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本帖最后由 ContxTrd 于 2018-12-22 10:26 PM 编辑
两个月前，我写了短文 “第四季度GDP预期“应当”支持spx2600以上的股价”http://www.hutong9.net/forum.php?mod=viewthread&tid=402183
周末有了时间，草草再把其中的几点延续一下，欢迎批评指正。
首先，要道歉认错：在前文中有常识错误。把几十年前的常识忘得很干净。 按WSJ方式：SP500 的PE当下在15约是1858，PE（当下的）每1点大约合150- SP500点 ，昨天是19.46.
其次，明确一下：标题中的中期，是指下月开始的6-8周以上。当下，连续下跌的美股“弱可能的”进入极端非理性继续暴跌阶段：例如，近期若突破200DMA继续向2200-1800下跳甚至更低；我认为就属于极端非理性状态，在200DMA附近或略低，或240X以上的打底，还不算很疯狂。本文的语境限于后者，如果在元月中后期以前有前者类似的状况，本文的预期和判断，应当已经完全被改变，我也是很随机应变的。
1 2年度企业业绩及预期见最下的图表，2018年平均增长率是24-25%，2019平均增长率预估为8+%，是个断崖下跌-滑底-走稳微略有升的过程：
2 历史上，前两次熊市中，企业业绩均严重负增长，这一点很重要。
3 2019年及2020年前期还没有沦落到前两次大熊的利润大滑坡的负增长。
4 业绩预期的近期预期准确率通常70%以上，远期50- ——70+%。
5 从加息减息的交替，和股市牛熊市周期的比较， 一般熊市伴减息，牛市伴加息，加息预期没有很快完结的信号时，说明经济尚好；故，股市仍牛，。
6 2019年后至2020年初的预期并不太坏。按目前许多人说的，也就滑到1% 的低速增长，只要经济大局有保证, 还能维持温和稳定低速增长，在还有利润正增长下、在负增长的利润滑坡不大、持续不长下，维持PE19+（WSJ方式， SPX=23XX)以上的股价是可能的。 指定200DMA以上是由于PE19+ 相比较2002-03熊市底的PE 18--19（WSJ , 在ShillerPE Chart=18-）对当下状况是合适的，在09 年初的熊市底，PE 约16+（WSJ， 在ShillerPE Chart=15-+）。
7 对于股价断崖对应的利润断崖之趋势预期，我们看到股价对早已明确的趋势，在减税等原因下做了延迟惰性反应。如果前段下跌可以标示为减税褪色，接下来，从2600的下跌基本可以正式标注为预期的利润断崖。同样，对利润趋势预期走稳的惰性反应，也会有！只是要在数据公布中被确认，才会有“即时的”反应。
8 “被衰退“的预期，基本仍然还是个数据趋式，或个案证实的趋势。虽然可能性高，但是，还不是接近全面证实的、必然的趋势。如果2019年第二三季见到进一步的预期展望2020年中后的会改变到继续下行，又不断被证实在GDP1-2%成长后继续下滑，随后有负值（两月负值=标准衰退）的展望，兼有减息周期预期的开始，股市就会再大熊特熊，那2019年6月、9-10月又要大滑坡。股价下滑向18XX或更低16XX奔腾就可能了。这需要2019年的前几个季度逐进验证。
9 我在前文提到：会在业绩公布期之前、之中下滑至新区间，现在初步验证了半个命题。那么接下来会否止跌在23XX-24XX，在23XX/240X到2600重演前几月200多点的区间运动，我的结论是：有很大可能。而且在稳定后，可能会升至2700+。
10 市场是以证为实、以估为虚、以赚为道的；改变一个较大趋式，需要”证“。同样持续一个已经相当极端的过程也需要新证。所以，较大反弹的转势可能要到1月业绩公布前期/中期，而近日的突破-连跌也需要有新题材，才会不断持续。故短期：我暂时推测近几个交易日，但围绕234X或240X+-50点反复，而且新年后可能反弹稳定在2500（+-100点）逐步收缩等待业绩公布。我会视情况，从接近2400开始逐步试小幅多仓，停到232X，一定都有止蚀。不见到稳定形态绝不过多入市。
11 鉴于百位段中22XX-23XX的成较量巨大、最大，2200-之上的支持空档，程序主导的单边持续强化，隐藏的不明原由频发等等，须谨慎防范突如其来的极短期连续暴跌。 机器善于学习近似模式、相似数据，善于吸收训练模型中的相似特征，在破泡暴跌期的2000年头一波下了50%。我想这个是机器比较爱学的东西，不加干预会异端频频。
特别声明：本文只是粗浅看法，很可能有误、或数据不准、或不适于当下，不构成操作方案或依据。在连续下跌和潜在衰退与业绩大滑坡逐步成真的长期过程中，有些（或不少）异常、莫名其妙现象的原因，可能是我们难知、无法知道、无法及时作反应的。短期、中长期多仓均有极其高的风险！股市求稳高于于一切。
（图如有侵权通知请版主撤下）
补充内容 (2018-12-24 07:50 AM):
标题和文中的DMA，应为：WMA，是200周均线 |
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狗仔卡
发表于 2018-12-22 10:14 PM
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