公司业绩或是美股今年最大利好

源济

利润增长是股价的长期推动力，而标普500指数成分股公司利润已摆脱持续五个季度的下滑势头，料将成为2017年美股最大动力。

纽约证券交易所的一名交易员正在迎接新年。 图片来源：MICHAEL NAGLE/BLOOMBERG
AKANE OTANI
华尔街日报  2017年 01月 04日 11:00

维持2017年美股涨势的动力很简单：公司利润。

在特朗普(Donald Trump)当选美国总统大大提高投资者对利商政策的预期之际，美股公司利润也悄然摆脱持续五个季度的下滑势头。

这种改观是人们期待已久的局面。此前，2015年和2016年初美股表现不力，很多投资者和分析师将主要原因归咎为公司利润增长不够。从2014年底至2016年上半年，标准普尔500指数累计上涨1.9%。

在此之后，标准普尔500指数上涨6.7%，其中相当部分涨幅在大选日后实现，人们将这轮涨势主要归结为特朗普就任后减税、放松监管和加大财政开支的前景。不过基本面的改善也同时发生：美国公司恢复利润增长。

Univest Wealth Management Division首席投资长Tom Cassidy表示，利润增长是股价的长期推动因素。他称，虽然要到未来一年的晚些时候才能知道上述政策是否会落实，但利润持续反弹将支撑股价节节攀升。

根据FaceSet的数据，标普500指数成份股公司利润在第三财季同比上涨3.1%，继2015年第一财季上涨0.5%后首次再度上涨。接受FaceSet调查的分析师预计反弹将会持续，并估计2016年第四财季利润增长率为3.2%。

金融危机后持续时间最长的利润下滑结束也是在经济数据改善这一背景下发生的。根据美国商务部12月公布的数据，美国国内生产总值(GDP)在第三季度出现了两年来最强劲的季度增长。

标普500指数在2016年上涨9.5%，为2014年以来最大涨幅。

虽然只有一个财季的业绩数据，但公司重返增长开始让投资者更有理由相信，股市会在2017年继续攀升。

金融公司前景向好也带来好兆头。根据FaceSet的数据，标普500金融板块在2016年上涨20%，几乎贡献了标普500第三财季利润总增长的一半。

FactSet数据显示，金融类公司的利润同比增加了8%。摩根大通公司(J.P. Morgan Chase & Co., JPM)、花旗集团(Citigroup Inc., C)、富国银行(Wells Fargo & Co., WFC)、美国银行(Bank of America Corp., BAC)、高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)以及摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)的每股收益全部超出了分析师预期。

包括美国资产第一大行摩根大通在内的几家银行都反馈称，其交易业务有所反弹。一些银行说，尽管数年以来，低利率已经削弱了银行的净利息收益率（衡量借贷盈利能力的关键指标），但英国意外公投脱欧、美联储下一步加息动作不明朗等事件已经提振了交易收入。

许多银行预计交易将继续增多。花旗集团、美国银行、摩根大通的管理人士在12月初一个银行业会议上说，估计第四财季关键的交易指标将同比达到双位数百分比的增幅。

但是风险依然存在。

接受FactSet调查的分析师预计，工业公司第四财季利润将出现超过8%的同比降幅；在大选日过后的这轮涨势中，工业股以7%的涨幅领涨标普500指数。

卡特彼勒公司(Caterpillar Inc., CAT)预计是对该类股第四财季利润拖累最大的公司之一。这家建筑及矿业设备生产商的股价在2016年上涨了36%；其业绩备受关注，被视为反映全球制造业活动的晴雨表。但是根据接受FaceSet调查的分析师预计，该公司第四财季每股收益为66美分，低于他们在该季之初预测的每股1.02美元。卡特彼勒在10月份表示，2016财年可能出现亏损，并预计2017财年仍将是艰难的一年。

美元走强也可能冲击跨国公司的业绩。虽然美元走强会增加美国买家的海外购买力，但同时也会让美国的出口产品在海外市场价格更加昂贵，从而使依赖海外市场获取大部分收入的公司利润承压。根据FaceSet的估计，标普500指数成分股公司有大约31%的收入来自美国以外的市场。