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[转贴] 垃圾债市场不安情绪滋生

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发表于 2017-5-31 06:35 AM | 显示全部楼层 |阅读模式


垃圾债市场开始滋生不安情绪:虽然渴求高收益的投资者仍在买入,但许多传统买家已开始抛出。


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纽约的一名交易员跟踪市场走势。 图片来源:MARK LENNIHAN
MATT WIRZ
华尔街日报  2017年 05月 31日 15:58

垃圾债市场开始滋生不安情绪:虽然渴求高收益的投资者仍在买入,但许多传统买家已开始抛出。

美国银行(Bank of America Co., BAC)的一项调查显示,约20%的高收益债券投资者在5月份表示,他们持有的垃圾债头寸低于平均水平,为2008年6月以来的最高比例。

今年截至5月25日,垃圾债回报率为4.7%。Bloomberg Barclays Index Group数据显示,高收益债券的平均收益率为5.5%,相比之下,10年平均水平为8.3%。债券收益率与价格反向波动。

投资者情绪与市场走势不一致的原因是,在地缘政治不确定性导致不安情绪广泛蔓延的同时,全球投资者对收益的追求继续推高债券估值。

美国银行高收益债券策略师Michael Contopoulos说,没有人对当前的估值真正感到安心,但人们害怕卖出债券,因为将来可能无法再买回来。

Contopoulos表示,垃圾债价格在今年夏季可能温和走软,但只是因为价格已经涨得过高。

Eaton Vance Multisector Income Fund基金经理Kathleen Gaffney说,总的来说,没有什么低估值的资产,所有资产估值都很高,很难发现好的投资机会。Eaton Vance Multisector Income Fund可以投资公司债券、政府债券和股票等综合资产。

Gaffney去年将这只规模为5.41亿美元的基金中大约25%的资金用于购买美国高收益可转换债券,这些债券与大宗商品价格一起反弹。现在,她已将这方面的投资比例削减至15%,并将现金配置从一年前的约5%提高至15%。

在接受美国银行调查的投资者中,持现规模超过平均水平的投资者几乎占到一半,为2016年3月份以来最高,当时油价下跌引发了一轮违约潮和垃圾债券市场的崩盘。

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基金追踪机构理柏(Lipper)的数据显示,今年以来,投资者(主要是散户)已从高收益率共同基金中撤出大约90亿美元,这是2015年以来的最大资金流出量。

通常这类撤资会压低债券价格并推高收益率。但投资者和分析师表示,全球收益率稀缺支撑了对高收益债券的需求。

国际投资者尤其希望买入美国垃圾债券。德意志银行(Deutsche Bank AG)美国信用债策略负责人Oleg Melentyev称,当与欧洲和亚洲的投资者交谈时,这些人表示,美国的收益率可以达到5.5%,而在他们自己国家则根本无法获得如此高的收益率。他还表示,新兴市场公司债券通常较美国垃圾债券收益率高1.5个百分点,但现在这种债券的收益率也只比美国垃圾债券收益率高0.5个百分点。

一些投资者仍看好垃圾债券,因为高收益率债券持有者面临的最大风险──公司违约率上升──似乎还不太可能发生。
发表于 2017-6-1 03:50 PM | 显示全部楼层
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