3/6/2015 美股季报

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史泰博第四财季净亏损2.6亿美元

　　新浪财经讯 北京时间3月6日晚间消息，美国最大办公用品零售商史泰博公司(Staples)周五发布财报称，2014财年第四季度业绩转为亏损，主要是受与海外业务相关的商誉减值开支拖累，但调整后盈利略高于市场预期。

　　截至2月2日的财季，该公司业绩从上年同期的盈利2.12亿美元，合每股33美分，转为亏损2.60亿美元，合每股41美分。最新业绩中包括澳大利亚、中国和南美业务相关的4.10亿美元税前商誉减值开支，以及7400万美元的重组开支。不包括一次性开支在内，调整后每股盈利从上年同期的33美分降至31美分，略高于接受FactSet调查的分析师平均预期的30美分。

　　营收下降4%，从上年同期的58.7亿美元降至56.6亿美元，低于分析师平均预期的57.6亿美元。(羽箭)

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唯品会4季报强劲 评级增持目标价升至30美元

　　文/新浪财经专栏作家 JG Capital分析师郭琪[微博]

　　我们认为唯品会(25.14, 0.65, 2.65%)尚处在构建自己在闪销这一精专市场统治性地位的早期阶段，一定的估值溢价是合理的。我们重申，对唯品会股票的评级为增持，目标价从27美元升至30美元，后者相当于针对我们2016年non-GAAP每股盈利预期给出40倍动态市盈率。

　　唯品会与中国电子商务成长的关联度进一步增长

　　概要：中国闪销网站唯品会(VIPS)稍早发布强劲的2014年第四季财报，营收和利润都超越我们的以及华尔街的预期。毛利率和运营利润率均实现跨年增长，虽然公司进行了大额投资。虽然唯品会2015年第一季的营收预期高于目前市场的普遍预期，但我们依然认为这可能被事实证明是过于保守的。我们认为，唯品会是中国电商市场处于最佳位置的公司之一，这主要得益于公司不可复制的行业经验和巨大的可获取市场。我们决定，维持对唯品会股票的增持评级，同时将目标股价从27美元调升11.1%，至30美元。

　　正面因素：(1) 2014年第四季营收同比增长112%，超过市场普遍预期的90%。订单总量同比攀升近100%，商品平均售价(ASP)同比增长4.7%，这表明唯品会的盈利趋势是有利的。(2) 毛利率和运营利润率同比依次增加40个、80个基点，虽然公司对技术和品牌进行了投资。我们认为，未来公司对成本的控制和运营杠杆效益将抵消一部分源自投资的利润率压力。(3) 移动端对业绩贡献进一步增长，2014年第四季移动在交易总额(GMV)中占比为66%，超过2014年第三季的57%和第二季的46%。

　　不利因素：对于2015年第一季的业绩前景，唯品会预计营收同比将增长78%-85%，虽然超过市场平均预期的74%，但我们认为这一财测是保守的。

　　我们认为，唯品会加大对物流递送和IT基础设施的投资具有战略意义。较长期而言，技术能力的改善有助于获得新客户和留住老客户。递送方面，增强公司自有的递送能力和针对最后一公里问题的举措将显著提升平台上用户的体验，强化唯品会的市场领导地位。

　　业绩预期调整。为体现唯品会强劲的业务势头和利润率发展趋势，我们决定调整对唯品会业绩的预期。对于2015年的业绩，我们预计营收将增长74%。利润率方面，我们预计唯品会2015年非美国通用会计准则(non-GAAP)运营利润率为4.9%，较2014年将提升30个基点。

　　评级和目标股价。本文完成时的周四(3月5日)，唯品会股票的收盘价为25.14美元，相当于我们2016年non-GAAP每股盈利预期的33倍，我们认为唯品会的股票还有上涨空间。潜在的推动股价上涨因素包括：对用户基础的强力渗透、特别是一线和二线城市用户；来自移动端的持续增长动力；成功拓展美容用品等新的产品领域。我们重申，对唯品会股票的评级为增持，目标价从27美元升至30美元，后者相当于针对我们2016年non-GAAP每股盈利预期给出40倍的动态市盈率。鉴于我们认为唯品会尚处在构建自己在闪销这一精专市场统治性地位的早期阶段，我们认为这样的估值溢价是合理的。(立悟/编译)

　　(本文作者介绍：JG Capital投资机构分析师，专注于分析中概股在美国市场的表现。)

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欢聚时代高管解读财报：YY主播社会影响力增强

　　新浪科技讯 北京时间3月6日早间消息，欢聚时代(Nasdaq:YY)今天发布了截至12月31日的2014财年第四季度及全年财报。报告显示，欢聚时代第四季度净营收为人民币11.706亿元(约合1.887亿美元)，比去年同期的人民币6.123亿元增长91.2%；净利润为人民币3.728亿元(约合6010万美元)，比去年同期的人民币1.920亿元增长94.1%。

