周游华尔街／联准会用字 暗藏投资玄机

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2015-03-22 03:14:55 经济日报 编译林佳贤／综合外电


所谓的「联准会用语」（Fedspeak），因其意义模糊难解而被经济学家讽为「装腔作势的英文方言」。但在这些字眼的背后，却隐藏着重要的投资哲学。

●「保持耐心」（patience）：在联准会的世界，「保持耐心」是暗示「情况不会改变」的委婉字眼：在联准会保持耐心时，利率就不会调升。对一般人而言，保持耐心代表坚守特定投资标的，而非将该标的放到观望清单。当投资人开始丧失耐心时，就是开始重新思考下一步该怎么走的时候。

●「取决于数据」（data dependent）：在联准会用语中，「取决于数据」意味著在出现足以改变决策的可量化指标前，现行的任何决策都将维持不变。投资人也适用这套逻辑，例如检视投资组合报酬率是否低于目标值5%，藉此判断调整投资组合的必要性。

●「循序渐进」（measured）：葛林斯班曾表示，联准会可以「循序渐进」的步调反转低利率政策。投资人也应慢条斯理、深谋远虑地行动，例如面对股市涨抵历史新高，且过去六年多未明显修正，即可循序渐进地获利了结、筛选出上涨持股，并慢慢地建立防御型投资组合。

●「相当长一段时间」（considerable time）：前任联准会主席柏南克和现任主席叶伦，都喜欢使用「相当长一段时间」一词表示「可预见的未来」。

但对一般人而言，「considerable time」比较象是「足够时间」：给新的基金投资人足够的时间证明绩效，或给自己足够的时间，确认投资策略不是对市场每日随机波动的过度反应。

●「调控」（accommodation）：葛林斯班会将让大部分人快乐的政策称为「调控政策」。投资人有时候也需要进行调控，采取可能不是教科书标准答案、但在自己身上管用的决策。

例如若手上投资组合十分多元，但不太敢投资新兴市场或小型股，就可以避免这些类别的资产。

●「非理性荣景」（irrational exuberance）：葛林斯潘最有名的预言，就是警告过度乐观的市场情绪等同于短视。

相对而言，投资人应追求「理性荣景」，坚守自认为管用的投资策略，并在市场一片欣欣向荣之际提醒自己这无法长长久久。

我是谁

NG_NM

谢谢。

NG_NM

除了DT，操作「取决于数据」，而不是图形。对吗？

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小呵呵