2023年 各家预期小评

胡同0110

抽了点时间遍读了街上四大美国银行小摩，美银，花旗以及富国， 两大投行高盛和大摩， 3大基金贝莱德，富达和先锋的2023展望。
其中最乐观的是高盛，认为明年没有衰退。其次是4大行中的小摩，美银和富国都预计反转行情，花旗，富达和先锋比较中性，比较悲观的是大摩和贝莱德。
大家有兴趣的可以去读一读，我自己给个综合评论。
不猜对错，这里面最不可信的就是高盛的。高盛的人品大家都知道，2008年金融危机，然后石油崩盘，他家都做了点啥事历历在目。如果说2023没有衰退，为什么他们要在过完新年裁掉8%的员工？看来他们是不相信他们自己的策略师啊！！

从投资产品看，各家几乎都看好债券，贝莱德更是精确到短期和高质量的海外公司债券；其次是石油，如果石油明年继续拔头筹的话那就是和前几年的科技股平起平坐了。从概率上讲这会是个挑战，如果是我的话，能买到便宜货我会做个交易，否则会忽略掉。有一点很有意思，多家报告都清楚的说一季度新低然后年底反转。根据历史经验，大部分时间所有投行的年初预测基本都错的离谱，更不用说是一口同声。作为韭菜，我也自由的小猜一下：明年会走倒N型。
大家别笑，我有我的道理。美国的通胀成因虽然很复杂，但主因还是过多的钱，degolabalization会形成结构性通胀，而毫无停息的赤字财政更是难以支撑强美元。预计美国2023 上半年通胀会继续一路走低，而低迷的经济迫使美联储停止QT并开始减息。由此美元进入下降通道。随着美元走低和财政收紧放松，2023夏天全球经济反弹，大宗商品价格出现大幅上涨，10年期国债继续下跌，房屋贷款利率跟随走低，房价反弹。至9月美国通胀率意外反弹，美联储不得不再次收紧政策，股市崩盘。
当然，乐观的看正如几家大行提到的通胀下降，俄乌战争结束加上一月初的下跌已经price in 企业利润的下降，这些似乎都是以后市场的好消息。一年太长，就是讲个故事，祝个兴。

最后还想聊聊两个比较长期的看法。一个是关于市场的长周期。如果仔细看历史，在股市经历一个长波段上涨以后，在历史上还没有过在调整一年后就继续另一段上涨行情。二是关于去全球化趋势。在我看来美国去全球化涉及国内资本投资，基建，人力资源和人力质量，竞争保护和全球利润冲击。其中的四项会让消费品价格高企，而这正是前面提到的结构性通胀的来源。

deep

不管是从PG还是ND出发，花街都不会轻易放弃抵抗，因为这一场实在输不起，所以决定明年的走势形态不会简单。2023年总的来说熊熊相对还是会轻松些，牛牛则需要保持清醒。

如果市场长周期真的有效，恐怕5年内也难有新高度。