美联储如何摧毁美国经济

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本期《Hub Dialogues》节目中，主持人 Sean Speer 与记者兼获奖作家 Christopher Leonard 对话，谈论他的新书《轻松赚钱之王
：美联储如何破坏美国经济》。

他们讨论了美国美联储在 2010 年代实施的非常规量化宽松计划及其经济、社会和政治后果。

您可以在Acast、亚马逊、苹果、谷歌、Spotify或YouTube上收听本期 Hub Dialogues 。本期节目由 Ira Gluskin 和 Maxine Granovsky Gluskin 慈善基金会慷慨赞助。


肖恩·斯皮尔：欢迎来到《Hub 对话》。我是主持人肖恩·斯皮尔， 《Hub》特约编辑。我很荣幸今天能与畅销书作家兼商业记者克里斯托弗·伦纳德一起参加节目。我很高兴能与他谈论他最近的著作《轻松赚钱的领主：美联储如何摧毁美国经济》，这本书记录了他所谓的“零利率时代”——2008 年全球金融危机和 COVID-19 疫情之间的非常规货币政策。克里斯托弗，感谢您参加《Hub 对话》，祝贺您新书问世。

克里斯托弗·伦纳德：谢谢您的邀请。我非常感激。

肖恩·斯皮尔： 托马斯·霍尼格是谁？为什么他是你故事中如此重要的人物？

克里斯托弗·伦纳德：托马斯·霍尼格是那种通常不太受关注的人。他是美国联邦储备银行的一名高级官员。美联储是美国的中央银行。他们制造新美元。他们控制美元的供应。实际上，他们拥有非凡的权力。美联储拥有非凡的权力，这些权力实际上集中在一个由 12 名投票成员组成的委员会手中。这些人每六周开会一次，决定美联储是否要降息、加息或采取其他行动。

汤姆·霍尼格是那个委员会的成员，我认为那段时期是美联储历史上最重要的时期。我不是随便说说的，但我们这里谈论的是 2010 年，好吗？那是在全球金融危机之后。那是在那场巨大的紧急情况之后。当时美联储决定走上一条非常实验性、非常史无前例的道路，我们只能说是“超大规模印钞”或“宽松货币政策”。汤姆是试图阻止它的人。他是投票反对它的美联储官员。历史上，他一直被人们铭记为那种脾气暴躁、总是投反对票的异见人士。但我发现，真实的故事要复杂得多。

肖恩·斯皮尔： 本书的一个重要提醒是，即使在为应对全球金融危机而采取超常规量化宽松政策之前，美联储和世界各国央行的利率也处于历史低位。我来问两个问题。首先，为什么 21 世纪前五年左右的利率如此之低？其次，美联储的政策在 2008 年金融危机的真正诱因中扮演了什么角色？

克里斯托弗·伦纳德：哇，问题问得真好。我的意思是，当美联储降息时，也就是当它实行所谓的宽松货币政策时，这真是太有趣了。最好的思考方式是，央行试图通过降低货币价格来刺激经济增长。它鼓励投机性投资。它鼓励借贷。它鼓励股票市场交易。它推高了房价和股票价格。所以它从最基本的层面向经济注入了美元。在艾伦·格林斯潘的领导下，我们的央行有着非常有趣的历史，他是 1987 年至 2006 年美联储的传奇人物。美联储能够印制更多货币，实行宽松的货币政策，而不会引发美联储行动的一个真正负面影响，即价格通胀。我在书中对此进行了介绍。这有点复杂。

但为了便于说明，我们假设到 2000 年，美联储发现它确实可以将利率保持在低于大多数人认为的水平，而不会引发通货膨胀。但他们却不断面临危机。1999 年的互联网泡沫破灭，2001 年的 9 月 11 日恐怖袭击，这些事件都发生在已经存在的经济衰退中，每当出现这种经济衰退或动荡时，美联储都会通过降低利率来应对。很明显，在 2003 年至 2006 年期间，美联储将利率维持在过低水平的时间过长。它只是保持了——借贷过于容易，资金过于充裕，这直接导致了美国的房地产泡沫。我的意思是，这是直观的。当利率较低时，你会借更多的钱来购买更多的房子，房价就会上涨。这一切都是由低利率造成的。然后在 2006 年，美联储试图踩刹车，整个情况就崩溃了。

