达利欧：巨额财政赤字可能导致美国“心脏病突发”

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达利欧：巨额财政赤字可能导致美国“心脏病突发”

Original 财富中文网 财富FORTUNE 2025年02月18日 07:21

图片来源：DIA DIPASUPIL—GETTY IMAGES

在债券市场使美国陷入债务死亡漩涡之前，唐纳德·特朗普总统只有不到三年的时间将财政赤字削减一半以上。

唯一的问题在于，相对于技术进步可能带来的生产力的重大提升，对于那些已深受生活成本危机之苦的普通美国人而言，需要实施多大程度的紧缩政策？

这是亿万富翁投资者瑞·达利欧上周四在迪拜举行的世界政府峰会上发出的严重警告。他认为，美国国债已超过36万亿美元且还在不断增加，这无异于在动脉壁上堆积的斑块，正侵蚀着美国的金融体系。

除非特朗普政府能够说服债券投资者接受与财政可持续性相匹配的较低投资回报率，否则，如果政府继续肆意挥霍而不采取解决措施，“经济心脏病发作”迫在眉睫。

他警告称：“如果特朗普的减税政策继续推行，我预计美国的赤字将达到国内生产总值的7.5%左右。”他呼吁白宫和国会承诺在未来三年内将赤字削减至国内生产总值的3%。

担心债券市场无法吸纳供应

在上周三公布高于预期的通胀数据之后，华尔街不再指望通过进一步降息来缓解通胀。由于有消息称1月份消费者价格涨幅超出预期，基准10年期国债收益率仍保持在4.6%以上。

然而，物价上涨速度越快，债券投资者持有主权债务等固定收益证券所要求的溢价就越高。这将对政府为偿还不断增长的国债所必须划拨的支出比例构成进一步压力。

由于债券市场必须像吸水海绵一样吸纳资金以维持低借贷成本，达利欧担心，终有一天它们将无法继续吸纳日益增加的国债发行量。

届时，债券市场将面临窒息的风险，利率将会飙升，美国将不得不借越来越多的资金来偿还越来越少的借款。到那时，债务的死亡旋涡就会随之而来。

达利欧说："当我对未来一年乃至三年的供需状况进行测算时，我们面临着一个迫在眉睫的问题。”

美国政府必须迅速行动——即使会造成破坏

白宫经济顾问凯文·哈西特（Kevin Hassett）周一透露，政府为控制通胀所制定的计划是：“增加供给，削减总需求。”

然而，除非在每小时产出方面取得实质性进步——比如通过人工智能或机器人技术带来生产率提升——或者显著延长加班时间，否则鉴于特朗普计划进行有史以来最大规模的非法移民驱逐行动，要实现增加供给这一目标将会变得更为艰难。

因此，特朗普需要更多地依赖于削减总需求这一策略。但削减总需求不过是政府蓄意抑制经济增长的一种委婉说法，通常是通过实施被称为紧缩政策的开支削减措施来实现的。

达利欧认为，美国已不太可能就削减开支的广泛性和规模达成社会共识，以实现3%的赤字率目标。时间紧迫，现在必须迅速行动，甚至不惜以破坏为代价。

届时，社会将不得不共同承受由此带来的损害，然后收拾残局。“既然实现这一目标至关重要，那就果断执行。”他表示，指的是紧缩政策。“然后你会发现哪些损失是可以接受的。”（财富中文网）

作者：CHRISTIAAN HETZNER

译者：中慧言-王芳