花28亿美元垂直整合 特斯拉市值一夕摔38亿

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2016-06-22 10:29 经济日报 记者刘忠勇╱即时报导



特斯拉28亿美元垂直整合的代价：市值一日摔38亿美元（路透）


特斯拉（Tesla）出价收购SolarCity，要结合两家本来就关系密切的公司，将提供未来低碳家庭一站到位的贴心服务。

据执行长穆斯克的蓝图是：SolarCity屋顶太阳能系统发电，由特斯拉电池组蓄电，晚上特斯拉电动车开回家，即可充电。这是穆斯克打造的生态系统。穆斯克说，两者结合「是再明白不过的事」，也是他为什么一直说特斯拉不只生产车子，而是「能源创造」供应商。

不过，彭博新能源融资分析师 Hugh Bromley说：「考验在于，两家公司都缺钱，两家都需要注资来支应成长。」他说：「SolarCity一直设法发行股票并发债，特斯拉也得靠Model 3来推动成长。」「两个事业都缺钱，要怎么推动成长。」

两家公司已有合作，SolarCity提供的太阳能家用能源电力系统即采用特斯拉的Powerwall电池。

特斯拉表示，采全部以股票交易，出价26.5美元到28.5美元、高于周二收盘价21%至30%。交易价值上看28.6亿美元。穆斯克是这两家公司的最大股东，穆斯克持有SolarCity 22%股票，持有特斯拉 21%股票。

SolarCity盘后股价大涨29%，特斯拉大跌12%，也就是说市值一夕间跌掉38亿美元，是交易价值近1.5倍，也是SolarCity昨天为止市值的1.8倍。

源济

“马斯克经济体”：特斯拉将变成能源公司
2016年06月22日 19:49   证券时报网

　　当地时间21日，美国电动车制造商特斯拉(219.61, -0.09, -0.04%)意外宣布收购太阳能组件生产商SolarCity。如果你熟悉这两家公司，看到这个消息可能会第一时间做出如下反应：怎么特斯拉会自己买自己？

　　根据SolarCity公布的信息，特斯拉提出以每股26.5美元至28.5美元的价格收购SolarCity，较后者周二收盘价21.19美元溢价近30%。鉴于SolarCity在外流通股有1.002亿股，此宗交易总价值最高为28.6亿美元。

　　SolarCity是特斯拉创始人马斯克专门用于发展家用光伏发电项目的公司，由马斯克和两位表兄弟共同创立，马斯克本人担任董事长。公开资料显示，无论是特斯拉还是SolarCity，马斯克都是创始人也是两家公司的最大股东：持有SolarCity22.2%的股份，持有特斯拉21.3%的股份。

　　目前，如果特斯拉的顾客需要使用太阳能驱动汽车，那么他们首先得安装太阳能电池板、电池组和充电器。在合并SolarCity业务后，马斯克设想建立一站式商店，顾客可以无缝获取太阳能解决方案。由此可见，成为一家电动车公司远远不能满足特斯拉的野心。

　　特斯拉在公告中表示：“我们将成为全球唯一的垂直一体化能源公司，为顾客提供端对端的清洁能源产品。通过特斯拉的Model S、Model X、Model 3、太阳能电池板系统和Powerwall，顾客可以采用最有效且可持续的方式来使用能源，降低费用，并减少对化石燃料和电力的依赖。”

　　其实，除了特斯拉和SolarCity，马斯克还是太空探索公司SpaceX的首席执行官，这三家公司总价值大约500亿美元。尽管它们作为相互独立的企业运作，但从财务关联上看和一些业务关系相互交织的企业集团更为相似，而马斯克正是其中的核心。美国网络杂志Slate将这种结构称为“马斯克经济体”。

　　在“马斯克经济体”当中，SpaceX、SolarCity和特斯拉正实现共赢。过去，SolarCity从银行、机构投资者等处获得大量资金，其中就包括来自SpaceX的资金。而包括美国政府在内的SpaceX客户通常会提前付款，让公司有资金筹备卫星发射。这样一来，SpaceX就有大量资金躺在其资产负债表中，其中很多甚至一两年内都不会被用到。从SolarCity和特斯拉来看，太阳能发电供需之间的搭配让太阳能企业和电池厂商的融合成为最佳选择。不过，“马斯克经济体”实际上也存在很大的潜在隐患。按照美国的公司治理原则，股东为大，但在“马斯克经济体”中，这些企业在进行交易时到底哪一方获得了更大的利益，经常很难说清楚，这种业务的交织也容易导致一家企业的问题蔓延至另一家企业。

　　对于马斯克的安排，投资者似乎用“脚”投票。在21日美股盘后交易时段，特斯拉股价大跌12%，市值蒸发21亿美元，相当于SolarCity的全部市值。SolarCity股价则一度暴涨16%。总体来看，马斯克因为这一收购遭遇将近7亿美元的账面损失。（证券时报记者 吴家明）

　　（证券时报网快讯中心）

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