肖恩·斯皮尔： 为了应对危机，美联储推出了量化宽松计划，甚至连霍尼格本人也投了赞成票。您想谈谈这项早期计划的理由和规模吗？

克里斯托弗·伦纳德：完全正确。美联储真的很有趣。美联储是地球上唯一能够凭空创造新货币的机构。美联储实际上是凭空创造美元，顺便说一句，它通过让这些新美元出现在华尔街的这些特殊银行账户中来实现这一点。它不是在克里斯·伦纳德的支票账户中创造货币。它在富国银行、摩根大通、高盛创造货币。好吧。所以美联储拥有巨大的权力，因为它可以创造新货币。我们在 1913 年成立了美联储，以管理我们的货币，即美元，使其保持平衡，并在金融恐慌发生时提供帮助。所以当我们的银行系统面临恐慌并即将崩溃时，美联储会介入并说：“嘿，我们会印钞，我们会把钱借给健康的银行，然后当危机结束时，我们会得到偿还以保持一切稳定。”

因此，2008 年的全球金融危机是一场银行挤兑。这是对全球金融体系的一次大规模的破坏。美联储介入并动用了其紧急印钞权力，其规模之大令人难以置信。他们基本上凭空创造了一万亿美元。具体来说，这相当于美联储成立后的前 95 年所创造的货币总量。我可以详细介绍一下。基本上，他们在大约一年的时间内印制了一个世纪的货币。他们向外国中央银行贷款。他们为美国银行的救助计划提供资金。他们所做的一件事当时没有引起人们的注意，那就是量化宽松。他们直接进入市场，通过创造新美元，直接购买住房贷款债务和美国政府债务、国库券。

这就是美联储的疯狂之处。你开始谈论它，它很快就变得非常技术化。它并不像火箭科学，只是有一些机制。但美联储以前从未像危机期间量化宽松那样购买过住房贷款债务。对我来说，重要的是，美联储在 2008 年采取了这项紧急量化宽松措施，作为大规模救援的一部分，没有人真正抱怨过。书中的主角汤姆·霍尼格 (Tom Hoenig) 是一个相对保守的小众保守派，他认为美联储应该克制地使用其权力，甚至这个人也投票支持它。他说，“嘿，伙计，这是一场五级火灾。我们必须把它扑灭。”但这本书实际上开始于 2010 年底。完全不同的时代，好吗？

瞧，美国经济的情况很糟糕。2010 年失业率为 9.7%。危机结束了，但增长仍然疲软。债务危机给我们留下了巨大的后遗症。而此时，美联储基本上开始说：“我们将使用印钞作为就业计划。我们将尝试通过量化宽松政策推动美国经济增长。”故事就是从那时开始的。那时，美联储真正扩大了其在经济中的作用，并采取了一系列政策。我再怎么强调也不为过，我们在量化宽松方面是实验性的，也是前所未有的。

肖恩·斯皮尔：克里斯托弗，我们马上就会谈到这个长期的特别货币政策。但我只想谈谈你所说的从金融危机到 2010 年后世界的过渡。书中一个有趣的见解是，媒体和其他机构很少关注美联储在全​​球金融危机背景下的量化宽松政策。你认为这是为什么呢？

克里斯托弗·伦纳德：这太有趣了。我是美国的一名调查记者，负责报道大企业。我写过大公司，也写过垄断企业。金融危机中的坏人得到了如此多的关注，这是理所当然的。美国全国抵押贷款公司，这些基本上都是骗子，他们发放的贷款根本无法偿还。但让我印象深刻的是央行所扮演的重要角色。欺诈、骗局和企业渎职是天气，美联储创造了这种气候。美联储创造了廉价资金和宽松货币的气候，助长了 21 世纪的所有这一切。这种气候在 2008 年戛然而止。那么，美联储是否负有 100% 的责任？当然不是。这是一个复杂的局面。但美联储在造成危机方面发挥了巨大作用。

但正如您所说，当危机发生时，人们唯一关注的就是美联储，它就像一支消防队或救援队，赶来印发大量钞票来阻止这场灾难。因此，人们对美联储的关注大多是这样的：“哦，我的天，感谢上帝，本·伯南克来救我们了。”相信我，我当时也感受到了这一点。当时我就像是中产阶级的底层。我很高兴他们实施了救助，阻止了这场灾难。但现在是时候审视他们所扮演的角色了。所以问题是，为什么这些政策在实施时没有得到更多的关注？我认为，很大一部分原因是美联储的行动看起来太复杂了，而且似乎与我们的日常生活相距甚远。

