油价有进一步下跌空间

源济

《华尔街日报》2015年 04月 30日 11:35


图片来源：Associated Press

石油类股的估值仍过高，没有太大的投资价值。

这是投资不良债权的几名对冲基金经理的普遍看法。本周，他们在洛杉矶的梅肯研究院全球会议上(Milken Institute Global Conference)发表了这一观点。

Solus Alternative Asset Management首席执行长兼首席投资长普奇洛(Christopher Pucillo)说，他认为油价的波动性将进一步加剧。他说，目前，从远期市盈率来看，许多石油公司股票的估值看起来仍过高。

全球油价自3月中以来累计上涨了逾30%，但即便经历了本轮反弹，当前的油价仍较2014年6月中触及的高点低了近50%。

信用对冲基金Chatham Capital的创始人兼执行合伙人雷诺兹(Brian Reynolds)认为，当前的价格反弹可能是暂时的，油价仍有下跌空间。他说，即便美国石油钻井平台数量减少，原油市场供应也依然严重过剩，这些过剩的石油需要消化，之后，油价才有可能重新上涨。

石油类股估值过高的另外一个原因是，大量新资金直接被投向油气类股票。

油价大幅下跌后，市场预计油气行业会出现一股破产浪潮。《华尔街日报》(The Wall Street Journal)此前报道称，包括Wilbur Ross、黑石集团(Blackstone Group LP)旗下的GSO Capital Partners以及Apollo Global Management LLC在内的一些大投资者筹资买入能源公司的股票、债券以及贷款。

然而在风险程度相同的情况下，油气股的回报率或许要高于能源公司的债券。GoldenTree Asset Management LP创始合伙人兼高级投资组合经理夏皮罗(Steven Shapiro)称，越来越多的新资金已流入油气行业表现不佳的债券，投资者认为油价回升将令这些债券受益。而与此同时，油价回升预期还没有在油气类股的股价中体现出来。

Maureen Farrell

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即便美国石油钻井平台数量减少，原油市场供应也依然严重过剩，这些过剩的石油需要消化，之后，油价才有可能重新上涨。