3只黑天鹅飞出 美股明年遁入熊市

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2024/08/14 工商时报 吴慧珍 、综合外电



图／美联社


美股近来剧烈震盪吓坏投资人，美国投资老手罗奇（David Roche）警告，联准会（Fed）降息力道不如预期、美国经济减速及AI泡沫化等三只黑天鹅飞出，美股恐会在明年遁入熊市。

上周金融市场动盪，恐慌指数飙升，对冲基金嗅到苗头不对，开始减持风险部位。美国银行（BofA）最新调查报告也显示，全球经济成长前景笼罩阴霾下，8月投资人扩大现金配置，减持股票部位。

Quantum Strategy资深策略师罗奇13日上CNBC节目《Squawk Box Asia》扮乌鸦示警：「我想熊市恐怕即将到来，时间可能在2025年。」

他点出将美股推入熊市的三大利空。首先是Fed不会将利率降到市场期待的3.5％，Fed的2025年利率预估中值为4.1％，但市场人士几乎都认定明年9月前，美国利率将降到4.1％之下。

再来是美国经济将放缓，第三是AI泡沫化。罗奇预测美股在AI股领跌下，明年赫见20％跌幅进入熊市，可能就从今年底开始，但此预测未将11月总统大选由谁胜出列入考量因素。

市场震盪让对冲基金备感煎熬。根据对冲基金研究公司Pivotal Path的曝险模型，8月1日到8月5日，全球宏观量化基金亏损1.5％至2.5％，锁定科技股的对冲基金亏损2.5％至3.5％。

摩根大通上周报告指出，商品交易顾问（CTA），即依循市场趋势的基金经理人，在美国发布比预期疲弱的7月非农就业数据后，大幅减持股票多头部位、日圆空头部位，以及日本公债和10年期德债的空头部位。

瑞银对冲基金解决方案投资长鲁利（Edoardo Rulli）指出，「我们确实看到一定程度的去杠杆化，虽非出于恐慌，但基金经理人在减持部位。」

投资前景黯淡，投资人寧可拥抱现金减少曝险。据美银13日公布的基金经理人调查，仅31％受访者表示在8月加码股票部位，比例远低于7月的51％；反观平均现金规模在旗下管理资产的占比，从7月的4.1％升至4.3％。