　　财报发布后，欢聚时代CEO李学凌和CFO何震宇召开分析师电话会议，解释财报并回答分析师提问。

　　以下是分析是问答环节主要内容：

　　摩根大通分析师亚历克斯·姚(Alex Yao)：公司如何展望游戏直播业务的前景？未来三到五年内，游戏直播业务的规模是否可以达到公司音乐业务的规模？游戏直播和公司其他业务的协同效应体现在哪里？为什么公司会开展这项业务？

　　何震宇：游戏直播对公司的平台非常重要，过去一年中由于赞助费用的提高，这个行业的竞争有所加剧，但公司认为这只是暂时的现象。由于资本的注入，未来这项业务的成本和费用将趋于正常。公司决定今年在游戏直播领域投人7亿人民币来拓展业务，以保证市场领先地位。未来几年，游戏直播业务将成为YY平台不可缺少的组成部分，此业务也将获取更多用户。

　　亚历克斯·姚：公司手游的计划和策略是什么？

　　何震宇：公司网游营收中，手游贡献目前占比很小。随着公司手游月活跃用户数的持续快速增长，今年公司将有更多手游产品上市。预计到二季度的时候，手游营收方面就会有比较好的表现。

　　亚历克斯·姚：公司移动端所有app的月活跃用户总数有多少？

　　何震宇：公司有很多app，手机YY是最主要的一个。去年四季度手机YY的月活跃用户数是3000万，环比增长32%，同比增长80%。移动端音乐业务营收环比增长96%。这证明了公司的业务适合在移动端发展。

　　德意志银行分析师薇薇安·郝(Vivian Hao)：公司如何预测一季度音乐和游戏的发展？如何交友业务今年的表现？交友业务移动端的表现将会如何？

　　何震宇：欢聚时代预计一季度净营收为人民币10.6亿元到人民币10.8亿元。一季度是公司业务的淡季，而后会每季递增。过去两年都如此，未来这种形态也会继续。音乐和游戏的表现会受到一季度情人节与春节日期接近的影响，公司的一季度预测已经考虑到这一点。去年刚刚发布的交友业务增长非常强劲，全年贡献了1.93亿人民币的营收。对于一项新业务而言，这个史无前例的。公司音乐业务发布的第一年（2011年），也只创造了5000万的营收。公司对交友业务的发展非常有信心，估计会和音乐业务保持一样幅度的增长。

　　巴克莱资本分析师艾丽西亚·叶(Alicia Yap)：一季度的预测中是否包括了公司收购的教育资产所贡献的营收？如何预测今年公司教育业务的表现？另外，公司今年在游戏直播业务中将有7亿人民币的投资，其中多少是赞助费？带宽和品牌推广的费用有多少？游戏直播业务什么时候可以盈亏相抵？

　　何震宇：一季度的预测包括教育业务贡献的营收。每年一季度通常也是教育行业的淡季，这个行业的旺季会出现在三季度。去年公司刚刚进入在线教育领域，未来还有进一步观察行业发展的特点。预计今年教育业务贡献的营收可以达到1.5亿到2亿人民币。游戏直播业务的7亿人民币投资中，有2.6亿用于带宽，赞助费2亿，市场推广费用约为1亿。长远来看，游戏直播业务会盈利，因为目前比较高的赞助费水平不会持续，其他费用未来也会下降，进而行业会出现常态化发展，竞争减小。公司的投入是为了在竞争中赢得胜利。

　　艾丽西亚·叶：之前公司说目前分析师对公司今年全年营收的预测是比较准确的，这个全年的预测有没有将教育业务的营收和费用考虑在内？

　　何震宇：7亿人民币的投入包括所有的费用，这些投入会令公司的游戏直播业务出现一些亏损。

　　中金公司分析师Natalie Wu：公司平台月活跃用户的总数目前是多少？是否40%的活跃用户仍然由音乐业务贡献？交友，游戏直播和教育的月活跃用户数分别是多少？

　　何震宇：四季度公司平台月活跃用户的总数为1.17亿，包括PC客户端，网页和移动的活跃用户数。移动月活跃用户数3000万，客户端的数字是5300万，网页是4400万，当然有的用户可能多种渠道使用公司的产品。音乐业务贡献的用户数比较难于统计，不过基于我们的数据，约有40%至45%用户为音乐业务用户，50%是游戏玩家，其余为公司其他业务用户，过去几个季度这个数据比例变化不大。

　　Natalie Wu：公司移动端业务表现强劲，推广方法上面有没有什么与PC端不同？由于雷军是YY的董事和大股东，公司有没有与小米进行合作的计划？

　　李学凌：公司移动端的转型已经做两三年了。公司规模越大，需要的转型时间就越长。公司业务在PC端的技术和移动端的技术还是略有不同，整个产品线的研发转到移动端可能用了一些时间，去年是开始收获的一年。目前移动端用户的数字在快速增长。

　　公司之前特别注重直播内容，重点一直也都在直播，而直播的内容是不大容易被用户传播的；因为等用户把内容传播出去之后，直播的时间已经过了，那些接收到这些消息的用户进入聊天室观看的时候，可能什么都没看见，这样会造成比较差的用户体验。去年公司开始尝试将直播内容录制成完整的故事，歌曲，或者表演，制作短视频让用户帮助传播出去。通过这种方式，传播量非常大，也让更多用户了解YY是什么样的平台，为什么一些主播受欢迎。公司跟小米一直有很多的合作，但没有公布过具体的合作项目，双方在推广和产品线上的合作有很多。