我其实很喜欢气候这个比喻。气候变化很难理解，很难退一步去看待央行收紧或放松货币供应量时所采取的大规模影响，但它确实推动了气候。这里的问题有两个方面。你看，所有中央银行都是为了保护自己不受选民影响而建立的。他们不是选举产生的。中央银行的行长往往是由从未参加选举的民选代表任命的。此外，他们真的用这种非常复杂、难以理解的词汇和行话来掩盖他们的行动。我的意思是，“量化宽松”这个词真的毫无意义，我们可以机械地谈论它是什么。但我认为他们感觉脱离了日常生活，他们强调，通过假装他们所做的事情非常复杂，我们无法理解。

肖恩·斯皮尔：我只想补充一点，关于缺乏审查的观察不仅仅是一种看法。这本书通过媒体分析，详细描述了当时关于美联储具体在做什么的报道有多么少。

克里斯托弗，这很好地引出了你更广泛的观点，即美联储的量化宽松计划在危机后持续了多久。在美国经济恢复增长后，继续实施量化宽松和零利率的理由是什么？

克里斯托弗·伦纳德：基本上，这很有趣。2010 年领导美联储的人是本·伯南克。2008 年金融危机期间，他担任美联储主席。他以研究大萧条而闻名，他有这样一种普遍的心态，那就是多做总比少做好，而且永远不会被发现没有采取行动。因为他的结论是基于充分的证据得出的，那就是，在大萧条时期，美联储做得不够。美联储把钱控制得太紧，但这也忽略了大萧条后发生的很多事情。这实际上非常重要。美国大萧条之后，美国政府采取了大规模行动。我的意思是，这就是所谓的新政。美联储拆分了银行，对华尔街实施了所有这些新监管。联邦政府赋予工会权力，实施了公共工程计划。

2010 年，这些都没有真正发生。所以本·伯南克有这样的理论：“好吧，现在是 2010 年，失业率仍然很高。经济增长仍然疲软。我们仍然受到全球金融危机的严重影响。我们没有新协议，所以让我们实施量化宽松政策。让我们通过印钞来推动就业增长。” 所以，请允许我，如果可以的话，非常快速地解释一下量化宽松是什么，因为它很有趣。这就是我的起点。美联储在纽约市有一个交易柜台，一个交易大厅，我参观过。它位于纽约联邦储备银行内。它看起来像是摩根大通等大银行的交易大厅，所有这些 20 多岁的人穿着羊毛衫，桌子上放着小小的贫血植物，从事金融交易。好吧。在角落里有一个房间，美联储的金融交易员会坐在办公桌前，给华尔街的一家银行打电话。

美联储交易员会说：“嘿，我们想以这个价格从你那里购买价值 80 亿美元的国库券。”银行说：“好的，给你。”银行将国库券发送给美联储，美联储只需点击几下键盘，就能凭空创造 80 亿美元，这些钱会出现在该银行的储备账户中。量化宽松就是一遍又一遍地重复这种交易，直到你在华尔街的银行账户中创造出最初数千亿美元，后来是数万亿美元的资金。因此，从这个角度来看，从 2008 年到 2015 年，美联储印发了 3.5 万亿美元。这是其成立前 95 年印发的资金的三倍半。换句话说，这相当于在大约四年半或五年内创造了 350 年的货币。所有这些钱就像一股海啸涌向华尔街。然后，它开始在经济中寻找生存和发展的空间。这就是为什么它会刺激人们购买股票、债券和企业垃圾债。它推高了资产价格。

因此，本·伯南克在 2010 年表示：“嘿，美联储以前从未实施过量化宽松政策。它从未尝试过这种激进的印钞行动。”但经济正在横向发展。这一切恰好始于 2010 年中期选举后的第二天，当时美国的茶党运动接管了我们的国会，这基本上使国会边缘化，这绝非巧合。所以这一切都是这样的，“嘿，美联储将介入并推动经济增长。”

