两轮暴跌后，科技股何去何从？

源济

两轮暴跌后，科技股何去何从？

Original Bernhard Warner 财富中文网  2022-02-28 07:00

临近2020年年底，在新冠疫苗即将大规模上市的消息传出后，华尔街开始警告投资者注意新的市场动态。华尔街认为，高成长科技股将不再是投资者的最爱。取而代之的是被低估的价值股，比如能源板块和消费板块等将重新成为投资热门。

华尔街的预测非常准确。

2022年到目前为止，高价科技股持续走低，纳斯达克指数从年初至今下跌14.4%，与2021年11月中旬发达国家爆发奥密克戎疫情之前的史上最高点相比下跌了16.4%。

当然，不会有选股专家认为科技股已经触底。

位于美国纳什维尔的投资研究公司New Constructs的首席执行官戴维·特雷纳告诉《财富》杂志：“虽然市场上有许多估值合理并且实现盈利的公司，但有更多的公司估值严重过高且没有盈利，这些公司的股价还会进一步下跌，甚至有些股票可能跌至零。”

即使在奥密克戎疫情爆发之前，已经有投资者对大批成长股唯恐避之不及，例如Zoom、PayPal以及凯西·伍德的方舟创新ETF基金（Ark Innovation ETF）所投资的公司。这些公司在2020年下半年股价暴涨。

投资者听到这些公司收入增长放缓的风声之后，便开始套现离场。世界卫生组织宣布新冠疫情为全球大流行之后，2020年2月和3月美国股市崩盘，但与之相比，最近的科技股暴跌对于投资者投资组合的破坏更加严重。

PayPal、Netflix和Meta股价暴跌

PayPal受到了投资者的惩罚。其股价在2月18日收于103.65美元，比其2020年新冠疫情之前的高点下跌了15%。PayPal股价暴跌的幅度令人难以置信。其股价在2020年3月跌至低点，但在随后15个月，随着使用量和收入激增，其股价上涨了超过两倍。但随着增长停滞，其股价开始迅速暴跌，市值缩水了数十亿美元。

这家专业数字支付公司的估值从2021年夏季中期的史上最高点减少了三分之二。股价暴跌尤其让看好PayPal的投资者痛苦不已。过去七个月的股价跌幅，是2020年2月和3月的两倍。

如下表所示，有类似行情的不止PayPal一只股票。

Netflix、Facebook母公司Meta和推特（Twitter）等公司的股价在最近一轮暴跌中的跌幅，均超过了新冠疫情初期的跌幅。图中的浅红色代表2020年2月至3月的股价跌幅。我们将其称为第一轮暴跌。深红色代表股票在第二轮暴跌中的跌幅，按照其从最近的史上最高点到今年2月18日收盘价的下跌幅度计算。

有一只股票在图中并未出现，它就是Moderna。这家疫苗公司在纳斯达克上市，其股价自2021年8月创历史新高以来下跌了71%。它也代表了投资者曾经对于成长股的热情，只是这种热情现在已经消失殆尽。

上涨，下跌，循环往复

如果说三十年前的互联网泡沫破灭让投资者得到了一些教训，那就是科技股很容易陷入涨跌周期。上周末，里萨兹财富管理公司（Ritholtz Wealth Management）的投资组合经理、《财富》杂志的专栏作家本·卡尔森在一篇博客中尝试回答一个发人深省的问题：科技股需要多久才能反弹？

坏消息是，从历史记录来看情况不容乐观。他指出，微软股价用了16年才恢复到1999年的历史最高水平，英特尔和思科的股价依旧低于其辉煌时期的价格。

他写道：“科技股之所以容易陷入涨跌周期，是因为创新总是会产生泡沫。我们只是无法控制自己。”

他继续写道：“我并不是说目前暴跌的科技股也会经历类似的漫长寒冬。但成长股的投资者也不要认为暴跌50%至80%的股票都会迅速反弹，再创新高。”

通过分析2021年的行情，可以看出纳斯达克成分股最近几个月的表现是多么糟糕。卡尔森在一条推文中公布了一条坏消息：

纳斯达克综合指数涵盖的股票从52周高位以来的表现：

一半股票下跌30%或以上

40%的股票下跌40%或以上

35%的股票下跌50%或以上

28%的股票下跌60%或以上

——本·卡尔森（@awealthofcs），2022年2月18日

趁跌买入？

即使经过暴跌，分析师依旧认为许多科技股的估值过高。

特雷纳表示：“对于Meta Platforms、推特和英伟达（Nvidia）等科技股，我们认为现在还只是出现了投降式抛售的早期迹象，未来还有更大的下行风险。”他还对网红股提出了质疑。备受Reddit散户投资者喜爱的Robinhood、AMC娱乐（AMC Entertainment）和Bed Bath & Beyond分别从其史上最高点下跌了86%、75%和69%。

特雷纳的建议是坚决远离网红股。

他补充道：“无论最近的投资趋势是什么，基本面始终是最重要的。网红股投资者并不明白这一点，而且坦白说，他们可能永远也不会明白。”（财富中文网）

译者：刘进龙

审校：汪皓

td2020

不是太同意。
现在FB， Paypal，baba 还有一些科技股的PE　比起　nike, costco, dis, starbux还要低，

"成长股的投资者也不要认为暴跌50%至80%的股票都会迅速反弹，再创新高", 这个当然没错， 但是1年， 2年，甚至3年后呢？ 如果再创新高， 那就是几倍的涨。