追踪趋势的量化基金是今年最大输家 回报率势创30年最差

源济

2017年07月11日 15:38   新浪财经

　　新浪美股讯 北京时间11日彭博报道，这个趋势不是你的朋友--至少最近不是。

　　全球资产走势死气沉沉，宏观冲击昙花一现，追随动能的程式投资人夹在这两者中间，今年特别难熬。其实，一些指标显示，商品交易顾问今年的回报率迈向1987年以来首次开始收集数据以来的最低水平。

　　商品交易顾问大多利用跨资产类别的期货合约押注价格趋势，擅长波动策略，但是这回却因为与股票的低相关度而付出代价。Macro Risk Advisors的衍生品策略主管Pravit Chintawongvanich说，受到趋势起伏不定的影响，尤其是在固定收益和美元方面，它们现在发现难以实现回报和分散投资的期望。

　　“从2014年到2015年初期间，美元升值，油价下跌，加上收益率下滑，这些因素让追踪趋势的投资人大赚一笔，”Chintawongvanich在周一给客户的报告中写道。“过去几年来，唯一奏效的趋势只有股市。显然，单单做多股票对于分散投资而言并非很有帮助。”

　　致命伤

　　Chintawongvanich提出三个理由解释这种改变：大家一窝蜂押注；受到央行刺激措施的影响，明显的价格波动受到压抑；以及跨资产波动率低的缘故。

　　他写道：“趋势追踪者在波动率高的时期表现非常好。”

　　过去两年来，这些投资人同时面临两个致命伤，长期的市场波动削弱了动能，而且市场反弹和抛售的持续时间相对较短。

　　法国兴业银行量化策略主管Andrew Lapthorne指出，市场波动昙花一现致使市场暗潮汹湧，无法掌握可靠的趋势。追踪趋势靠的是价格变动，这招奏效是因为反映了基本面。但是在英国脱欧和央行喋喋不休之间，价格与基本面已经脱节。

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