Fed调控利率 想要出新招

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【经济日报╱编译简国帆／综合外电】
2014.05.20 03:50 am

联准会（Fed）过去都以调控联邦资金利率，影响整体利率市场，但这套体系可能已不适用于金融海啸后的今日，官员正寻求替代选项，运用其它工具，例如隔夜附买回协议利率等，这也成为Fed主席叶伦面临的重大挑战之一。

Fed官员正研拟取代旧体系的策略，但必须先解决新措施会对其它市场造成的影响，包括银行业存放在Fed的2.6兆美元、投资人放在货币市场共同基金的数兆美元、以及衍生性金融商品市场的数兆美元。

波士顿联邦准备银行总裁罗森格伦说，官员正在找寻最佳路径。Fed订21日公布的会议纪录可能透露端倪，官员的对话将凸显Fed在金融海啸爆发逾五年后持续采取的实验措施。

过去Fed都藉改变联邦资金利率（也就是银行支付给Fed的准备金利率），影响整体利率市场。这种旧体系就像只放橘子的超市，若Fed想压低市价，就放更多橘子，想提高市价，就拿走橘子，但金融海啸后，Fed已挹注金融体系2.6兆美元准备金，准备金已多到难以迅速移走。

官员正寻求替代选项，实验其它工具，例如直接和近100档货币市场基金与其它金融机构以隔夜附买回协议交易，透过附买回协议支付利息给这些非银行实体。

理论上，这种附买回利率和联邦资金利率都可能成为Fed的新基准利率。

问题是，随著Fed转向新体系，联邦资金市场的交易可能锐减。



图／经济日报提供


Fed新理事上任 不排除推动扩权

编译庄雅婷／综合外电

美国联准会（Fed）的两名新理事候选人费雪（Stanley Fischer）与布兰纳德（Lael Brainard）上任后，预料将促使Fed扩大职权，协助以更永久性的政策工具，取代目前因金融危机而采取的暂时性措施。

CNBC报导，Fed准副主席费雪与前曾任财政部次长的理事候选人布兰纳德，可望成为主席叶伦的支持者，力挺Fed必须维持宽松货币政策，直到低迷的就业市场改善。

上述推测可从两人过去的行事风格看出。费雪担任以色列央行总裁时，曾透过直接干预解决房地产泡沫。布兰纳德则是在欧元区债务危机期间，要求欧洲各政府敦促欧洲央行（ECB）采取更激进的措施。

从两人的公开发言与旧同僚说法也可得知，即使Fed资产收购计画告一段落、膨胀的资产负债表缩水，费雪与布兰纳德仍倾向Fed维持积极角色。

市场人士多半预期，费雪将从上任第一天开始，就致力于实践央行必须增加职权与工具以因应新危机的信念。

不过，这也意味Fed内部对于要采取积极宽松措施多久的歧见可能扩大。包括堪萨斯市联邦准备银行总裁乔治，以及里奇蒙联邦准备银行总裁赖克都警告，倘若现行政策维持太久，可能对经济造成威胁，因此呼吁Fed应该回归较不干预的传统角色。