热，印度和东南亚在经历去年的低迷后，也在稳步回升。

Scout International Fund位列标准普尔(Standard & Poor's)的国际型基金排行榜，其投资经理莫菲特(James Moffett)说，这是一次正常的调整，我们正耐心地等着调整完毕。他说，毕竟投资者等一次调整已经等了大约九个月。

此次调整在上周到来。当时希腊和葡萄牙财政问题引起的担忧加剧，美国就业数据让人对经济复苏步伐产生新的疑问，引发市场下挫，横扫各种新兴市场资产。上周五，摩根大通(J.P. Morgan)主要新兴市场债券指数的风险溢价上浮至去年12月初以来的最高水平。该指数与美国国债的息差扩大0.09个百分点至3.4个百分点，指数本身全天下跌0.37%。

美元急速上扬对发展中国家的股市施加了压力，并让大宗商品价格大幅走低。纽约梅隆银行(Bank of New York Mellon)的新兴市场美国存托凭证指数(Emerging Market American Depositary Receipt Index)反转了持续五个月的涨势，目前为271.32点，较年初水平下降约11%。

交易所交易基金Emerging Global Shares首席投资长兼研究负责人Richard Kang说，如果股市再跌10%，上述指数将下跌至去年夏初的水平。

加拿大皇家银行资本市场公司(RBC Capital Markets)建议重仓持有现金，并只保留收益率最低的新兴市场货币的相关产品、最稳定的新兴市场股票和基本面强劲的主权债券。

花旗集团(Citigroup)、美银美林(Bank of America Merrill Lynch)、高盛(Goldman Sachs)和摩根大通的研究部门上周都发表报告，上调对今年新兴市场、特别是前沿市场(frontier market)的预期。

Riva Froymovich