巴隆周刊特选／美消费信心强 股市还会涨

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经济日报╱编译吴国卿／综合外电】
2014.05.25 04:01 am

投资策略师说，股市本益比倾向与消费者信心同步起伏，而近来美国消费者信心攀至多年来的高水平，将可在未来几年继续大幅推升美股。

巴隆周刊报导，富国资本管理公司首席投资策略师包森（James Paulsen）指出，根据他的研究，标普500指数与密西根大学消费者信心指数有密切的相关性，以过去四季盈余计算的标普500本益比，从1960年代以来与信心指数大体上呈现同步走势。

包森说，在「摇摆的1960年代」投资人愿意以高达20倍的本益比买股票，但1970年代本益比跌至个位数，因为消费者信心受到高通膨与高失业的夹击。

到1980年代，前景一片光明，信心与股市齐扬（除了1987年10月的股市崩盘带来的恐慌外）。

本益比在1990年代再度与信心同步上升，直到「非理性荣景」在2000年把本益比推至约30倍。进入21世纪本益比和信心稳定滑落，到2007-08年金融危机跌至谷底。

包森指出，此后迄今美股本益比才从13倍升到约16倍，而消费者信心指数则从50几攀至80-85，仍远低于2000年代初三位数的高峰。

包森说，美股在金融危机时重挫到远低于长期趋势的水平，至今只回升约一半。以当前的情况，美股还大有可为，因为消费者信心改善将引领股价继续上涨。

目前拖累信心的主要因素是，实质所得已有十几年未见成长。

虽然失业率从双位数大幅降至4月的6.3%，工作年龄人口的就业比率仍维持在接近衰退时的低点。

不过，包森认为企业投资已出现复苏迹象，将可促进就业成长；同时联准会结束量化宽松（QE）可望提振信心，因为低利率意味萧条和通缩，从超低水平正常化的利率不致伤害股市投资人信心。

但包森并未铁口直断股市前景一片大好，只含蓄表示美股短期有小幅攀升的潜力。

他预测标普500年底的目标是2,000点，约比上周五的新高收盘价高5%。

小牛

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