阿里巴巴更新招股书 回答投资者五个疑问

源济

《华尔街日报》 2014年 06月 17日

阿

里巴巴在5月份提交首次公开募股(IPO)的文件时，一些投资者抱怨说，这份文件缺少细节。周一阿里巴巴提交了修改后的招股书，以下五个问题有了答案。

一、阿里巴巴的领导层是谁选的

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修改后的备案文件提供了27个合伙人的姓名，这些人将提名大多数董事人选。名单中的人士主要是内部人，包括22名管理团队成员，比如首席执行长(CEO)陆兆禧(Jonathan Lu)和董事局主席马云(Jack Ma)。董事会将由九名成员构成（此前的备案文件中为四人），包括雅虎(Yahoo)的共同创始人杨致远(Jerry Yang)。

二、马云一系列大手笔支出的原因

在这份修改后的招股书中，阿里巴巴解释说，收购广州恒大足球俱乐部(Guangzhou Evergrande Football Club) 50%的股权是一种营销工具，阿里巴巴从而能接触到数百万名球迷。文件还说，其他一些举措（比如收购两家电影公司）为顾客提供了娱乐内容，并且令公司在电商领域之外实现多元化发展。收购优酷土豆和新浪微博的股权让阿里巴巴能够分析用户行为，使其面向消费者的营销策略更有针对性。

三、中国的基建挑战

阿里巴巴在增长方面的一个挑战是，中国的基础设施不够发达。修改后的招股书多出了一个部分，内容是阿里巴巴与其他零售商和快递公司合伙的方案，希望以此来弥补基建方面的不足。阿里巴巴持股48%的中国智能物流骨干网(China Smart Logistics)计划建造仓库、分销中心及其它设施。阿里巴巴在招股书中说，该公司的长期目标是，“不论客户在中国哪个地方，在下单后24小时内将包裹送到客户门前，每天的运力达到1亿个包裹以上”。

四、淘宝和天猫的业绩如何

在此前的备案文件中，阿里巴巴并未披露天猫和淘宝这两个增长引擎的单独业绩。在最新的文件中，阿里巴巴称，天猫的成交额同比增长90%，至220亿美元左右，淘宝成交额增长32%至470亿美元左右。阿里巴巴说，相比淘宝，该公司在天猫投入的每一美元获得的回报更大。

五、支付宝的角色

支付宝被视为阿里巴巴增长的一个关键。阿里巴巴修改后的招股书也披露了支付宝母公司浙江阿里巴巴电子商务有限公司(Zhejiang Alibaba E-Commerce)的所有权信息。阿里巴巴的联合创始人马云、谢世煌(Simon Xie)分别持有浙江阿里巴巴电子商务有限公司46%和12%的股权，其余股权由阿里巴巴的合伙人共同拥有的一家公司持有。阿里巴巴还给出了支付宝面临的风险的细节信息，包括银行对用户向支付宝转账金额的限制。中国大型银行将支付宝（用户通过支付宝可以投资阿里巴巴的一只投资基金）视为一个规模虽小但增长迅速的威胁。阿里巴巴称，银行限额的影响不大，但也承认无法预测银行未来的行为。

Paul Mozur / Juro Osawa