肖恩·斯皮尔：这很有意思。同样，克里斯托弗，为了更直观地了解这些数字，这大约是加拿大经济规模的 1.5 倍。所以我们说的是巨额资金。

您刚刚概述了本·伯南克在 2010 年及以后持续实施量化宽松计划背后的一些想法。书中给我留下深刻印象的一件事是，他成功地说服其他行长跟随他实施这项您称之为非凡的货币政策实验。这是为什么？为什么他最终如此成功地获得了对这一议程的支持？

克里斯托弗·伦纳德：首先，他是一位非常娴熟的央行政治领导人。我认为，这个问题中隐含着非常重要的一点，那就是有很多人反对这样做。我的助手汤姆·霍尼格是这其中的主角，他投了反对票，实际上连续八次反对这样做。但他并不是唯一一个反对的人。回顾他们开会的记录，这个最高委员会至少有四五名成员说：“不要这样做。”好吗？他们所谓的量化宽松将非常危险。它将带来很多意想不到的后果，而我们不会从中得到太多好处。

我的意思是，说实话，我并不是想装模作样。当我读完这些记录时，我惊呆了。从创造就业机会的角度来看，这样做的好处微乎其微。这将使失业率降低 0.3%，这已经是很大的工作机会了，但看看副作用吧。所以我将回答你关于伯南克如何向这些人施压的问题。但首先，重要的是要注意，“嘿，向经济注入资金以创造就业机会有什么问题？”假设你对政府干预没有意见，这听起来并不那么糟糕。但你必须记住，这些钱首先会流向大银行，并推动资产增长。银行购买债券；他们购买股票。

1929 年大萧条之后，我们采用的模式完全不同。我们实际上在全国各地雇佣人员修建水坝、修建道路，这些钱都落入了基层民众的口袋。量化宽松政策正在刺激华尔街和银行系统。美联储内部的人说：“嘿，我们只会再出现一个巨大的泡沫，这就是即将发生的事情。你们会让银行致富。你们会推高股价。我们几乎不会创造任何就业机会。”但对伯南克来说，非常重要的不仅是美联储这样做，而且投票基本上是一致的，只有一个人投了反对票。他做到了。他在 2015 年出版的回忆录中公开谈论了这一点。他会与美联储的这些官员一对一地交谈，对他们进行长篇大论，哄骗他们，试图达成协议，并在实际会议召开之前让他们投票。所以所有投票都已排好队。本·伯南克对投反对票的人施加了巨大压力，让他排好队，并试图表现出完全的共识。

肖恩·斯皮尔：是的。克里斯托弗，我想谈谈你之前提到的一点，即反对货币政策正常化的主要论据之一是物价持续上涨。这引出了一个问题：为什么？在全球金融危机和疫情之间的这段时间里，如何解释这种情况？

克里斯托弗·伦纳德： 2018 年——我记得那本书里有，应该是 18 年，而不是 19 年——在华盛顿特区一家著名的智库布鲁金斯学会举办了一个大型论坛。珍妮特·耶伦也参加了这个论坛。天哪，本·伯南克也在那里。著名的左翼经济记者保罗·克鲁格曼也在那里。论坛的主题是，为什么我们没有看到物价上涨？十年来，我们一直在向经济注入资金，包括美联储在内的每个模型——我回顾了美联储的内部预测，他们一直在犯错。他们一直预计通胀会进一步加剧。所以，基本上，布鲁金斯学会对此一无所知。我们真的不知道。好吧，我认为我们现在有了更好的想法，但物价上涨从未像我们想象的那样，当你印这么多钱的时候，物价上涨会上升。

而通货膨胀，正如我们今天所看到的，实际上是在商品太少的情况下向经济体注入了太多美元。所以你用这些美元去购买东西，从而推高了价格。现在，我们要在这里强调一个非常重要的观点，那就是我们从未看到过价格大幅上涨，好吗？电视、汽车、热狗，所有这些消费品的价格都相当平稳。我们在不同的资产市场看到了巨大的通货膨胀，比如房屋、股票、公司债务。我们在这些市场看到了两位数的持续通胀，巨大的通胀。但当这种情况发生时，我们喜欢它。我们称之为股市繁荣，好吗？你以后要付出代价，但我们喜欢它发生的时候。看，我认为归根结底，我们没有出现严重的通货膨胀，因为美联储在一个极度通货紧缩的时代把所有这些钱都投入到全球经济中。我认为很大程度上是因为我们正在建立的这些全球供应链。