　　摩根士丹利分析师George Meng：公司手机YY有多少付费音乐用户？对整体营收贡献有多少？移动端增长的付费用户中，有多少已经是PC端的付费用户？有多少是只在移动端付费的？PC端和移动端贡献的总营收是下降了，还是没有发生变化，因为一些PC端用户考虑到公司的提供促销而转移到移动端？四季度的促销结束之后，移动端用户的参与度会否下降？

　　何震宇：公司移动端音乐付费用户占总音乐付费用户的40%。四季度，手机YY音乐业务营收占总音乐业务营收的14%，提高了9个百分点。今年的目标是30%。公司仅在移动端付费的用户有29万，四季度增长了125%。目前移动端每用户营收要比PC端要低，但差距在缩小。当用户使用行为改变之后，我们就会看到比较不错的增长率。

　　George Meng：公司音乐和娱乐平台的长期策略是向移动端发展，我的问题跟内容和用户有关。用户方面，公司是否会考虑吸引更多主流用户？因为目前公司的用户还以草根阶层为主，虽然也有一些高付费用户，但他们可能算不上主流用户。另外，公司是否有制作专业内容的计划？是否有成为媒体公司的计划？

　　何震宇：公司希望有更为广泛的用户群。公司的移动内容也加入了非常易于传播的短视频，以期获取更多用户。1931女子偶像组合是公司专业制作内容一个很好的例子，也有更多的专业主播来到YY开设他们的频道，大众媒体也将更加认可YY的内容。公司娱乐业务今年有很多计划，不仅是普通意义上的市场推广，还将尝试不同种类的演艺活动。可能是比赛，实时直播，音乐会等等。

　　George Meng：发展专业制作内容是否意味着未来公司的营收转化率会下降？因为此类内容的制作会导致公司合作者议价能力的提高？

　　何震宇：我认为不会。公司有非常强大的平台，那些可以在YY平台上赚大钱的人不一定能在其他平台上得到施展。公司平台的议价能力本身就非常强，议价能力未来不是问题。

　　李学凌：过去一年中，已经有大量传统行业的艺人转移到YY上，公司正在帮助他们能在这个平台上更好地生存下去。目前有七，八家传统艺人行业的经纪公司在YY平台上做业务了，规模也不错。另外，公司过去比较担心YY的用户和主播能不能被主流社会所认可，据我们观察，这个趋势正在不可阻挡地发生，YY平台上的明星所具有的社会影响力越来越大。举个例子，公司平台上有一个男主播，他最近投资了15万人民币拍了一部90分钟长的名为《岭城兄弟》的电影，制作方把它放到爱奇艺上作为收费电影来播放。我之前看到在爱奇艺上的播放数字是163万次，这部电影的票价是5元。YY平台上的很多草根用户已经开始具备在社会上产生影响的能力。

　　YY的音乐生态已经非常完整，从早期的培养，到成长，到中后期的收获。公司在游戏直播领域遇到了一些竞争，是因为公司还没有建立起完整的生态系统，目前只是主播提供游戏直播，并且直播可以获得观众，但是整个生态还没有建立起来。YY平台上好的音乐主播已经获得了上千万的年收入了，所以这一领域的竞争对手所面对的门槛非常高。另外，YY一直非常重视PC客户端和移动端应用软件，因为PC客户端用户的黏性，付费意愿和交互能力都要比网页端高很多；此前公司对网页端重视不够，很多网页端没有下载或者不习惯客户端软件的用户事实上没有得到很好的服务。游戏竞争中，公司没有流失任何用户，反而是一直在增长。之前在网页端没有得到很好服务的用户加入到了竞争对手的平台，今年公司计划提高网页端用户数量，把之前忽略的市场补起来。通过这些手段，相信公司在直播领域的竞争力会得到加强的。

　　华兴资本分析师范育恒(Yu-Heng Fan)：公司交友和游戏直播业务都很快的增长，对营收贡献明显，想了解YY目前正在尝试的内容和垂直行业有哪些？

　　何震宇：公司的创新能力非常强。业界没有料想到公司交友业务能取得如此高的营收。目前公司也在测试不同的垂直业务，但是不便透露。

　　范育恒：除了直播渠道，内容和带宽，公司建立完整游戏直播生态还需要考虑哪些因素？

　　何震宇：还有其他方面的因素，首先要有充足的用户数量，评论员和专业的游戏团队。今年公司大力投入就是为了找最好的，最具竞争力的评论员和游戏团队。此外，公司还将进行大力的市场推广，去年公司也有很多很好的评论员和团队，但是甚至连我们的游戏直播用户都对他们知之甚少；今年公司会想办法进行推广。估计今年就可以建立起完整的游戏直播生态，公司的业务将进入常态化阶段，进而盈利。(天恒)

