降息周期启动 中国央行再降25基点（ZT）

马甲

如市场所料，中国进入降息周期，央行三个月内第二次降息，与上次一样降息25个基点。

今日中国央行宣布，自本月11日起，金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%；将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍，其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。



央行怎么看降息？

公布降息决策后，中国央行发布答记者问，解释了降息和上调存款利率浮动区间上限的理由：

国内经济结构调整步伐加快，外部需求波动较大，我国经济仍面临较大的下行压力。同时，国内物价水平总体处于低位，实际利率仍高于历史平均水平，为继续适当使用利率工具提供了空间。

同时央行还对一些金融机构发出警告，称将“对存款利率超出合理水平、扰乱市场秩序的金融机构加以自律约束。”

经济盼宽松

今年2月末，中国央行时隔三个月后再次宣布降息，当时也不是传统时间——周五。

今年央行频频出手，以宽松的政策为稳增长提供支持。除了降息，央行截至上月下旬两个月内已有两次降准。但经济形势依然严峻。直到本周，官方经济数据仍显示着强烈的经济下行压力：

上月公布的一季度GDP同比增长7%，创新低，4月工业增加值、固定资产投资、零售销售同比增长均不及预期；

本周公布的4月出口同比下降6.4%，进口下滑16.2%，为连续第四个月以两位数速度下滑。

中国经济进入新常态，稳增长成为主旋律，低通胀也创造了宽松的条件。昨日公布的4月CPI同比升幅连续第八个月低于2%，PPI连续第36个月同比增长下滑。

降息不会停？

民生宏观今日评论预计，降息之后还有降息。其认为，目前中国外有实际有效汇率偏高制约出口，内有经济下行和地方债务置换，降息可缓解汇率压力，流动性供需缺口已通过降准缓释，通过价格手段降低融资成本可行。

上月末，国泰君安策略团队发布报告认为，最为有利的中国降息时间窗口正在今年第二季度打开，中国二、三季度仍各有一次降息将是大概率事件。

下图可见本次降息以前中国一年期基准贷款利率和存款准备金率三十年来变化。

zhao