我认为，我们看到的第一波巨大通胀浪潮紧随全球供应链大规模中断而来，这并非巧合。在我谈到的布鲁金斯学会活动上，这是他们讨论的重大问题之一。天哪，是不是因为中国有这么多廉价劳动力和廉价商品？我不知道。也许是因为人们相信美联储会控制通胀，因此通胀不会发生。所以我的意思是，供应链突然停止，通胀爆发，我认为这不是巧合。

肖恩·斯皮尔：您已经多次提到过这一点，但我想更直接地向您说明。您的书中有一章非常精彩，概述了廉价货币时代带来的各种经济后果，包括资产泡沫、所谓“僵尸企业”的崛起以及日益加剧的不平等。您想详细阐述一下您是如何看待这些后果的吗？

克里斯托弗·伦纳德：完全正确。在写完这本书后，我必须承认自己的观点，我认为量化宽松政策是促进经济增长的糟糕方式。让我用两种简单的方式来解释。我的意思是，首先，美联储知道，通过推高资产价格，推高股票、债券和房地产的价格，可以促进经济增长。看看美国，美国最富有的 1% 的人拥有大约 40% 的资产，而其他一半人拥有大约 5% 的资产。因此，当美联储推行这项政策来推高资产价格并促进增长时，它会让最富有的人变得更富有。它加剧了收入不平等，这可能是目前美国最突出的经济问题。收入不平等。

说实话，这完全撕裂了我们的社会。我认为这是我们现在许多弊病的根源。具体来说，我的意思是，一小部分处于顶层的人创造的财富令人震惊。实际上，他们不知道如何处理这些钱。然后，绝大多数人比以往任何时候都更加努力地工作，却慢慢落后了。这造成了很大的紧张局势。因此，这项政策首先加剧了收入不平等。其次，它造成了巨大的金融不稳定。当你通过印钞来刺激股市时，当你不得不收紧货币供应时，股市就会下跌。我们看到，在互联网时代，美联储通过将利率保持在过低水平并煽动投机来制造泡沫。我们看到他们在房地产泡沫期间这样做。

在我们写的这个时代，我们看到他们再次这样做，他们刺激了这些市场，然后在 2020 年真正加速了市场的发展。我的意思是，这本书的最后一部分是关于美联储创造的新冠救助计划。我谈到他们创造了 3.5 万亿美元，这是多么令人震惊。美联储在 2020 年和 2021 年创造了超过 5 万亿美元的资金，直接注入股市。所以你看到美国经济停滞不前，试图弄清楚如何前进，而市场正在爆炸式增长，对吧？这是不稳定的，因为如果不持续干预，这些价格不可能永远保持如此高位。

肖恩·斯皮尔：英国央行行长保罗·塔克在书中提出了一个有趣的观点，即央行在现代经济中的作用日益增强，在很大程度上是政治选择的结果。央行之所以成为“权力过大”的公民，是因为政客们喜欢将艰难的决定委托给银行家。这是一个很有意思的观点。为什么政客们会主动将他们的政策制定责任让渡给银行家呢？

克里斯托弗·伦纳德：我很高兴你提到这一点。保罗·塔克写了一本书，书名叫做《非民选权力》。我想这本书就是这么叫的。他谈到了中央银行的超级公民，他说得很对。我不想这么说，但我认为我们美国的情况比我们北边的好邻居加拿大更糟糕，加拿大似乎永远比我们更稳定、更理智。但在美国，我们的民主制度以瘫痪和功能失调为特征。我们一次又一次地看到这种情况。奇怪的是，在拜登的领导下，我们出人意料地通过了产业政策和巨额的新冠疫情保释金。这就像是一个异常现象。所以，你会看到，随着你的民主制度变得越来越失调，行动能力越来越弱，一个国家继续运转，但它只是依赖于更不民主的机构。

在美国，我们依靠最高法院来调解许多公共政策问题。我们依靠军队来处理外交政策问题。在经济问题上，我们依靠中央银行，而中央银行的成立并非经济增长的主要推动力。它是为了管理货币而建立的，这是完全不同的事情。所以，在过去十年里——我现在想到了一位曾担任美联储高级官员的女性，她是投票委员会的成员之一，名叫贝琪·杜克 (Betsy Duke)，她告诉我，她一次又一次地看到，政客们把美联储视为免费的钱，因为美联储不需要向任何人征税来创造这些美元。所以当你在国会就税收和支出问题展开激烈争论时，你只能继续打下去，却一无所获，那么，美联储就可以打开资金管道。

