「什么都涨、美债独跌」情况何时终结？美银：只有一种可能

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2024-04-06 17：59 经济日报/ 编译
汤淑君/综合外电


今年来，从股票、大宗商品到加密币，各类资产涨声此起彼落，唯有债市独憔悴。 美银团队认为，除非联准会（Fed）启动降息循环，否则现况可能还会持续一阵子。 路透社


今年来，各类资产涨声此起彼落，唯有债市独憔悴。 美银（BofA）策略师认为，这种「除了债券之外什么都涨」的情况可能还会持续一阵子。

MarketWatch报导，美银策略师团队指出，债券卖压不止，投资人脱售安全资产换取现金、再把钱投入风险性资产，正是2024年美股、日股、欧股、大宗商品以及加密币行情全面劲扬的主因。

由美银策略师哈奈特率领的团队5日发布报告说，2024年第1季债券涌现赎回潮，是债市自2020年第4季以来首见资金净流出，美国国库券赎回潮尤其猛烈。

什么情况发生才会使债市止血？
美银团队认为，债市止跌的先决条件是Fed「必须」开始降息，而不只是「有意」降息。 尽管今年就业成长步调减缓，但仍比历史平均值快，Fed必须见到更多就业成长减缓的证据，才会着手降利率。

但从5日发布的美国3月就业报告，仍看不到Fed期待的就业成长减速迹象。 3月非农就业人口大增30.3万人，远高于经济学家预估的20万人，连续第四个月比预期强。

美银策略师团队另提到，在止于4月3日的一周，货币市场基金吸引818亿美元资金流入，是过去13周来最多。 哈奈特团队说，这大致反映基金经理人在季末重平衡，但唯有Fed开始降利率，才能让投资人对货币市场基金兴趣降温。

美银团队说，回顾过去五波美联储降息循环，流入货币市场基金的资金潮总是在期待美联储启动降息的氛围下涨潮，然后在美联储真的展开降息后「显著」退潮。

既然货币市场基金及其他类现金投资此刻提供投资人大约5%的收益率，投资人当然不愿撤出，尤其是Fed降息展望还充满变数。 因此，货币市场基金资金流入继2023年创新高后，2024年正朝历年次高纪录迈进。