5月规上工企利润下降9.1%，Zara Home撤出多个城市 | 财经日日评

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5月规上工企利润下降9.1%，Zara Home撤出多个城市 | 财经日日评

吴晓波频道

 2025年06月27日 20:23

5月规上工业企业利润同比下降9.1%

6月27日，国家统计局公布数据显示，1-5月，全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%。5月单月，规模以上工业企业利润同比下降9.1%。规模以上工业企业中，1-5月，国有控股企业实现利润总额8709.5亿元，同比下降7.4%；股份制企业实现利润总额20170.7亿元，下降1.5%；外商及港澳台投资企业实现利润总额6856.8亿元，增长0.3%；私营企业实现利润总额7592.5亿元，增长3.4%。

市场监管总局数据显示，截至5月底，全国实有民营经济组织1.85亿户，占经营主体总量的96.76%，同比增长2.3%。（综合华尔街见闻）

｜点评｜ 广州前5个月，规上工业企业利润由增转降，5月单月利润更是出现大幅下滑。外部经济不确定性加强，内部有效需求不足，工业品价格持续低迷，严重挤压了企业的利润空间。其中，国企受到影响利润下滑最为显著。相较而言，外资企业和私营企业在波动期表现出了较强的韧性，尤其是私营企业，虽然利润增速有所放缓，但仍保持了3.4%的正增长。

民营企业在经济增长中起到了重要的支撑作用，作为绝对的主力军，民营企业还贡献了大量税收、就业岗位与创新成果。在当前压力下，更需要持续优化民营企业的营商环境，切实解决民企的经营难题，为民营经济的发展腾出空间。

阿里合伙人“缩编”至17人

6月26日，阿里巴巴集团发布2025财年年报。年报显示，阿里巴巴合伙人组织瘦身，合伙人总数从26人精简至17人。除了集团主席、CEO之外，还包括电商事业群首席执行官蒋凡、高德地图董事长刘振飞、饿了么董事长兼首席执行官吴泽明、菜鸟集团董事兼首席执行官万霖、虎鲸文娱集团董事长兼首席执行官樊路远等。

根据最新披露的名单，退出合伙人之列的为戴珊、方永新、彭蕾、宋洁、孙利军、武卫、俞永福、张勇、朱顺炎等9人。其中有人目前不在业务一线岗位，有人已经离开阿里巴巴公司。此外，年报显示，2025财年，阿里巴巴集团收入9963.47亿元，净利润同比增长77%至1259.76亿元。（综合澎湃新闻）

｜点评｜ 合伙人数量降至历史最低，阿里的瘦身计划还在进行。此次合伙人队伍精简，留下的多是一线业务负责人，可以看出，阿里希望在当前市场环境中进一步提高自身的应变力。从某种意义上讲，合伙人制度也是一种利益分享机制，让不在一线的老人享受和仍在一线的合伙人一样的“红利”，肯定不合理。

根据年报，阿里在AI云以及电商方向保持着较快增长。业务调整后，本地生活板块和文娱板块的亏损也进一步收窄，其中部分业务已经实现初步盈利，瘦身变革的成效初显。不过，面对日益激烈的互联网竞争，在降速减缓以后，阿里更需要思考的是如何赢得更多增长。

小米YU7三分钟大定超20万台

6月26日，小米举行米人车家全生态发布会。发布会中，小米发布了小米YU7、小折旗舰MIX Flip 2、AI眼镜，以及可穿戴设备等诸多新品。汽车方面，小米YU7标准版25.35万元，YU7 Pro售价27.99万元，Max版32.99万元。共有四大色系，九种颜色，零百加速3.23s，最高时速253km/h。全车36处储物收纳，最大储物容积1970L。5.2L后排座椅抽屉，可收纳儿童玩具、日常杂物等。开售后3分钟，小米YU7大定突破20万台；开售后1小时，大定突破28.9万台。

小米还发布了AI眼镜，这款AI眼镜重量40g，四档透明度变色，定价1999起。功能方面，解放双手第一人称视角视频拍摄，还可以开直播。搭载1200万高清镜头，可沉浸式拍照、录制视频，支持第三方APP视频通话、直播，实时分享。还具有随身AI入口，内置小爱同学AI。（华尔街见闻）

