中国移动低估值高股息，具吸引力

卜丁

中国移动有限公司(China Mobile Ltd., 简称：中国移动)是去年香港市场表现最差的蓝筹股，但现在或许是投资者重新投资该股的好时机。

中国移动股息收益率诱人，相比竞争对手中国联合网络通信（香港）股份有限公司(China Unicom (Hong Kong) Ltd., 简称：中国联通)和中国电信股份有限公司 (China Telecom Co., 简称：中国电信)估值低廉，同时该公司前景随着更多第三代移动通信增值服务的推出而改善，这些可能意味着2010年将是中国移动的一个好年头。

国浩资本有限公司(GuocoCapital Ltd.)的严政纬(Kevin Yim)表示，不可否认，中国移动净利润增长已经放缓，但目前估值偏低，考虑到该股品牌强大而且用户群庞大，该公司认为其有投资价值。

世界上用户数量最多的中国移动，股价一直落后于大盘，因2008年末政府将六家电信运营商重组为三家后，市场担忧竞争加剧。主要受这些担忧影响，该股2009年下跌6.4%，而基准的恒生指数上涨52%。周一早盘，该股报75.25港元。但在目前价位，中国移动基于2010年预期每股收益的市盈率为10倍，远低于中国联通的30倍和中国电信的15倍。

中国移动发言人Rainie Lei拒绝对该公司股价表现置评。

严政纬表示，中国移动股价今年下跌空间有限，因市场已经反映了竞争加剧、市场占有率下滑以及利润增长缓慢等不利因素。该公司拥有5.18亿用户，移动电话市场占有率为72%。

大和证券公司(Daiwa Securities)分析师Marvin Lo称，中国移动稳定的现金流和高股息率在波动日益剧烈的市场也是一个卖点。截至6月30日，该公司拥有现金人民币907.3亿元。这家移动电话巨头股息率为4%-4.5%，中国联通为1%-2%，中国电信为2.8%。

该公司大肆扩张其第三代移动通信设备（包括一些低成本的人民币1,000元手机）和新的增值服务将可能会提振利润，并抵消语音业务收入下滑的影响。

中国移动董事长王建宙去年11月表示，该公司预计随着移动电视和移动阅读器等新业务的推出，预计利润会增长。

大和证券的Lo表示，预计包括Mobile Market网上商店，移动阅读，移动视频/电视等新业务将令该公司未来三年净利润增长。

Lo表示，中国移动2010年业绩可能会是中国电信运营商中最好的一家。他预计中国移动净利润今年将增长3%-4%，中国电信2010年净利润可能增长2%，中国联通净利润预计将下滑39%，因手机补贴额大以及固定电话收入下滑。

去年10月，中国移动表示截至9月30日，前九个月净利润增长1.8%至人民币839.4亿元，收入增长8.9%，至人民币3,269.8亿元。

分析师称，其他刺激股价的因素可能包括该公司即将在中国大陆上市，以及中国移动可能会提高派息率，降低资本支出。

里昂证券(CLSA)分析师Elinor Leung在最近的一份报告中表示，随着现金不断增加，投资者会要求更多地派息。该公司认为中国移动仍将是主要而且是最强大的运营商，尤其是在向第四代技术演进的情况下，但2010年将是一个过渡时期。

Lorraine Luk