流媒体战局生变：YouTube要抢网飞“饭碗” | 巴伦选股

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流媒体战局生变：YouTube要抢网飞“饭碗” | 巴伦选股

Netflix财报预警，YouTube已成最强对手。

作者｜亚当・莱文

编辑｜胡珈萌

过去的几年里，Netflix（网飞）在成为顶级视频流媒体服务商的竞争中，已经击败了迪士尼、亚马逊和苹果等一众对手。然而，新的劲敌已经迎头赶上——它就是Alphabet旗下的YouTube。

美国时间本周四，Netflix发布的二季度财报有力印证了这一点。该公司每股收益飙升47%，尼尔森收视率调查数据显示，其美国收视份额稳定保持在8.3%——这一比例几乎是迪士尼旗下所有电视频道收视份额总和的两倍之多。

但问题是，YouTube在美国的市场份额从一年前的9.9%增长到了12.8%。值得注意的是，两家平台有截然不同的运营模式，Netflix主要依靠自制内容和订阅模式，而YouTube则依靠用户生成内容和广告收入。

如今，Netflix与YouTube的竞争日益激烈，而其他流媒体平台也彼此展开了较量。

在Netflix的财报电话会议上，分析师们就其与YouTube的竞争不断向管理层发起提问。LightShed Partners的里奇·格林菲尔德（Rich Greenfield）质疑Netflix市场份额出现“停滞”。对此，Netflix联席CEO泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）在回答中试图强调，尽管“基于电视的流媒体服务”大量涌现（值得注意的是，这其中并不包括YouTube），但Netflix的市场份额依然相当稳定。

如上所述，这两家流媒体平台的经营模式迥异，Netflix的收入主要来自订阅销售，而YouTube则以广告为主。但如今，二者也都在向对方的商业模式渗透。Netflix已经成功推出了价格更低的广告套餐。YouTube则通过YouTubeTV流媒体有线频道、广受好评的NFL Sunday Ticket套餐以及其他服务，获得了可观的订阅收入。

从财务数据来看，YouTube的优势更加明显。去年Netflix的营收为390亿美元，周四该公司将2025年营收指引的中值上调至450亿美元，同比增长15%。标普全球旗下Visible Alpha Research的负责人梅丽莎·欧图（Melissa Otto）称，分析师预计该公司广告业务将贡献约三分之一的增长。

但与YouTube的表现相比，这一切都显得微不足道。据Needham分析师劳拉·马丁（Laura Martin）估算，YouTube在2024年的营收为580亿美元，2025年将达到700亿美元，其中300亿美元来自订阅收入。她预计，若YouTube独立上市，其市值将达到7200亿美元，而Netflix目前的市值为5560亿美元。

YouTube之所以能成为行业第一，是因为它成功吸引了年轻用户，并在这些用户逐渐成长的过程中牢牢抓住了他们。通过这种方式，YouTube彻底改变了人们对“电视”以及电视内容创作者的传统认知。这也为YouTube带来了巨大的财务优势。今年第二季度，Netflix有52%的成本都花在了内容制作上，而YouTube则将这些内容成本转嫁给了创作者自身，而轻资产属性的平台往往能够实现更高的利润率。但这也意味着，YouTube并不拥有平台上的内容，这为Netflix提供了机会。Netflix的财报电话会议中提及，该公司目前正将YouTube作为内容来源，通过有选择地吸引YouTube上的热门创作者来丰富自己的节目内容。

萨兰多斯表示：“我们希望与全球最优秀的创作者合作，无论他们来自哪里。有些创作者只在社交媒体平台发布作品……对于那些做出优秀内容的创作者来说，我们拥有出色的分发渠道、极具吸引力的变现方式，以及一群渴望娱乐的观众。”

儿童领域的内容创作者Miss Rachel拥有一个非常受欢迎的YouTube频道。今年上半年，她在Netflix上的节目也获得了5300万小时的观看时长。

我们仍然无法预知这场变革的结局。正如十年前YouTube颠覆了电视行业，如今它本身也可能被TikTok所颠覆。TikTok拥有更年轻的用户群体，并代表了另一种“看电视”的方式。如果年轻人将“看电视”等同于在手机上不断刷短视频，那么“无限滚动”着的TikTok或许才是最终的赢家。

版权声明：

本文为Barron's原创文章。英文版见2025年7月18日报道“Netflix Earnings Show That YouTube Is the Streamer to Fear.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）