叶伦缓升三部曲 市场关切

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2015-12-13 03:42 经济日报 编译叶亭均／综合外电

美国联准会（Fed）本周可能决议近十年来首度升息，市场接著关切的问题是，主席叶伦要如何定义她所谓的「缓步」升息。

观察人士认为，Fed未来数月的剧本有三步骤，先在本月启动升息，明年1月按兵不动，接著静观情势，最快3月再次升息。

Fed 9月预测的利率政策路径为含12月在内，直到2018年底前每年平均升息四次。不过彭博信息访调的经济学家中，64%认为Fed本周公布的季度预测显示的升息路径将比9月预估减缓。期货市场目前预测，明年可能升息两次。本月启动升息可谓毋庸置疑。经济既已达Fed结束近零利率的标准，经济学家预期Fed在15、16日会议宣布将联邦资金利率目标区间从0至0.25%，升到0.25%至0.5%。但接下来呢？期货交易商预测3月利率维持在0.25%的机率为7%，升至0.5%的机率为46%，升至0.75%的机率为42%，升至1%机率为6%。

高盛经济学家指出，Fed不断以「渐进、微小、缓慢、迟滞、慢吞吞」等词汇形容12月升息后的政策步调。官员已强调，不会像前一轮紧缩阶段，每次会议都以同样幅度升息。

许多经济学家认为，美元强升将让Fed官员裹足不前，因为强势美元会让疲弱的制造业与产油业雪上加霜。

但一些Fed官员公开怀疑美元会进一步升值，理由是目前汇价已反映欧、美央行政策背离因素。此外，期货资料显示，避险基金近期减少押注美元多头的合约。

高频经济学公司经济学家奥苏利文说，投资人最好聚焦Fed本身的预测，即明年底前失业率降至4.8%，通膨率回升至1.7%，届时将在12月升息后，伴随4码升息幅度。