我想，如果这是繁荣和增长的可持续根源，那就太好了，但印钞并不是这样。你不能永远依赖它。所以，是的，我认为这里的民主机构确实享受了功能失调的奢侈。他们被允许不做他们的工作，美联储介入试图印钞，让我们摆脱困境。请允许我说，我的意思是，即使在 2019 年的好日子里，在 COVID 之前，美国预算每年也有 1 万亿美元的结构性赤字。这意味着当我们的经济增长时，情况很好。失业率为 3.7%。顺便说一句，就收入不平等而言，情况并不好，但经济增长了，我们仍然每年借入 1 万亿美元来运营政府，因为政府不会做出有关税收和支出的决定。所以无论如何，在这种情况下，你依靠中央银行采取行动。

肖恩·斯皮尔：克里斯托弗，您是否觉得我们准备从这次非同寻常的经历中吸取教训？或者您是否认为，不仅在美国，而且在整个西方世界，央行的正统观念都没有考虑到这一非同寻常的货币政策制定时期的成本和后果？

克里斯托弗·伦纳德：我的意思是，我们有意识地决定，我们将把所有的精力都投入到不去考虑它的事情上。我的意思是——好吧，让我们来看看企业债务市场，我在书中多次谈到这个市场。企业债务在 2020 年达到了创纪录的水平，好吗？在这个轻松赚钱的时代，美国的企业债务几乎翻了一番，从 6 万亿美元增加到 11 万亿美元左右。我们谈论的是杠杆率非常高的公司，它们以低利率借入大量资金。他们负债累累。然后，当经济低迷来临时，他们开始违约，就像次贷危机中的房主一样。美联储没有面对后果，而是首次开始购买企业垃圾债，并向银行系统注入了数万亿美元来阻止这种情况。

天哪，伙计，我不希望任何人陷入经济动荡；这不​​是我在这里的目的。但我们一直在做的是通过印钞来拯救系统。所以我们今天正处于最奇怪的境地。2023 年初，美联储开始收紧货币供应，因为他们面临通货膨胀。而实际上，抑制通货膨胀的关键方法是收紧货币供应。我们将看看这是否会导致自食其果，或者随便你怎么想，所有这些高风险债务和高风险投机债务都会向下修正。很明显，华尔街还没有意识到我们已经进入了一个更高的利率环境。我的意思是，这在《华尔街日报》的头版上。华尔街不把美联储当回事。他们认为这不是真的。他们认为美联储今年会再次降息。美联储已将利率上调至 4.5%，并将达到 5%，但华尔街认为利率不会维持在这个水平。

所以我们把精力都花在了不去考虑这些事情上，我真不知道接下来会怎样。也许美联储会再次降息。但我必须回到真正让我关注的中心问题上。我真心相信，美国正在经历非常不健康的收入不平等。我的意思是，你一次又一次地听到，这个国家的人们认为这个制度对他们不利；他们精疲力竭，工作过度，靠薪水过活。很多人都是这样的，这是这种经济政策的超级负面后果，你不断推高股市，而中产阶级却停滞不前，在 10 年内停滞不前。这真的不起作用。所以我认为我们已经看到了后果。

肖恩·斯皮尔：是的。顺便说一下，克里斯托弗，我们看到加拿大社会也出现了类似的裂痕，主要城市住房负担能力问题，年轻一代正在考虑在多伦多、蒙特利尔或温哥华拥有住房，但这似乎越来越超出他们的能力范围。

我的最后一个问题是关于产生这些结果的制度文化。我们已经讨论过缺乏审查的问题。这本书强调了伯南克在最后一次美联储会议上受到的长时间欢呼，当然，他去年刚刚获得诺贝尔奖，这在很大程度上是因为他在全球金融危机期间将理论转化为实践。也许理性的人可以同意或不同意个人的政策选择，但如何解释你的故事中缺乏公开辩论和异议以及存在这种傲慢？

