从道指到比特币：金融创新

源济

1889年《华尔街日报》创刊以来，科技和金融工程的创新促成了市场的成形，它们不仅令交易更迅捷更规范，还催生了各种衍生产品和金融工具。



道琼斯工业股票平均价格指数（1896年）：《华尔街日报》创办人查尔斯·道(Charles Dow)用（当时的）12只股票的价格编制了一个平均价格指数，用以衡量股市水平。从那时起，又出现了一系列其他衡量市场水平的指标，但（目前）由30只成分股组成的道指依然是市场情绪的一个缩影。图中是上世纪九十年代一名交易员庆祝道指在股市的“非理性繁荣”时期（这是美联储一名官员的说法）首次突破10000点。





共同基金（1924年）：一个名为“马萨诸塞投资者信托”(Massachusetts Investors’ Trust)的投资工具通常被认为是历史上第一只开放式共同基金。该基金提供可赎回股票，在1929年股市崩盘时适时为大众提供了投资机会（如图）。上世纪30年代基金开始受到更多监管，如今这一领域全球范围内的资产管理规模高达30万亿美元。





信用卡（上世纪50年代）：对于谁发行了第一张信用卡这个问题存在不少理论，但使用信用卡在上世纪50年代开始流行起来。2012年，美国的信用卡交易总价值高达近2.48万亿美元。





ATM机（1961年）：世界上第一台自动取款机(ATM)在亮相六个月后就被撤下，因为当时没有人使用。1969年，Chemical Bank在广告中称：“9月2日我们的银行将在9点开张，永不歇业。”ATM机这一次获得了更广的接纳。





惠普计算器（1968年）：惠普计算器让每间办公室都能够进行复杂计算（或者说几乎是每间办公室；第一批型号的计算器售价高达4,900美元，重达40磅）。





抵押支持证券（1968年）：住宅抵押支持证券的诞生来自于政府增加住房所有权所做的努力，从中不断形成各种衍生产品和金融工具，这些产品和工具的价值都是由其他资产决定的。本世纪初，抵押贷款证券市场的出现是造成标准下滑的原因，投资选择的不断复杂化意味着投资者并不总能看到自己暴露在2008年全球金融危机中的两个主要元素的威胁之下。





纳斯达克（1971年）：纳斯达克是世界上第一个电子股票市场，买方和卖方之间股票价格的差距因此缩小。纳斯达克后来还推动了网上交易以及现代IPO新股发行制度的出现。按上市公司市值衡量，纳斯达克如今是全球第二大证券交易所。





期权交易（1973年）：期货和期权交易可以回溯至几千年前，但芝加哥期权交易所（如图）启动的交易为该市场设置了标准。去年，全球期权交易所的期货和期权合约交易额达到近220亿美元。





彭博终端（1982年）：金融信息公司彭博(Bloomberg LP)通过终端提供的具有多个面板彩色编码键的即时可识别系统将市场数据和分析传向台式电脑。图中是纽约证券交易所的一个彭博终端。





杠杆收购（上世纪八十年代）：第一笔杠杆收购据称是在1955年进行的，但比交易本身意义更大的是其带来的发展。在接下来的二十年里，人们看到了迈克尔·米尔肯(Michael Milken)在垃圾债领域的开拓，然后是私募股权和蓄意收购的出现，这一切都促成了上世纪八十年代杠杆收购热潮的兴起。这场趋势中的典型案例：雷诺兹--纳贝斯克(RJR Nabisco)收购案。《门口的野蛮人》(Barbarians at the Gate)一书就是根据该案写成的，HBO还拍摄了同名电影，詹姆斯·加纳(James Garner)（如图）在片中扮演了角色。





黑莓手机（1999年）：第一部黑莓手机和双向传呼机差不多，但这一掌上移动设备以无与伦比的电子邮件功能在2003年大获成功。近年来黑莓公司的经营举步维艰，但该公司生产的设备为智能手机的主导地位铺平了道路。





比特币（2008年）：一份匿名报纸催生了这种虚拟货币。监管机构对比特币依然保持警惕，主要的比特币交易所Mt. Gox今年申请破产。但比特币的市值依然高达80亿美元，每周似乎都会冒出新的供应商，热情高涨的用户群也在不断扩大。