当前的价格水平意味着特朗普很难成功推动美国国内石油生产。
特别评论 富国银行
4月4日：关税的核心在于通过提高价格来实现各种政策目标（例如，增加国内生产、增强谈判筹码、增加税收）。4月2日宣布的关税措施将大幅度实现这一目标。我们的宏观经济模型显示，有效关税约20个百分点的跃升将使整体PCE通胀率的同比增长率比基线预测高出1.8个百分点。
就核心PCE通胀而言，影响甚至更大。该模型显示，2025年第二季度核心 PCE 平减指数将比基线预测高出 2.3 个百分点。通胀（即价格变化率）最终将在2026 年晚些时候跌破基线，但价格水平仍比没有关税冲击时高出约 1%。
蒂姆·奎兰（Tim Quinlan）、莎拉·豪斯（Sarah House）、香农·格林（Shannon Grein）、妮可·塞尔维（Nicole Cervi）
ING经济学 THINK enMac
4月4日：目前西德克萨斯中质原油的价格水平几乎没有激励美国生产商增加钻井活动。如果有的话，我们可能会看到进一步的放缓，尤其是考虑到市场的现货溢价情况。2025 年的价格略低于每桶65美元，而2026年的价格接近每桶62美元。
这使得美国生产商缺乏钻探的动力。达拉斯联邦储备银行最新的能源调查显示，生产商平均需要每桶65美元的价格才能盈利地钻探新油井。而与此同时，维持现有油井运营成本所需的平均价格为每桶41美元。然而，鉴于美国页岩油的大幅衰减率，关注新井成本更为重要。
当前的价格水平意味着特朗普很难成功推动美国国内石油生产。美国石油生产商对价格非常敏感。如果特朗普希望提高美国的石油产量，就需要更高的油价。
沃伦·帕特森（Warren Patterson）
经济研究 RenMac
4月4日：25至54岁黄金年龄段的就业率在过去六个月中有四个月出现下降，期间下降了0.5个百分点。这并不是一个好现象。在非经济衰退时期，很少看到黄金年龄段就业率在六个月内出现如此大的下降。
虽然3月份的非农就业数据超出预期，但前两个月的数据修正总计减少了48,000个岗位。在过去三个月中，非农就业的月均增长为152,000个岗位，这是自去年10月以来的最低水平。修正数据表明，经济缓冲可能没有最初想象的那么强劲。
尼尔·杜塔（Neil Dutta）
市场评论/策略 Stifel
4月4日：进入 2025 年，我们认为通胀会持续，GDP会放缓（因此会出现温和的滞胀），而贸易战给既有趋势画上了句号。我们预计标准普尔 500 指数在今年第二季度剩余时间内将围绕5,500点进行盘整（较2025年2月高点下跌10%），但在2025年下半年可能出现更深的跌幅，接近高达百分之十几的跌幅，降至约5,000点。这种情况需要接近经济衰退的预期，但我们不认同这一点。
特朗普的风格是极限主义，先通过可信的威胁，然后进行强有力的谈判。这种方式连同其他因素应该能为我们争取时间，直到下半年风险才会显现。我们继续推荐防御性价值策略，这种策略有效对冲了此次调整，尤其是相比周期性增长（许多大型科技公司都属于这一类别）。
巴里·R·班尼斯特（Barry R. Bannister）
美国观察 TS Lombard
4月3日：关税实质先伤及美国企业利润率，股市投资者已意识到企业ROE系统性下移与估值压缩的必要性。过去40多年中利润相对于GDP的增长趋势已经结束。冲击市场的宏观风险是真实存在的，但只会进一步加剧贬值过程。
外资正在从美股转向估值扩张潜力更高的市场，这又进一步加剧了波动。外资如今是美国企业重要资金来源，且持有39%的美债。外国资金流向发生转移，美元随之走弱。这一切并非美联储所造成（至少在当前时刻），利率无法治本。一旦就业数据开始下降，美联储最终会降息。
史蒂文·布利茨（Steven Blitz）
狗仔卡
发表于 2025-4-6 08:36 PM
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