高盛：油价翻身要等年底

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2016-01-16 03:36 经济日报 编译任中原／综合外电


国际油价跌破每桶30美元，单单今年来跌幅即超过20%。经济学人杂志指出，展望后市，唯一可以确定的是油价下跌愈快，空头市场便将愈早结束。

高盛集团预测油价将跌到每桶20美元，要到今年底才会翻空为多，届时美国石油业者减产的数量将达每天57万桶，足以消除供给过剩的数量。美国能源信息署（EIA）预测，2017年供需才会平衡。

国际油价在30美元防线鏖战数日，15日终于正式跌破，主因美国原油及石油产品库存量创13亿桶历史新高。库辛市原油转运中心的贮存能量为7,300万桶，而目前实际库存量已达6,400万桶高峰。中国情况也类似，由于贮油槽显然已经满载，使油轮必须在外海抛锚等候卸油。

国际能源总署专家艾金逊指出，最新一波油价跌势主要是由年初以来中国股市重挫及人民币贬值所引爆，因为一些投资人认为中国经济及石油需求均将减弱；但艾金逊认为此项风险被过度炒作，因为2015年中国平均每天进口石油量仍创新高，达670万桶。

经济学人指出，中国及印度外，今年全球的石油需求都相当靠不住。欧洲2015年需求强劲的情况不可能重演，美国也因为燃料效率标准更严而抑制石油需求增加。中东各国也因为政府提高汽油价格或降低油价补贴，而可能使民众少开车。

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2016-01-16 03:36 经济日报 编译锺咏翔


事实再度证明，发号施令的是市场，而非美国联准会（Fed）在引导市场预期。在国际油价暴跌的情况下，消费者的通膨预期进一步偏离Fed设定的通膨目标，这次市场预期Fed今年调高基准利率的次数更少，升息时机也会延后。

纽约原油过去一个月从高于38美元骤跌至每桶30美元以下，不到一年前油价还有60几美元。全球制造业景气也在走下坡，导致投资人担忧今年经济可能大幅趋缓。

5年期平衡通膨率步入新年后快速下滑，随油、股市走低，本周触及1.19%。明尼亚波利斯联邦准备银行前总裁柯奇拉柯塔13日就在推特表示，这是个非常令人担忧的讯号。

平衡通膨率是相同到期年限的美国公债与抗通膨债券的殖利率利差，可用来评估投资人对未来通膨的看法。平衡通膨率1.19%，代表投资人预估美国未来五年平均通膨年率只会有1.19%，远低于Fed 2%的通膨目标。

虽谈不上大获全胜，但美国最有可能出现的结果是市场获胜。在Fed启动升息循环后，尽管Fed今年不太可能升息四次，但仍希望至少能调升利率一到两次。不过，美国的升息时机可能延后，最终利率水平也可能低于原先预期。

对Fed来说，处理这些状况一点都不轻松。当前美国一大隐忧是通膨预期心理开始浮动，而且是向下浮动。日本对抗通货紧缩10几年，收效甚微，可见处理这种问题的成本高昂。

这次就连立场相对鹰派的圣路易联邦准备银行总裁博拉德（James Bullard）也对利率政策持保留态度，不到一个月前他还赞成美国近10年来首度升息的决策。

博拉德在14日表示，最近几周油价又出现新一波跌势，相关市场通膨预期指标的降幅令人担忧。博拉德是联邦公开市场操作委员会（FOMC）投票委员。

博拉德说，虽然Fed通常不太在意能源价格波动带来的暂时性影响，但有一种情况可能引起决策官员关注，即通膨预期开始随原油价格波动。Fed内、外部，不论是鹰派或鸽派人物，都相当关注这种趋势。

（作者James Saft是路透专栏作家）

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