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前程无忧公布第四季度财报：净利同比降48%

　　新浪科技讯 北京时间3月6日凌晨消息，前程无忧(Nasdaq:JOBS)今天发布了截至12月31日的2014财年第四季度及全年未经审计财报。报告显示，前程无忧第四季度总营收为人民币5.286亿元(约合8520万美元)，比去年同期的人民币4.724亿元增长11.9%；净利润为人民币8130万元(约合1310万美元)，比去年同期的人民币1.553亿元下滑48%。

　　根据雅虎财经汇总的数据，华尔街3位分析师平均预计，按美国通用会计准则(GAAP)计算，前程无忧第四财季每股收益将达0.43美元。财报显示，前程无忧第四财季每股收益为0.22美元，不及分析师预期。

　　此外，华尔街2位分析师平均预计，前程无忧第四财季营收将达8105万美元。财报显示，前程无忧第四财季营收为8520万美元，超出分析师预期。

　　根据雅虎财经汇总的数据，华尔街2位分析师平均预计，按美国通用会计准则(GAAP)计算，前程无忧2014财年每股收益将达1.23美元。财报显示，前程无忧2014财年每股收益为1.18美元，不及分析师预期。

　　此外，华尔街3位分析师平均预计，前程无忧2014财年营收将达2.9298亿美元。财报显示，前程无忧2014财年营收为3.058亿美元，超出分析师预期。

　　第四季度主要业绩：

　　前程无忧第四季度总营收为人民币5.286亿元(约合8520万美元)，比去年同期增长11.9%，符合公司此前预期；

　　前程无忧第四季度网络招聘服务营收为人民币3.191亿元(约合5140万美元)，比去年同期增长10.3%，其中反映了2014年6月1日生效的6%增值税政策变化所带来的影响；

　　前程无忧第四季度毛利率为70.8%，低于去年同期的71.3%；

　　前程无忧第四季度运营利润为人民币1.536亿元(约合2480万美元)，比去年同期增长15.2%；

　　前程无忧第四季度净利润为人民币8130万元(约合1310万美元)，比去年同期的人民币1.553亿元下滑48%；

　　前程无忧第四季度每股普通股完全摊薄收益为人民币1.39元(约合0.22美元)；

　　不计入股权奖励支出、汇兑损益、可转换高级债券发行成本、可转换债券的公允价值变动以及与这些项目相关的税收影响，前程无忧第四季度调整后每股普通股完全摊薄收益(不按照美国通用会计准则)为人民币3.08元(约合0.50美元)，超出公司此前预期。

　　2014财年主要业绩：

　　前程无忧2014财年总营收为人民币18.973亿元(约合3.058亿美元)，比2013财年增长13.2%；

　　前程无忧2014财年毛利率为72.9%，高于2013财年的72.5%；

　　前程无忧2014财年运营利润为人民币5.236亿元(约合8440万美元)，比2013财年增长7.2%；

　　前程无忧2014财年净利润为人民币4.389亿元(约合7070万美元)，比2013财年的净利润人民币5.006亿元下滑12.3%；

　　前程无忧2014财年每股普通股完全摊薄收益为人民币7.35元(约合1.18美元)；

　　不计入股权奖励支出、汇兑损益、可转换高级债券发行成本、可转换债券的公允价值变动和零行权价看涨期权的公允价值变动以及与这些项目相关的税收影响，前程无忧2014财年调整后每股普通股完全摊薄收益(不按照美国通用会计准则)为人民币10.57元(约合1.70美元)；

　　截至2014年12月31日，前程无忧2014财年所持现金及短期投资增加至人民币44.947亿元(约合7.244亿美元)。

　　第四季度财务分析：

　　前程无忧第四季度总营收为人民币5.286亿元(约合8520万美元)，比去年同期的人民币4.724亿元增长11.9%。

　　前程无忧第四季度网络招聘服务营收为人民币3.191亿元(约合5140万美元)，比去年同期的人民币2.892亿元增长10.3%。前程无忧网络招聘服务营收的增长，主要由于来自于使用前程无忧网络招聘服务的独立雇主数量的增加，但被每独立雇主平均收入的下滑以及2014年6月1日生效的6%增值税政策变化所部分抵消。第四季度共有278846名独立雇主使用了前程无忧的网络招聘服务，比去年同期的235940名增加18.2%，主要由于获得了新的客户，以及雇主对前程无忧网络招聘服务的接受度提高。前程无忧网络招聘服务第四季度每独立雇主平均收入比去年同期下滑6.7%，主要由于受到增值税政策变化对网络招聘服务营收的影响，以及由于新增客户整体上购买的服务价格较低。

　　前程无忧第四季度出版物广告营收为人民币150万元(约合20万美元)，比去年同期的人民币580万元下滑75.0%。前程无忧出版物广告营收的下滑，主要是由于市场需求正在从印刷广告服务转向网络服务。前程无忧第四季度的出版物广告页数约为16页，相比之下去年同期为244页。此此外，《前程招聘专版》出版的城市数量已从截至2013年12月31日的2个减少到截至2014年12月31日的1个(西安)。

　　前程无忧第四季度其它人力资源相关营收为人民币2.080亿元(约合3350万美元)，比去年同期的人民币1.773亿元增长17.3%。前程无忧其它人力资源相关营收的增长，主要得益于客户对业务流程外包服务和培训服务的使用量增长，以及由于受到季节性校园招聘服务的影响。

