华尔街不败天王 身价5000亿的18条人生金律

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2017-10-11 14:32 今周刊 【文／今周刊】




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「一开始，债务问题引发经济大萧条，然后政府开始印钞票，市场一片荣景。 撑了八年之后，1937年，世界经济忽然又陷入另一次的大萧条⋯⋯。 」以极度理性的口吻，雷・达里欧（Ray Dalio）把全球景气的当前处境，对比1929到1937年的陈旧历史。

这段论述，近来成为华尔街的热门话题。

台湾人对这名字或许陌生，但达里欧绝对是全球投资界的教父级人物：身价超过5千亿台币，排名全球第54位富豪；他创办的桥水联合（Bridgewater Associates），是目前全球最大避险基金，纵横华尔街42年， 累积获利超过金融大鳄索罗斯的量子基金，目前管理资产近5兆台币，相当于台湾一年GDP （国内生产毛额）的3分之1。

他的客户，包括麦当劳、世界银行，以及中国主权基金。 去年桥水在中国上海设立据点，中国官方媒体《人民日报》还发表专文推敲达里欧的企图，并据此推论A股即将纳入MSCI指数。



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今年4月，他宣布退下第一线管理职，并且着手把毕生累积的所有处世原则写成书；9月中旬，这本名为《Principles》（暂译：原则）的新书出版，当代最成功、最具影响力的投资大师，第一次完整公开自己的人生智能，忽然间，「 达里欧原则」像是一本华尔街从业人员必读的圣经，一堂所有投资人、管理者的必修课。

他很少把话说死，因为他曾经犯过致命等级的巨大错误，「我是一个自大的混蛋！ 」直到现在，当达里欧回想在1982年的判断失误时，仍然是用这样的强烈字眼痛骂自己。


谈成长》拆解所有犯过的错

写下「标靶治疗」的药方


1982年美国经济低迷，南方的墨西哥亦濒临倒债边缘，达里欧当时认定墨西哥债务问题必将引发美国经济危机，急着以高分贝警告客户。 后来墨西哥确实倒债，然而他没料到，美国联准会（Fed）迅速采取宽松货币政策，股市不跌反涨，经济也快速反弹。

在错误的判断下，达里欧最终因为财务压力，被迫裁掉公司所有的员工，当时他甚至困窘到必须跟老爸借钱。 这一战，让达里欧摔得惨烈，却也从此改变了他的人生。

「真的很痛⋯⋯，但是会感到痛苦，必然是有哪些地方出错了，如果不找出犯错的原因，未来必然会再痛。 」达里欧这么想着，然后写下了那句最经典的人生公式：痛苦+反省=进步（Pain+Reflection =Progress）！

「痛苦就像蒸汽火车上的木柴，没有它，火车就没有动力。 」一个转念，达里欧把要人命的痛感转成能量。 在火车上，你得烧了木柴产生热能；达里欧则是拆解造成痛苦的每个判断、每次决定，找出过程中的所有错误点，然后像是标靶治疗一般，针对每个错误写下一道一道的药方，也就是我们如今所看到的这一长串处世原则。

12岁那年，美国股市正处于60年代的乐观氛围，街头巷尾都在谈论股票，当时达里欧在一家高尔夫球俱乐部当杆弟，股票的话题听多了，他决定用小费购买人生第一张股票，美国东北航空。

幸运之神眷顾，在买入股票没多久后公司即被收购，股价也因此翻了3倍。 意外之财的惊喜，也让他开始对投资产生兴趣，上大学之前，他手上的投资组合已达上千美元（约为当时平均美国人工作1年所得）。

1975年，达里欧在自家公寓创办桥水，经过1982年的「混蛋教训」、开始记录各种操作策略之后，知名度逐渐伴随绩效打开，先是麦当劳、柯达等大型企业请托操盘，1987年，汇聚全球顶尖财经脑袋的「 世界银行」也来敲门，一次，给了桥水5百万美元。

有人形容，桥水擅长管理「不能赔的钱」，因为达里欧总能预判风险将至，达里欧则回答：「我不是无所不知，但我会用最大的力量『管理未知』，这需要不断探究事物真相。 」天生性格如此、成长历程如此，他的投资当然也是⋯⋯。