克里斯托弗·伦纳德：好吧，我确实想强调一点，那就是存在着巨大的狂妄自大，听着，我感到很困惑。我是说，我读这本书的时候，以为自己是在写一本解释性的书。我的榜样之一是伟大的商业记者迈克尔·刘易斯，他的书《点球成金》是 一本非常酷的书，解释了一个系统。我以为我会用量化宽松来做到这一点。但是，阅读内部辩论并观察这一决策过程，真是令人难以置信。本·伯南克冒了这么多巨大的风险，在很多事情上都犯了惊人的错误。你只要看看 2012 年关于量化宽松的辩论就知道了。伯南克让他的员工制定了一份预测，预测将会发生什么。所有的数字都在书中；这是惊人的错误。他们对通货膨胀的预测是错误的。他们对停止这些计划的容易程度的预测也是错误的。

伯南克在 2015 年撰写回忆录时宣布了胜利。他说，“量化宽松奏效了。”他还说我们在第三局就赢得了比赛。就好像，事情还在继续。我不知道为什么会这样。我的意思是，很容易解释为什么没有更多的人每天谈论美联储。这很复杂。他们故意用复杂的语言来掩盖它。我们不会投票给美联储的人。所以它很少出现在词典里。我的意思是，我可以证明我的个人经历，有线电视新闻上不可能有人谈论美联储。除非你是彭博社的记者，你代表的是那些只关心利率走向的商业投资者，这样他们才能赚钱。但对于你、我和这里的普通人来说，试图弄清楚我们的经济发生了什么，关于它的公开讨论并不多。

但伯南克所受到的难以置信的敬畏和尊重，以及他似乎无可非议的事实，让我大吃一惊。我完全坦白地说，我不明白。我认为这家伙完全是鲁莽的。他的傲慢是众所周知的，不是我说的。2010 年，这家伙在《60 分钟》节目中对美国人民极其不诚实，他说美联储没有印钞，按照任何常识，这都是故意编造的谎言。然而，这个人——好吧，他获得了诺贝尔奖，这很好。但作为一名商业记者，真正重要的是要把发生的事情的事实写下来，让人们清楚地了解导致我们今天所处境地的动态，以及利害关系，当我们谈论美联储加息 5% 时意味着什么，如果利率保持不变，我们其他人在未来一年左右会面临什么。这很重要。这些事实是不可改变的。我的意思是，现任美联储主席杰伊·鲍威尔现在正在与本·伯南克遗产中的野兽搏斗。他永远不会这么说，但事实就是如此。

肖恩·斯皮尔：克里斯托弗，你说公开谈论美联储很困难。我们很高兴您能参加 Hub Dialogues。这本书是《轻松赚钱的领主：美联储如何摧毁美国经济》。克里斯托弗·伦纳德，非常感谢您加入我们。

克里斯托弗·伦纳德：谢谢您抽出时间。我非常感激。

zzcheng

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如果你问大多数人是什么力量导致了当今前所未有的收入不平等和金融危机，没有人会说是美联储。在美联储的大部分历史中，它一直受到媒体的奉承崇拜。经济增长的功劳归于美联储。2008 年经济崩溃时，美联储因拯救我们而受到赞誉。

但美联储还有一种独特的力量，可以让美国经济变得更糟，2010 年 11 月 4 日，它通过一项名为量化宽松的激进干预措施，命中注定地做到了这一点。在短短几年内，美联储将货币供应量增加了三倍多，目标只有一个：鼓励银行和其他投资者发行更多风险更高的债券。美联储的领导人知道，他们正在进行一项大胆的实验，这项实验几乎不会创造任何真正的就业机会，而且长期风险难以衡量。但美联储还是继续了下去……然后发现自己陷入了困境。一旦它印制了所有的钱，就无法将其从流通中撤出。美联储尝试了几次，结果市场开始崩溃，这时美联储又打开了货币阀门。这就是它在新冠疫情爆发时所做的，在短短两个月内印制了相当于 300 年的货币。

这让我们回到现在：十年过去了，贫富差距急剧扩大，股价远高于实际企业利润所应有的水平，美国的企业债务创历史新高，这些债务由华尔街的大银行交易，使它们变得脆弱——就像抵押贷款热潮期间一样。十年来，中产阶级的工资几乎没有变化，消费者被信用卡债务、汽车贷款债务和学生债务压得喘不过气来。

《轻松赚钱之王》通过一个试图警告我们的人的故事，讲述了量化宽松政策如何危及美国经济的令人震惊、引人入胜的故事。这将是第一个关于我们如何真正走到这一步以及我们为何面临可怕未来的内部故事。