从周四起,来自全球的央行官员和经济学家将齐聚美国怀俄明州杰克逊霍尔的山庄度假村,参加堪萨斯城联邦储备银行一年一度的经济论坛。周五的重要日程是美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉吉的讲话。
周三,德拉吉在德国林岛出席诺贝尔奖得主会议。这位欧洲央行行长周五将在杰克逊霍尔年会上讲话。 图片来源:ARND WIEGMANN/REUTERS
NICK TIMIRAOS
华尔街日报 2017年 08月 25日 13:15
从周四起,来自全球的央行官员和经济学家将齐聚美国怀俄明州杰克逊霍尔的山庄度假村,参加堪萨斯城联邦储备银行一年一度的经济论坛。
今年论坛的主题是“激发全球经济活力”,这一主题凸显出当前在生产力升势疲弱、保护主义抬头以及需要进一步收紧财政政策的大背景下,全球各国在提振经济增长过程中所面临的挑战。
周五该论坛的重要日程是美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称:美联储)主席耶伦(Janet Yellen)和欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)的讲话。当前美联储和欧洲央行都在谨慎地朝着缩减超宽松刺激政策迈进,且过去10年里都在杰克逊霍尔会议上发表过重大声明。
以下是本次会议所需关注的要点。此次会议于当地时间周四晚间开幕,并于周六下午闭幕。
欧洲央行缩减宽松政策
在2014年杰克逊霍尔年会的一个午宴上,德拉吉承诺将动用所有可用工具避免通胀下行,为欧洲央行跟随美联储的脚步启动购债计划奠定了基础。分析人士预计德拉吉将在此次会议的讲话中阐释明年某一时刻开始缩减购债的理由,不过德拉吉料将谨慎推进计划。上个月,央行官员们对于货币政策紧缩预期支撑欧元走强表达了担忧。
金融监管
在2007-09年金融危机爆发近10年之际,耶伦演讲的主题将围绕金融稳定展开。特朗普政府已暗示有意削弱美联储帮助建立的后危机时代的金融监管架构。但几名美联储官员已经发出警告,不应急于放松监管。
耶伦上个月发表证词时提出某些领域调整的时机可能已经成熟,但同时也为近期监管改革的主要方面进行了辩护,包括针对大型银行的更加严格的资本和压力测试标准。她7月向国会议员表示,不赞成降低多数系统重要性银行的资本要求。这些银行规模非常大,一旦破产将导致金融系统不稳。
金融环境
鉴于对潜在不稳定性的担忧重燃,耶伦也可能藉演讲的机会为后危机时代金融系统基本架构进行辩护。在美联储上次会议上,美联储的经济学家指出资产估值上升带来了新风险,称这种风险“高企”,而不是“显著”。
可以关注的一点是,假如耶伦谈到更加宽松的金融环境是否意味着可以通过加息来抑制潜在流动性过量,那么她会多深入地探讨这个问题?目前通胀走软已经导致更多美联储官员敦促在加息问题上多一些耐心,这让美联储陷入两难,有鉴于此,耶伦的见解可能尤为重要。2011年耶伦曾表示,除非万不得已,不应利用利率手段解决金融失衡。但她2014年也曾承认,为了应对金融稳定性风险而调整货币政策有时可能是合适的。
低通胀难题
美联储官员最初表示,今年春天通胀数据疲软主要是因一次性因素所致,但之后的数据同样疲软,这表明,尽管美国就业市场持续紧俏,通胀却没有回升。从7月美联储会议来看,美联储官员就通胀疲软的问题及其对今年再次加息前景的影响进行了更加明确的讨论。美联储官员初步计划今年再加息一次。虽然不属于杰克逊霍尔会议的正式内容,但左派激进组织Fed Up周四主办了一次讨论会,探讨美联储是否应该像该组织主张的那样上调2%的通胀目标。
接班人计划
谁将成为美联储下一任主席并非此次会议议题。不过,总统特朗普(Donald Trump)是否会要求耶伦连任,她是否会接受、以及如果耶伦不连任又由谁来接替,这些都会是与会人员关注的问题。有关美联储主席继任者的猜测对市场的压力会日益加大,因为如果美联储主席人选的问题不明朗,今年晚些时候的美国货币政策路径将更加难以确定。
美国总统通常在夏末秋初提名美联储主席候选人。前任美国奥巴马(Barack Obama)提名耶伦是在2013年10月,他提名贝南克(Ben Bernanke)续任主席是在2009年杰克逊霍尔会议结束几天后。前任总统小布什(George W. Bush)则是2005年10月提名贝南克为美联储主席的。
特朗普已表示,他正在考虑请求耶伦连任美联储主席,但他也可能选择美国国家经济委员会主任Gary Cohn出任这一职位。 |