　　前程无忧第四季度毛利润为人民币3.639亿元(约合5870万美元)，比去年同期的人民币3.233亿元增长12.6%；前程无忧第四季度毛利率为70.8%，低于去年同期的71.3%。

　　前程无忧第四季度运营支出为人民币2.103亿元(约合3390万美元)，比去年同期的人民币1.900亿元增长10.7%。

　　前程无忧第四季度销售和营销支出为人民币1.453亿元(约合2340万美元)，比去年同期的人民币1.275亿元增长13.9%。前程无忧销售和营销支出的同比增长，主要由于销售人员增加、员工薪酬支出增加、以及营销支出增加。

　　前程无忧第四季度总务和行政支出为人民币6510万元(约合1050万美元)，比去年同期的人民币6250万元增长4.1%。前程无忧总务和行政支出的增长，主要由于包括股权奖励支出在内的员工薪酬支出增长，以及由于办公室支出和折旧支出增长，但被专业服务费用的下降所部分抵消。

　　前程无忧第四季度运营利润为人民币1.536亿元(约合2480万美元)，较去年同期的人民币1.333亿元增长15.2%。前程无忧第四季度运营利润率(定义为运营利润在净营收中所占比例)为29.9%，高于去年同期的29.4%。不计入股权奖励支出，前程无忧第四季度运营利润率为34.2%，高于去年同期的33.5%。

　　2014年4月，前程无忧完成了一项发行1.725亿美元可转换高级债券的交易。在2014财年第四季度中，前程无忧认列了人民币8500万元(约合1370万美元)的按市价计算非现金亏损，这项亏损与可转换债券的公允价值变动有关。

　　前程无忧第四季度其他收入中包括人民币2020万元(约合330万美元)的财务补助金。前程无忧第四季度有效税率从去年同期的14.9上升至29.6%，这是由于受到非课税项目的影响，主要是因为可转换债券的公允价值变动。不按照美国通用会计准则，前程无忧第四季度有效税率为15.6%，高于去年同期的13.4%。

　　前程无忧第四季度净利润为人民币8130万元(约合1310万美元)，比去年同期的人民币1.553亿元下滑48%。前程无忧第四季度每股普通股完全摊薄收益为人民币1.39元(约合0.22美元)，去年同期为人民币2.57元。

　　前程无忧第四季度股权奖励支出为人民币2210万元(约合360万美元)，高于去年同期的人民币1830万元。前程无忧第四季度业绩中认列了人民币450万元(约合70万美元)的汇兑收益，去年同期前程无忧的汇兑损失为人民币130万元。

　　不计入股权奖励支出、汇兑损益、可转换高级债券发行成本、可转换债券的公允价值变动以及与这些项目相关的税收影响，前程无忧第四季度(不按照美国通用会计准则)调整后净利润为人民币1.841亿元(约合2970万美元)，比去年同期的人民币1.749亿元增长5.3%。前程无忧第四季度调整后每股普通股完全摊薄收益(不按照美国通用会计准则)为人民币3.08元(约合0.50美元)，去年同期为人民币2.89元。

　　2014财年财务分析：

　　前程无忧2014财年总营收为人民币18.973亿元(约合3.058亿美元)，比2013财年的人民币16.767亿元增长13.2%。

　　前程无忧2014财年运营利润为人民币5.236亿元(约合8440万美元)，比2013财年的人民币4.886亿元增长7.2%。

　　2014财年共有388158名独立雇主使用了前程无忧的网络招聘服务，比2013财年的333973名增长16.2%。前程无忧2014财年的出版物广告页数约为275页，比2013财年的1492页减少81.6%。

　　前程无忧2014财年净利润为人民币4.389亿元(约合7070万美元)，比2013财年的净利润人民币5.006亿元下滑12.3%。前程无忧2014财年每股普通股完全摊薄收益为人民币7.35元(约合1.18美元)，2013财年为人民币8.33元。

　　不计入股权奖励支出、汇兑损益、可转换高级债券发行成本、可转换债券的公允价值变动和零行权价看涨期权的公允价值变动以及与这些项目相关的税收影响，前程无忧2014财年调整后净利润(不按照美国通用会计准则)为人民币6.379亿元(约合1.028亿美元)，比2013财年的人民币5.720亿元增长11.5%。前程无忧2014财年调整后每股普通股完全摊薄收益(不按照美国通用会计准则)为人民币10.57元(约合1.70美元)，2013财年为人民币9.52元。

　　截至2014年12月31日，前程无忧2014财年所持现金及短期投资增加至人民币44.947亿元(约合7.244亿美元)，截至2013年12月31日为人民币31.475亿元。前程无忧所持短期投资包括原始到期日为三个月到一年的存款证。

　　管理层变动：

　　前程无忧今天宣布，公司销售副总裁Jones Haijun Yu将离职寻求其他兴趣。

　　其他公司新闻：

　　2014年6月，前程无忧股东批准将最初于2008年9月获批的股票回购计划的规模从2500万美元扩大至7500万美元。在2014年第四季度中，前程无忧在公开市场上总共回购了348793股美国存托凭证，总回购对价为1060万美元，其中包括交易费用。