｜点评｜ 小米在本次发布会一口气发布了大量新品，引发市场关注。小米YU7的价格区间符合市场预期，车内设计可圈可点，或将成为新能源SUV市场中的一款有力竞品。不过，小米汽车眼下产能不足，如果不妥善解决，可能重蹈小米手机当年被骂饥饿营销的覆辙，对其品牌形象不利。 

小米AI眼镜或许很难复刻Meta AI眼镜在海外的成功，二者性能上的对比各有千秋。只是Meta AI眼镜选择与知名太阳镜品牌合作，其本身是一款潮流眼镜，其次才是“科技玩具”。AI眼镜的应用场景不多，生态建设处于早期阶段。即便是小米，想要在AI眼镜上仅凭产品本身打开市场也有很大难度。

万科今年已偿付公开债超160亿元

6月27日，万科举行2024年度股东会。万科高管表示，大股东深铁集团持续给予了公司大力支持。在各方积极支持下，万科2024年完成了约197亿元境内外公开债券的兑付，2025年以来已偿付公开债超160亿元。财报显示，2024年万科融资模式稳步转型，新增融资和再融资948亿元，新增融资综合成本3.54%，新增经营性物业贷293亿元，已上报178个“白名单”项目。

万科高管提到，过去一年，万科实现营收超3400亿元，综合住区业务销售超2400亿元。对于过去一年的工作，万科管理层介绍，公司2024年坚定瘦身健体、聚焦主业、全力自救。实现高品质交付超18万套，创新销售手段，销售回款率超100%，并通过多渠道盘活，新增货值超400亿元。（综合财联社）

｜点评｜ 2024年万科过得十分艰难，全年营收同比下滑，净亏损近500亿元，这样的颓势在今年一季度有增无减。雪上加霜的是，万科自身“造血”能力减弱之际，前期债务逐渐到期，偿债压力骤增。并且，万科手中优质的土地储备数量所剩不多，未来的项目销售难度加大。万科正在努力寻找出路：一方面，出售公司优质资产，抛售库存股换取流动资金；另一方面，积极拓宽融资途径，深铁集团还在为其持续输血，帮助万科偿债。

今年万科迎来一些转机，部分项目已被纳入政府保障房收储计划中，为存量库存房产销售提供了新方向。同时，万科与深铁集团深度合作，向公共交通导向型发展（TOD模式）转型，打造地铁生活圈。事实上，不光是万科，国内多数房企都在转型的路上艰难前行。

Zara Home撤出多个城市

6月27日消息，快时尚品牌Zara的家居线Zara Home位于长沙和杭州的两家门店发出闭店通知，将在6月下旬和7月下旬相继闭店。这两家店都是Zara Home在当地的最后一家门店。针对Zara Home的门店变动，母公司Inditex中国表示，Zara Home在上海、北京、广州、深圳等核心城市拥有10余家门店，并同步通过品牌官网、官方App及天猫旗舰店等全渠道平台，为消费者提供便捷的购物体验。但Inditex中国并未明确表示接下来有在内地开新店的计划。 

截至2025年1月底的2024财年末，Inditex旗下有4个品牌在中国内地共开设了134家门店，其中17家是Zara Home；而在2019财年末，则是8个品牌和570家门店，Zara Home为52家。（界面新闻）

｜点评｜ Zara Home门店数量减少，是中国市场内快时尚品牌式微的一个缩影。Zara Home是Zara旗下的家居用品和室内装饰品牌，它的选址基本在大城市核心地段的商场中，租金成本高昂。Zara Home主打时尚设计家具，“好看但是价格偏高”是很多消费者对它的评价。如今国内消费者更注重产品性价比，只逛不买成为Zara Home顾客常态。 

不同于Zara加码线上的战略，宜家等品牌选择的是推出更多低价产品，却也难以阻挡中国销售额下滑的趋势。无论是在家居还是服饰市场，不少国产品牌的产品这两年都能兼顾时尚与性价比，从而获得更多消费者青睐。Zara等海外快时尚品牌要继续在国内市场站稳脚跟，或许需要更加深入地重新审视中国市场需求。

Meta赢得作家AI版权诉讼

6月26日消息，在一场由13位作家共同提起的诉讼中，美国联邦法官文斯・查布里亚选择支持Meta。作家们指控Meta非法使用其版权作品来训练AI模型，但通过简易判决的方式，法官认定Meta的行为属于版权法中的“合理使用”，意味着无需将此案提交陪审团，法官已做出有利于Meta的裁决。不过，法官强调，该裁决仅适用于此案。

