【专栏】居家必备的买方分析师

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【专栏】居家必备的买方分析师

文 / Shox 2014年11月05日 14:50:16 5

本文作者为香港新城数码财经台主持人陶沙，授权华尔街见闻发表。 文章亦刊登于微信公众号：点金面对面（公共账号mfd-11）

昨天写了交易员的工作生活后，收到一位买方分析师傲娇的留言：“我们每天是街上最累的，动脑最多的，take risk最多的，知识丰富又不装逼，是居家旅行必备，求报导。”

卖方（投行）分析师主要靠体力，买方（基金）分析师主要靠脑力，所谓记得住数据，评得了宏观，推的了股票，背的起黑锅。买方分析师的核心工作是向基 金经理推好股票，给出了投资建议如果未被基金经理采纳，但股票又涨了，基金经理可能会怪你推的不够坚定，分析员也为此背了黑锅。

为了推好股票，分析师们平时的工作上需要又快又准地收集好数据，综合信息做出判断，再得出自己的判断，如果能做到六成的hit rate就算是不错的表现了。

这得首先早起上班，每个买方风格不同，不过基本大家都会在开盘前坐下，一般七点半到八点多就都到了；然后开始浏览当天的新闻和研究报告，这些多为卖 方分析员整理好，非业绩期早上可能二三十封，全天大概得上百封，以了解自己跟踪的板块中，有哪些股票可以交易；接着消化下，迅速开内部晨会，然后等待市场 开盘，观察股价表现，有异动的，打电话问问卖方分析师，如果有感兴趣的会议，再去听听，这样一直到收市。

间中需要对市场、行业、公司正在发生的事做判断，做做model，算算估值，看看业绩，推测下各种信息已经有多少price in到股价中。比如说跟踪的公司开始做手游了，那么就要看看前景好不好，能不能赚钱，虽然可以找卖方分析师要点数字，但他们的估计不一定准，最后的判断还 是得自己来。

市场收市后，不代表工作结束，一些白天没空看的研究报告开始看，行业杂志、金融杂志、宏观杂志都要关注。如果是generalist（什么都看的分 析师），那么什么都要了解：大宗商品、利率、外汇，伊波拉病毒、政府大选，自然灾害、宏观经济、日本政治、欧洲太阳能反倾销官司、上要能研究女人喜欢什么 化妆品鞋子，下要知道哪款芯片利润最高。因为任何一件事情都可能会影响你的仓位。

这是待在办公室所需要做的事情，买方分析师也需要经常出差，和国内的同行周周出差相比，香港的买方分析师出差的频率已经算是比较低了。之所以要出差 调研，因为有些功课光在办公室自己琢磨报表，和卖方分析师打电话，是不够的：比如市场竞争情况怎样，公司管理层文化是什么样的，每只股票个关键点不同，也 需要不同的调研。

这里specialist（跟踪固定的版块）出差差距也是蛮大的。金融股分析师就是跟人行、发改委、金融机构各种高大上的开开会（当然政府部门是完 全不需要出来见投资者的，很多都是卖方分析师的安排）；房地产分析师就是全国各地看房子，一天换一个城市的紧密行程也是有的；消费股分析师参观商场、店 铺、代工工厂等；食品饮料那就得去去牧场、生产工厂；再接地气一点的多在工业类别，什么看看矿，探探油田，参观下各种生产线等等。

然后出差回来根据情况写个note，到底这公司你是喜欢还是讨厌，基金经理是买还是卖呢？不同的基金有不同的风格，大基金一堆基金经理和分析师，分 析师在公司内部的角色有些像卖方分析师；也有紧密联系式，几个分析师support一个基金经理，实时讨论。关键是给出赚钱的策略和股票。

开篇说过分析员还需要背得起黑锅，对分析员来说，最怕的基金经理类型：比你笨的，比你人品差的，自己没思想的，以及不赚钱的。因为很多分析员的薪水和基金经理赚钱能力密切相关，能赚钱说明基金经理的市场观点是正确的，就算是个臭脾气，也能从基金经理身上学到东西。

因为对买方分析师来说，能够学到东西是非常重要的一环，这也是他们为什么说自己不装逼的原因之一，保持谦虚的态度，才能和别人多学点。其二，投行装装逼可能还有助于拉来生意，但买方分析师要是不踏踏实实干活，市场很快就会回报你不好的成绩。

但是知识丰富又不装逼也是买方分析师的双刃剑。很多行业中只要你努力，就会有结果的，比如努力卖煎饼果子的黄太吉，努力创业的马云，但是投资这个行 业，即使你再努力，也可能落在40%的错误中。所以买方分析师也好，基金经理也罢，必须有强大的心理素质，脸皮得厚点，千万不能有太强的自尊心、不允许自 己出错，不然会在一个仓位上把自己给坑死的。

和交易员不能够完全离开市场一样，买方分析师也是同样，一些职业病包括，什么是都会拿股票投资做比方，看问题总是具有怀疑精神，喜欢挑毛病。代入生 活中，和妹子的感情喜欢看看自己的upside能不能offset downside risk。出去吃饭看到大街小巷都在喝北冰洋，“哎，这渠道铺的不错啊，哪家公司，上市没？”逛个街，“你去看看今年prada的包好看么，价格怎样，我 得算算毛利率。”“这个感应器，就是某某上市公司做的，他们今年的业绩真的是很好啊，我得再加点仓。”“那个护肤品你们女生觉得怎样，我调研了一圈，觉得 很不错啊，你们竟然还不知道，太out了。”

还有个明显的职业病是：完全不能停止的对市场的热情。如果对方也是买方，那可就能不管时间地点愉快的讨论股票投资了，晨跑，打游戏，朋友聚 会，brunch，甚至游乐园，讨论的热烈程度绝对不输东北二人转。还有的对着自己约会对象吃饭的时候，滔滔不绝的说了一个多小时的股票后，才突然想起 来，“我一直说股票，你会不会觉得无聊”。

最后听下买方分析师的独白（笔者为开篇那位傲娇买方分析师的软广）：我们整天要考虑的事情实在是太多了，几乎是把身心都交给了市场，所以请好好珍惜 一个陪你吃饭、聊天、边听电话会议、压马路的分析师吧；周末我们可以一边陪你一边看报告。如果你是个对世界充满好奇的姑娘，那找个分析师当男票肯定没错。

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为了推好股票，分析师们平时的工作上需要又快又准地收集好数据，综合信息做出判断，再得出自己的判断，如果能做到六成的hit rate就算是不错的表现了。

他们都不如CB，CB三年没错过。

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市场收市后，不代表工作结束，一些白天没空看的研究报告开始看，行业杂志、金融杂志、宏观杂志都要关注。如果是generalist（什么都看的分 析师），那么什么都要了解：大宗商品、利率、外汇，伊波拉病毒、政府大选，自然灾害、宏观经济、日本政治、欧洲太阳能反倾销官司、上要能研究女人喜欢什么 化妆品鞋子，下要知道哪款芯片利润最高。因为任何一件事情都可能会影响你的仓位。

怎么他们都不画猛图呢？