移动业务表现强劲提振百度业绩

源济

《华尔街日报》2014年 07月 25日 15:51

有时候百度似乎是最不受欢迎的中国互联网巨头，但它明显强于低预期的表现应当能够再度激起投资者的热情。

百度第二财季业绩表现强劲，因其对移动业务的大笔投资带来回报的速度快于年初预期。该公司收入激增59%，净利润增加34%。移动业务收入占该公司总收入的30%以上。该公司称，在某些周末和假日，移动设备上的搜索流量超过了台式电脑。

在中国的互联网热潮中，百度一直都慢了一拍。投资者一直热捧腾讯(Tencent)旗下通信应用微信(WeChat)的增长，同时密切关注阿里巴巴即将到来的美国上市交易的每一个细节。百度自身也设定了较低的预期，在年初称预计今年利润不会增长，原因是支出很高，例如向在手机上预装百度搜索应用的手机制造商付款等。但周五管理层似乎放弃了之前的谨慎预期，强调称尽管收入飙升，但支出计划没有变化。

百度的主要业务是老式的搜索广告，在社交网络和聊天软件这些被竞争对手腾讯占据的领域并没有多少影响力。百度更专注于把其在搜索领域的主导地位延伸至移动领域。在谷歌(Google)退出中国大陆后，百度成为国内多数手机的默认搜索引擎。与谷歌一样，百度投资研发手机地图，而且还经营一个颇受欢迎的应用软件商店，该商店是百度去年收购得来的。

这些努力取得了成效，根据2014年预期利润计算的百度市盈率已从今年早些时候的不到30倍升至37倍，几乎赶上了腾讯39倍的市盈率。分析师可能会争相上调百度的利润预期，而目前对百度利润增幅的预期只有7%。百度的利润增速将会较上半年30%的增速有所放缓，但放缓程度可能不像投资者想的那样大。

预装成本将会在下半年上升，而下半年通常是手机销售的旺季。但百度在周五的电话会议上暗示，相对于其他营销，这项支出正在下降，因为用户已经习惯了百度的移动产品。在人们根据这个新的现实调整预期之际，百度的估值将再次比高涨的中资互联网公司的股价看起来更具吸引力。

在围绕腾讯的微信等即时通讯服务的一片喧嚣中，百度在普通搜索引擎上取得的成功提醒人们，除闲聊之外，移动体验的内容还有很多。

Aaron Back

源济

高盛维持百度买入评级 目标股价260美元

　　新浪科技讯 北京时间7月25日晚间消息，高盛(176.26, -0.56, -0.32%)今日发布投资报告，维持百度(204.27, 4.15, 2.07%)股票(Nasdaq:BIDU)“买入”评级，将目标股价调高至260美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　百度2014财年第二季度净利润超出了预期。第二财季，百度总营收为人民币119.86亿元，与我们及彭博社所调查分析的平均预期一致。基于非美国通用会计准则，每股摊薄收益1.73美元，较我们的预期高30%，较彭博社所调查分析的平均预期高24%。百度预计，第三财季营收将达到人民币134.20亿元至137.80亿元。基于136亿元人民币的中间值计算，同比增长53%。

　　分析：

　　第二财季，移动业务营收占百度总营收的比例超过30%。每点击成本(CPC)继续增长，但仍低于PC平台的CPC，意味着仍有进一步涨价的潜力。6月份移动搜索服务月活跃用户数量突破5亿。

　　在后端，百度正在：1)强化深度学习技术，如在加州建立研发中心。这将提高搜索结果和所显示广告的关联度，从而确保更高的点进率。2)通过与垂直伙伴合作来强化内容质量，如汽车之家(33.97, -0.03, -0.09%)和易车网(56.36, -0.35, -0.62%)。

　　地图服务强化了百度在基于地理位置服务(LBS)领域的领先地位，第二财季月活跃用户数量超过2亿。糯米网商品数量增长了2倍，用户数量自去年第四季度以来增长1倍，推动了LBS流量商业化。第二财季，应用发布平台(91无线和移动助手)日均应用分发总量1.3亿。

　　基于非美国通用会计准则，我们将百度2014财年至2016财年每股摊薄收益预期调高17%至23%。将未来18个月内的目标股价调高16%至260美元。

　　估值：我们继续维持百度股票“买入”评级，将目标股价调高至260美元。(李明)