　　2015年1月，前程无忧达成一项协议，内容是在上海购买约1615平方米的办公空间以容纳公司旗下增长中的业务运营，购买价格为人民币4200万元(约合680万美元)，这笔款项已逾2015年第一季度中支付给卖方。这项交易的资金来自于公司现有的现金资源。

　　业务展望：

　　前程无忧预计2015财年第一季度营收为人民币4.60亿元到4.80亿元(约合7410万美元到7740万美元)。不计入股权奖励支出、汇兑损益、与可转换债券公允价值变动有关的任何按市价计算收入或损失以及与这些项目相关的税收影响，前程无忧预计2015财年第一季度调整后每股普通股完全摊薄收益(不按照美国通用会计准则)为人民币2.10元到人民币2.30元(约合0.34美元到0.37美元)。前程无忧预计2015财年第一季度总股权奖励支出约为人民币2200万元到人民币2300万元(约合350万美元到370万美元)。

　　附注：本财报所列人民币与美元的汇率为：1.00美元=6.2046人民币。

　　电话会议：

　　财报发布之后，前程无忧将于美国东部时间3月5日晚上8点(北京时间3月6日上午9点)召开电话会议。届时前程无忧管理层将出席电话会议，解读财报要点、运营状况和业绩预期，并回答投资者和分析师的提问。要收听前程无忧电话会议，美国投资者可拨打电话+1-866-839-8029，中国香港投资者可拨打电话+852-2598-7556，国际投资者可拨打电话+1-914-449-1588，密码均为“2397385”。

　　此外，投资者也可以访问前程无忧网站ir.51job.com的投资者关系频道，收听电话会议网络直播和录音。

　　股价变动：

　　当日，前程无忧股价在纳斯达克常规交易中上涨0.47美元，报收于36.40美元，涨幅为1.31%。在随后截至美国东部时间16:51(北京时间6日5:51)的盘后交易中，前程无忧股价再度上涨0.49美元，至36.89美元，涨幅为1.35%。过去52周，前程无忧的最高价为39.57美元，最低价为29.24美元。(唐风)

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欢聚时代公布四季度财报：净利同比增94%

　　新浪科技讯 北京时间3月6日凌晨消息，欢聚时代(Nasdaq:YY)今天发布了截至12月31日的2014财年第四季度及全年财报。报告显示，欢聚时代第四季度净营收为人民币11.706亿元(约合1.887亿美元)，比去年同期的人民币6.123亿元增长91.2%；净利润为人民币3.728亿元(约合6010万美元)，比去年同期的人民币1.920亿元增长94.1%。

　　根据雅虎财经汇总的数据，华尔街9位分析师平均预计，按美国通用会计准则(GAAP)计算，欢聚时代第四财季每股收益将达0.85美元。财报显示，欢聚时代第四财季每股收益为0.94美元，超出分析师预期。

　　此外，华尔街9位分析师平均预计，欢聚时代第四财季营收将达1.7808亿美元。财报显示，欢聚时代第四财季营收为1.887亿美元，超出分析师预期。

　　根据雅虎财经汇总的数据，华尔街13位分析师平均预计，按美国通用会计准则(GAAP)计算，欢聚时代2014财年每股收益将达2.95美元。财报显示，欢聚时代2014财年每股收益为2.86美元，不及分析师预期。

　　此外，华尔街14位分析师平均预计，欢聚时代2014财年营收将达5.8253亿美元。财报显示，欢聚时代2014财年营收为5.928亿美元，超出分析师预期。

　　第四季度主要业绩：

　　-欢聚时代第四季度净营收为人民币11.706亿元(约合1.887亿美元)，比去年同期的人民币6.123亿元增长91.2%。欢聚时代第四季度净营收的增长，主要由于来自互联网增值服务的营收增长100.4%；

　　-欢聚时代第四季度净利润为人民币3.728亿元(约合6010万美元)，比去年同期的人民币1.920亿元增长94.1%；

　　-不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出)，欢聚时代第四季度净利润为人民币4.108亿元(约合6620万美元)，比去年同期的人民币2.169亿元增长89.4%。

　　2014财年主要业绩：

　　-欢聚时代2014财年净营收为人民币36.784亿元(约合5.928亿美元)，比2013财年的人民币18.235亿元增长101.7%。欢聚时代2014财年净营收的增长，主要由于来自互联网增值服务的营收增长112.7%；

　　-欢聚时代2014财年净利润为人民币10.645亿元(约合1.716亿美元)，比2013财年的人民币4.777亿元增长122.8%；

　　-不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出)，欢聚时代2014财年净利润为人民币11.991亿元(约合1.933亿美元)，比2013财年的人民币5.948亿元增长101.6%。

