Danske Bank2009第2季度经济和金融前景

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Danske Bank2009第2季度经济和金融前景 (1) http://www.thenewsangle.com/Resources/2009/0323/article_102.html

中央银行宏观调控和前景
全球：全球经济目前正处于1930年以来最严重的危机，国内生产总值都在迅速下降。然而，我们预计大规模财政刺激将引导经济环境的逐步改善，由美国和亚洲在2009年下半年开始和然后在2010扩展到欧洲（请参考报告---全球情景， 2009年3月） 。我们预计全球各经济指标在春季和夏季上升。

美国：美国经济很可能继续在衰退维持一段时间，因为经济危机的影响仍在继续：deleveraging去杠杆，财富的破坏，信贷紧缩和经济衰退的消极动态（暴涨失业和锐减的商业库存）使得第二季度增长率将仍处于负值。但在在今年年中，我们预计将有一系列稳定因素出现，比如信贷紧缩的速度将放慢，加上，加上源于商品价格下降的实际收入增加，财政政策的放松，贷款降低利率和商业库存减少速度的减慢，应该会对经济的复苏有好的影响。我们预计2009年GDP增长率在-2.7 ％ 和到2010年为2.5 ％ 。我们不指望失业率会在2010年年初稳定，在9.4 ％触定。由于强有力的政策反应，通货紧缩的风险正在上升，但仍然有限。我们认为，美联储很可能在一段长时间内保持接近零水平利率不变，并继续扩大其资产负债表，以帮助信贷系统畅通。

欧元区：欧元区经济几乎是处于自由落体时期。全球需求低迷造成出口大幅下降，信贷紧缩和产能利用率的下降将阻碍投资，再混合房产泡沫崩溃和就业保障减少而抑制的私人消费。当然收缩的速度应该很快就可以减少-部分来自于出口反弹，和非个人性投资。然而，我们仍估计，欧元区国内生产总值将在2009年的大部分时间持续缩减，在第四季度前无法出现正增长。年尾，我们看到逐渐经济复苏和增长趋势，达到大约一年以后。我们认为，欧洲央行很可能会在4月进行一个最后50bp降息，这将利率降至1.0 ％，之后欧洲央行可能将进行信贷疏导。我们预计欧元区经济今年缩减2.7 ％ ，到2010年实现0.8 ％的增长。

日本： 2009年我们预计日本国内生产总值的缩减惊人的5 ％。主要原因是日本的制造业产品出口高度依赖性和薄弱的财政和货币危机应对举措。我们预计日本经济在非常低水平第二季度见底，而在下半年开始略有恢复，因为2009年从宽的财政政策将开始发挥着用，而全球贸易也应略有反弹。日本经济在2010年的可持续性复苏，将完全取决于全球经济的反弹。在日本进入危险的通货紧缩和被政治原因限制的财政政策，有可能会对日本央行产生越来越大的压力，来加强quantitative easing，包括增加购买政府和公司债券。我们认为日本央行在2010年下半年前都不太可能加息 。

新兴市场：在所有新兴市场地区的增长都出现大幅下滑。对于新兴市场，我们预计其将保持整体稳定，尽管预计09年第二季度将非常低迷。我们预计其在第二季度后略出现回升，但我们认为我们将不得不等到2010年初才会出现坚实的经济复苏。我们期待中国将第一个恢复，事实上它已经显示出改善的迹象。我们预计一个其在2009下半年急剧恢复。在中欧和东欧的回收率很可能比其他新兴市场弱很多。在获得外部资金变得越来越难以及地区的政治现状正遭受越来越多地质疑，新兴市场在短期内很可能还有相当不利的事件风险。 2009年对国际货币基金组织可能又是一个非常繁忙的一年。最近几个月的通货膨胀率急剧下降的经济衰退中，外部货币供给已经被大量消减。而这一期间的银根放松也即将结束，尤其是在中欧和东欧/独联体。在拉美和亚洲则有更多放宽的余地。
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