查布里亚明确指出，这一判决并不意味着所有针对受版权保护作品的AI模型训练都是合法的，而是由于本案的原告“提出了错误的论点”。在此案中，原告方认为，Meta的AI模型Llama能够复述原告书籍中的文本片段，且Meta未经许可使用原告作品训练其AI模型，削弱了原告授权其作品进行训练的能力。（澎湃新闻）

｜点评｜ Meta在这次版权诉讼中胜诉，往后公司在AI模型训练时仍有可能遇到类似的版权诉讼。美国法官在本次判决中，明确表明这次判决具有独立性，作者们仍可以在仔细阅读法律条文后，通过“正确的论点”对Meta提起诉讼。AI模型的训练绕不开对版权材料的使用，很多科技公司选择与版权公司合作，购买材料的使用权。然而，这种方式显然难以适用于个人创作者，很多作者、画师都公开反对自己的作品被用作AI训练。

现在各国司法部门都倾向于保护AI技术的发展，在此基础上尽可能进行版权保护。从各国相关案例的判决结果以及立法倾向中看，模型训练阶段提供版权豁免，模型输出结果时重视版权保护，或将成为司法界解决相关纠纷时的标准。

荣耀启动A股IPO辅导

6月27日消息，证监会官网显示，荣耀终端股份有限公司获上市辅导备案，辅导券商为中信证券。根据辅导工作安排，将于2026年1月至3月完成上市辅导。去年底，荣耀方面表示股改已经顺利完成。公司名称由“荣耀终端有限公司”变更为“荣耀终端股份有限公司”。

荣耀CEO李健此前在巴塞罗那世界移动通信大会宣布，荣耀未来五年投入百亿美元打造“阿尔法战略”，逐步从智能手机制造商向全球领先的AI终端生态公司转型。这意味着，荣耀每年在AI上的投入将达到150亿元，这一数字几乎是近年来手机厂商公开表态中对于AI投入最大的一笔金额。（澎湃新闻）

｜点评｜ 荣耀从华为独立后，很长一段时间都在吃“华为红利”，不少华为用户将荣耀视作替代品牌。荣耀在产品设计、线下渠道等各方面始终没有彻底脱离华为，缺乏作为独立品牌的辨识度，这导致2023年华为手机业务回归不久后，荣耀销量便开始快速下滑。从去年四季度开始，国内手机市场需求回暖，荣耀却逆势跌出了出货量前五名。

中国智能手机市场的头部效应越来越明显，荣耀掉队后再度追赶的难度不小。荣耀将AI生态作为“救命稻草”，试图在AI生态内复刻苹果开发者生态。这项计划自然需要庞大的资金支持，上市融资成为荣耀为数不多的可选项。A股市场是否愿意为在出货量榜单上已经沦为“other”的荣耀买单，现在还不得而知。

周五两市冲高回落沪指跌0.7%

6月27日，市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一。沪深两市全天成交额1.54万亿，较上个交易日缩量421亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超3300只个股上涨。从板块来看，算力硬件股再度走强，有色金属概念股展开反弹，大金融股一度冲高。下跌方面，银行股集体调整，油气、跨境支付、白酒等板块跌幅居前。

截至收盘，沪指报3424.23点，跌0.7%，成交额为6057亿元；深成指报10378.55点，涨0.34%，成交额为9354亿元；创指报2124.34点，涨0.47%，成交额为4646亿元。（财联社）

｜点评｜ 周五沪指在银行板块回落的带动下有所调整，市场依旧维持活跃。从盘面上看，随着市场风险偏好的修复，此前部分进入银行板块避险的资金陆续调出，银行板块高位回落。市场对于国内券商拿到稳定币牌照的炒作热情降温，券商板块冲高回落。沪指3400点冲关基本完成，权重板块的调整反而使市场活跃资金四处出击，多只股票名字中带“马”的个股涨停，“无厘头”式炒作重出江湖。

本周两市迎来了久违的向上突破，市场重新活跃，开始挖掘值得讲述的新故事，市场有望回到板块轮涨的积极状态中。不过，没有基本面决定性的利好支撑，行情很难走得长远。