　　欢聚时代CEO李学凌表示：“我们对第四季度业绩表现强劲感到高兴，这是因为我们继续扩大音乐和娱乐业务的实力，并推出了令人激动的新业务。在公司旗下在线音乐和娱乐业务的强劲推动下，我们再次实现了100%以上的年度总营收增长。这种成就令我们取得了又一个表现突出的里程碑；在过去9年时间里，我们每一年的总营收增长都超过了一倍以上。我们尤其对移动版YY的表现感到高兴，在去年9月底我们已经为其升级了许多新功能。在2014年第四季度中，移动版YY的月度活跃用户人数达到了3000万人，环比增长32%，同比增长逾80%。在2014年第四季度Grand Annual Event Competition大赛的推动下，来自于移动版YY的营收几乎翻了一番，而移动版YY的付费用户人数也环比增长81%，在音乐和娱乐付费用户总人数中所占比例达到了近40%。随着我们的继续前行，我们仍对自己向用户提供创新的新服务的能力感到自信，并将进一步巩固我们作为中国领先的实时互动社交平台的地位。”

　　欢聚时代CFO何震宇表示：“我们继续实现了强劲的营收增长表现，其主要推动力是整个YY平台上付费用户人数的增长。随着2015年的到来，我们预计将加大投资以便增强和扩大自己的内容、宽带容量和整个YY平台上的服务。我们仍在稳步探索新的途径来满足用户变化中的需求；通过提供独一无二的创新服务，我们将可继续提高公司业务规模和实现成本效率，为公司股东创造更多价值。”

　　财务分析：

　　净营收：

　　欢聚时代第四季度净营收为人民币11.706亿元(约合1.887亿美元)，比去年同期的人民币6.123亿元增长91.2%。欢聚时代第四季度净营收的增长，主要由于来自互联网增值服务的营收增长。

　　欢聚时代第四季度来自互联网增值服务的营收(包括来自于在线音乐和娱乐业务、在线游戏业务、在线约会业务、实况游戏直播业务以及会员计划的营收)为人民币11.402亿元(约合1.838亿美元)，比去年同期的人民币5.689亿元增长100.4%。欢聚时代第四季度互联网增值服务营收的增长，主要反映了付费用户人数的增长。

　　欢聚时代第四季度来自在线音乐和娱乐业务的营收为人民币6.762亿元(约合1.090亿美元)，比去年同期的人民币3.366亿元增长100.9%。欢聚时代第四季度在线音乐和娱乐业务营收的增长，主要由反映了每用户平均收入的增长和付费用户人数的增长。欢聚时代第四季度在线音乐和娱乐业务的付费用户人数比去年同期增长65.5%，至149.3万人；每用户平均收入比去年同期增长21.4%，至人民币453元。

　　欢聚时代第四季度来自在线游戏的营收为人民币2.294亿元(约合3700万美元)，比去年同期的人民币1.628亿元增长40.9%。欢聚时代第四季度在线游戏营收的增长，主要由反映了每用户平均收入的增长。欢聚时代第四季度在线游戏每用户平均收入比去年同期增长21.0%，至人民币455元；总付费用户人数为50.4万人。欢聚时代第四季度在线游戏总数为210款，去年同期为126款。

　　欢聚时代第四季度来自其他互联网增值服务(包括在线约会服务、实况游戏直播和会员计划的订阅费)的营收为人民币2.346亿元(约合3780万美元)，比去年同期的人民币6950万元增长237.8%。欢聚时代第四季度来自会在线约会服务的营收为人民币9350万元(约合1510万美元)，比上一季度的人民币6410万元增长45.9%。欢聚时代第四季度来自实况游戏直播的营收为人民币5300万元(约合850万美元)，比去年同期的人民币2060万元增长157.4%。欢聚时代第四季度来自会员订阅费的营收为人民币5930万元(约合960万美元)，比去年同期的人民币4450万元增长33.2%，这一增长主要反映了会员人数的增长。截至2014年12月31日，欢聚时代的会员人数为105.1万人，比截至2013年12月31日的83.7万人增长25.6%。

　　欢聚时代第四季度来自在线广告业务的营收为人民币3040万元(约合490万美元)，比去年同期的人民币4340万元下滑30.0%。

　　营收成本和毛利润：

　　欢聚时代第四季度营收成本为人民币6.245亿元(约合1.007亿美元)，比去年同期的人民币2.968亿元增长110.4%。欢聚时代第四季度营收成本的增长，主要由于收入分成费用和内容成本增长。YY第四季度收入分成费用和内容成本为人民币3.978亿元(约合6410万美元)，去年同期为人民币1.651亿元。YY向表演者、频道主人和内容提供者支付的收入分成费用和内容成本的增长，主要与用户参与度和支出水平的增长有关，以及由于各种类别中的新业务种类数量增加。欢聚时代第四季度宽带成本为人民币1.178亿元(约合1900万美元)，高于去年同期的人民币5970万元。

　　欢聚时代第四季度毛利润为人民币5.461亿元(约合8800万美元)，比去年同期的人民币3.155亿元增长73.1%。欢聚时代第四季度毛利率为46.7%，低于去年同期的51.5%。欢聚时代毛利率的同比下降，主要由于公司的业务组合发生了改变，转向更多用户生成内容的业务类别，其中包括公司旗下音乐和娱乐及其他分成收入的互联网增值服务业务，以及由于在线游戏直播相关的宽带成本和赞助费用增长。

