股市暴跌就恐慌？请做一个“安静的”投资者

NG_NM

股市暴跌就恐慌？请做一个“安静的”投资者

文 / sololo1985 2014年10月28日 15:54:19 0

过去两个月对于(美国)股市投资者来说显然是一场大考验。标准普尔指数在9月19日见顶于2019之后，不到一个月的时间内就跌去9.8%。如果你在这一波的大跌中恐慌并在低位“割肉”的话，你可能就犯了投资者最常见的一个错误了。

人类的群居性所带来的定性思维是造成这种错误的根本因素。一方面，投资者希望和 “大部队”保持一致，毕竟大多数时间真理还在多数人手中；另一方面，投资者又希望自己能够先知先觉，早于他人发觉到顶部或者底部。然而，“聪明人”从来只 是很小一部分人群。当普通人感觉到恐慌而抛售的时候，可能市场距离顶部已经相当一段距离了。

对于普通投资者而言，做一个简单的“蠢人”可能效果更好。根据摩根大通的统计， 如果投资者一直在市场内进行交易的话，那么从1993-2013年的年化收益率将在9.2%左右。但是如果投资者刚好错过了一些市场较大规模的反弹(全年 表现最佳的10个交易日)，那么平均收益率则将跌至5.4%左右。

更为关键的是，那些表现(涨幅)较好的交易日通常在市场大跌之后出现。这可能和市场本身的内在运行规律有关——任何牛市或者熊市都不是一蹴而就或者一下子就能走完的，市场总要出现反弹或者回撤。跌的越多反弹的空间就相对越大，涨的越欢乐，跌的时候就越痛苦。

可惜的是，市场投资者在实际的交易中却是刚好相反。策略师Gerard Minack的研究表明，在市场见顶的时候，资金流入通常是最为激进的，在市场见底的时候，资金流出却是最疯狂的。这也导致了绝大多数投资者的收益还不及指数的表现。

Richard Bernstein的研究结果则更令人感到沮丧。过去20年来，大多数投资者的收益仅仅比亚洲新兴市场及日本股市要强一些。

这或许说明，大多数人直接购买指数型基金或者采取“买入-持有”的策略会比来来回回的买入卖出效果更好。

Gluskin Sheff首席策略师David Rosenberg10月14日在接受采访时表示，“市场调整总是交易的一部分，他们来了又去，不会停止。我们应该淡定一些，我们不要去尝试控制市场。赚大钱的人会在一直留在市场，直到市场趋势发生改变。”在他发言以后，标普已经将近反弹了8%。

当然，眼前最好的例子可能就是上证A股。在下跌超过100点之后，周二出现了2%以上的大反弹。

（

恒一

NG_NM

恒一 发表于 2014-10-28 07:42 AM

震荡本常事，庸人自扰之。