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彭博社：美国证交会已接近批准阿里IPO
2014年07月11日 19:03 新浪财经
新浪财经讯 彭博社发表了题为“美国证交会已接近批准阿里巴巴IPO”的报道，阐述了阿里IPO为何能顺利通过华盛顿的审查，最终驶向美国资本市场。现编译如下。
尽管有些小波折，但阿里巴巴[微博]上市申请 — 这宗可能是美国史上最大的IPO — 将会顺利通过华盛顿的暗礁，驶向资本市场的大海。彭博社援引消息人士指出，目前没有任何迹象显示美国证券交易委员会(SEC)将不批准阿里巴巴上市申请，这次IPO最快将在下个月初到来。对某个联邦委员会发布的阿里上市风险报告，美国证券监管当局、国会、内阁部长们和其竞争对手的反应都相当平淡。
彭博社报道称，阿里巴巴采取了非常成熟方法，雇佣了优秀的职业人员，从而平安通过了华盛顿政治的重重暗礁。奥巴马政府和那些收入远低于阿里的对手们，比如亚马逊[微博](327.92, 0.00, 0.00%)和eBay[微博]，都没有太多地纠缠于阿里公司的治理结构、会计和假货问题。
达特茅斯大学塔克商学院公司治理专家Anant Sundaram说：“这将会是一个标志性的IPO。美国商务部、国会监管委员会并没有人像以往一样，来问问这儿发生了什么。”
宾夕法尼亚州国会议员Robert Casey写了一封信给美国证交会，希望他们解释如何解决中国公司对投资者的潜在风险，但他是国会中罕见的异议声音。
几个原因帮助阿里从华盛顿的雷达里平安飞过，公司强调会集中精力发展电商还不发达的中国市场，避免了美国竞争对手的火力，同时也加强了打击假货和盗版商品，以此应对美国政府的批评。
阿里巴巴备受讨论的公司治理结构，最终被设计成了将投资者风险最小化的版本。在任何条件下，阿里巴巴都几乎不会造成任何监管麻烦：SEC自从2000年以来已经批准了很多类似结构的公司上市。
预计SEC很快举行一次内部评议，随后批准阿里巴巴的IPO。这次审核将不需要五人委员会全体投票表决，因为这个过程不是用来评判此次发行，只是为了保证向投资者提示了所有的风险。
“这个联邦系统很大程度上并不是一个评分体系，”曾在SEC担任公司金融主管的David Martin表示，“这一体制的基本观点是，你可以在市场上卖任何东西，只要你准确地披露。”
阿里巴巴在华盛顿得到了欢迎，和其他的一些中国问题形成了鲜明对比。历来从政治问题到猪肉问题，美国国会都不断对中国相关问题指手画脚，比如双汇收购史密斯菲尔德遭遇的麻烦。
帮助阿里巴巴这次顺风顺水的另一个原因，是美国标普指数(1964.68, 0.00, 0.00%)已在过去5年里翻了一倍，同时美国投资者从中国互联网公司里获取了可观的收益。
上个月，美国中美关系委员会的成员Michael Wessel发布了那份针对阿里上市的批评报告，把阿里上市激发的市场热情比作1990年代的互联网繁荣和之后的大跳水。这份报告格外提到了中国科技公司为上市而采用的公司结构，认为这会让一小部分高管控制公司，留给美国投资者很少的权利。
然而这种被称为“VIE”的结构，是中国科技公司的常见结构，帮助中国公司避免母国禁止外资投资关键行业的法律，包括电信和互联网。所有中国在美国上市的大型互联网公司，包括百度[微博](183.32, 0.00, 0.00%)、京东(27.7, 0.00, 0.00%)都采取这种结构。
即便是许多国际巨头，包括亚马逊在中国都采取这种结构，这让对阿里巴巴的质疑很难站住脚。阿里巴巴对VIE结构的使用，事实上已经经过仔细的审视，2010年末，当中国政府拒绝给采用VIE结构的公司发放支付牌照，马云[微博]将支付宝[微博]，即阿里巴巴的电子支付子公司进行了转让处理。从2000年以来，SEC已批准了十多家VIE结构的公司上市。
北京大学光华管理学院[微博]的教授Paul Gills表示：“阿里巴巴的公司结构设计，实际上把VIE对投资者的潜在风险最小化了。”
不像之前的中国公司上市时99%的收入都来自VIE实体，阿里大约只有不到12%的收入和8%的资产被记录在VIE结构的公司名下。Gills说：“如果从把最少业务放到VIE结构这个角度看，阿里巴巴是治理最好的公司之一。支付宝曾是负面案例，现在阿里越发变得有信义了。”Gills教授曾在普华永道会计师事务所工作28年。
阿里还解决了美国服装制造商、电影公司和软件公司长期抱怨的便利销售侵权产品的问题，这也帮助公司消解了潜在的华盛顿对立面。淘宝网[微博]曾有三年被列在美国贸易代表办公室的恶名市场名单里，但是在2011年被移除出这份名单。
2012年4月，阿里巴巴雇佣了James Mendenhall，曾经的美国贸易代表办公室法律顾问，来帮助公司努力规范市场以脱离华盛顿的黑名单。2012年9月，阿里巴巴宣布和国际反假冒联盟达成合作伙伴关系，收紧公司在移除盗版商品方面的政策。
过去，让淘宝移除一件有侵权嫌疑的商品流程很复杂也不是很友好。反假冒联盟主席Robert Barchiesi表示，现在在一个被理顺的体系下，反假冒联盟的250位成员，包括微软[微博](41.69, 0.00, 0.00%)、辉瑞(30, 0.00, 0.00%)等公司，可以在一两天内完成注册，现在反假货变得非常迅速。
让7.6亿件商品中没有任何假货是有困难的。据公司文件显示，在2013年的头十个月淘宝移除了1.14亿件被指控为假货的商品，是2010年全年的8倍多。
2012年美国贸易代表办公室把公司从恶名市场里移除，并且表示公司做了“令人瞩目的努力”来清除假冒商品。
“软件联盟”组织的合规与执法总监Adam Coates表示：“我们因淘宝解决问题而进行的切实努力而感到鼓舞。”这个联盟的成员包括IBM[微博](187.7, 0.00, 0.00%)和甲骨文[微博](40.32, 0.00, 0.00%)。 | 
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发表于 2014-7-10 06:33 PM
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