　　运营利润：

　　欢聚时代第四季度运营支出为人民币2.222亿元(约合3580万美元)，比去年同期的人民币1.285亿元增长72.9%。欢聚时代第四季度运营支出的增长，主要由于与公司整体业务增长有关的研发支出以及销售和营销支出增长。

　　欢聚时代第四季度运营利润为人民币3.263亿元(约合5260万美元)，比去年同期的人民币1.949亿元增长67.4%。欢聚时代第四季度运营利润率为27.9%，低于去年同期的31.8%。欢聚时代第四季度运营利润率的下降，主要由于以上所述的毛利率下降。

　　不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出)，欢聚时代第四季度运营利润为人民币3.643亿元(约合5870万美元)，比去年同期的人民币2.198亿元增长65.7%。不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出)，欢聚时代第四季度运营利润率为31.1%，低于去年同期的35.9%。

　　净利润：

　　欢聚时代第四季度净利润为人民币3.728亿元(约合6010万美元)，比去年同期的人民币1.920亿元增长94.1%。欢聚时代第四季度净利润率为31.8%，高于去年同期的31.4%。不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出)，欢聚时代第四季度净利润为人民币4.108亿元(约合6620万美元)，比去年同期的人民币2.169亿元增长89.4%。不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出)，欢聚时代第四季度净利润率为35.1%，低于去年同期的35.4%。

　　每股收益：

　　欢聚时代第四季度每股美国存托凭证摊薄收益为人民币6.15元(约合0.94美元)，比去年同期的每股美国存托凭证摊薄收益人民币3.21元增长91.6%。不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出)，欢聚时代第四季度每股美国存托凭证摊薄收益为人民币6.74元(约合1.04美元)，比去年同期的每股美国存托凭证摊薄收益人民币3.63元增长85.7%。

　　资产负债表和现金流：

　　截至2014年12月31日，欢聚时代所持有的现金和现金等价物总额为人民币4.750亿元(约合7660万美元)，短期存款总量为人民币43.146亿元(约合6.954亿美元)。欢聚时代第四季度来自于业务运营活动的净现金为人民币3.549亿元(约合5720万美元)。

　　在外流通股票总量：

　　截至2014年12月31日，欢聚时代所的在外流通普通股总量为11.335亿股，相当于在外流通美国存托凭证总量为5670万股。

　　2014财年财务分析：

　　欢聚时代2014财年净营收为人民币36.784亿元(约合5.928亿美元)，比2013财年的人民币18.235亿元增长101.7%。欢聚时代2014财年净营收的增长，主要由于来自互联网增值服务的营收增长112.7%。

　　欢聚时代2014财年净利润为人民币10.645亿元(约合1.716亿美元)，比2013财年的人民币4.777亿元增长122.8%。欢聚时代2014财年净利润率为28.9%，高于2013财年的26.2%。

　　不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出)，欢聚时代2014财年净利润为人民币11.991亿元(约合1.933亿美元)，比2013财年的人民币5.948亿元增长101.6%。不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出)，欢聚时代2014财年净利润率为32.6%，与2013财年持平。

　　欢聚时代2014财年每股美国存托凭证摊薄收益为人民币17.76元(约合2.86美元)，高于去年同期的每股美国存托凭证摊薄收益人民币8.09元。不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出)，欢聚时代2014财年每股美国存托凭证摊薄收益为人民币20.01元(约合3.22美元)，高于去年同期的每股美国存托凭证摊薄收益人民币10.07元。

　　欢聚时代2014财年来自于业务运营活动的净现金为人民币13.301亿元(约合2.144亿美元)。

　　注：本财报中的汇率换算比率为1美元=人民币6.2046元。

　　业绩展望：

　　欢聚时代预计，2015财年第一季度净营收为人民币10.6亿元到人民币10.8亿元，同比增长约59%到62%。这一预期反映了公司基于市场和运营状况的当前和初步观点，未来可能有所变动。

　　　电话会议：

　　财报发布后，欢聚时代管理团队将在美国东部时间2015年3月5日晚上8点(北京时间3月6日上午9点)召开财报电话会议，解读财报结果。收听电话会议的电话号码如下：

　　美国：+1-845-675-0438

　　国际(免费)：+1-855-500-8701

　　中国内地： 400-1200654

　　中国香港：+852-3018-6776

　　密码：84239334

　　在2015年3月12日前，可拨打以下电话收听电话会议录音：

　　美国： +1-855-452-5696

　　国际：+61-2-9003-4211

　　密码：#84239334

　　此外，欢聚时代网站投资者关系频道http://investors.yy.com/将对电话会议进行直播，并提供录音。

　　　股价变动：

　　当日，欢聚时代股价在纳斯达克常规交易中上涨3.73美元，报收于55.17美元，涨幅为7.25%。在随后截至美国东部时间16:36(北京时间6日5:36)的盘后交易中，欢聚时代股价再度上涨4.33美元，至59.50美元，涨幅为7.85%。过去52周，欢聚时代的最高价为96.39美元，最低价为51.08美元。(唐风)

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