跟著脸书老板买股票

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‧财讯 2014/02/26
脸书老板祖克柏花了190亿美元，买下一家只有55位员工的公司， 这桩贵得离谱的并购，背后到底揭示了一个什么样的未来？ 且让我们一起站在脸书老板的肩膀上，看见科技产业投资的新趋势！


【文／马自明、吕爱丽、黄靖萱、朱致宜】


有一家公司，成立只有五年，但价值190亿美元，市值可以排到台股第六名，次于联发科技，超越国泰金控、南亚、台塑等一堆老牌企业，更不可思议地，它一年营收不过 $35,000,000 美元，员工只有55人，其中包括32位工程师。
这家公司你我都不陌生，叫WhatsApp，一款即时通讯软件，而全球有4.5亿人都在用它传讯息。

就在2月19日，脸书老板马克．祖克柏（Mark Zuckerberg）公布，脸书将以190亿美元，并购WhatsApp，这是自2000年网络服务商美国线上（ＡＯＬ），收购老牌媒体公司时代华纳（Time Warner）以来，最大宗的网络并购案。

190亿美元并购价金中，有40亿美元现金，120亿美元的脸书股票，以及30亿美元给WhatsApp员工的限制型股票。就并购金额，脸书的大手笔，比联想稍早并购ＩＢＭ服务器与摩托罗拉加起来，还大上二倍有余。

在台湾传统企业老板、分析师眼里，一定认为这个并购价格贵得离谱。WhatsApp没有挂上商标的办公大楼、没有大批研发人员，没有看得见、摸得著的产品，搞不好连一个象样的专利都没有，它凭什么值190亿美元？

祖克柏的盘算　

抢占移动通信有利位置

你可以说三十岁不到、身价高达133亿美元的祖克柏，有钱就乱花；你也可以说新的网络泡沫，又吹起来了…，但你不能不承认：这桩科技史上少有的超高价并购案，揭示给全世界一个前所未有的思维——行动用户量的价值远超过你我的想象，该怎么估算？给产业后进者无穷的想象与希望。跟上这班列车创业或投资，可能赚进一笔「非典型投资财」；看懂这桩并购案，将更能厘清科技业全新典范的投资新方向。

根据《彭博新闻社》（Bloomberg）报导指出，从一一年开始投资WhatsApp，前后注资约六千万美元的红杉资本（Sequoia Capital），就从此桩并购案中，赚进35亿美元。换句话说，红杉资本只用短短三年的时间，投资报酬率高达57倍，高速赚钱的速度，过去难以想象。

连WhatsApp的员工，他们5年前只是在一家名不见经传、不知道未来在哪里里的小软件公司上班；但五年后，若以并购金额计算，他们每人平均可分得 3.5亿美元，就算不见得分得到这么多，个个至少现在称得上「亿万富翁」，这点无庸置疑。

「我觉得对一个有钱的公司来说，当对象有策略性价值时，开出什么价钱都不是问题，」曾投资Whoscall（走著瞧）、后以 $20M 美元 被ＬＩＮＥ母公司ＮＨＮ集团并购的知名天使投资人李镇樟指出。

祖克柏的「策略性价值」，正是新时代下的新机会。第一个机会，就是ＰＣ的时代已经过去，跟上移动通信时代，才是未来致富的机会所在。

虽然祖克柏年纪尚轻，但他是ＰＣ时代的英雄人物，今年刚好满10岁的脸书，一路崛起靠的也是个人计算机，而非手机。尤其，WhatsApp的一项关键数据，令祖克柏不得不重视：脸书达成十亿注册用户，花了整整8年时间；但每天以一百万用户数成长的WhatsApp达成十亿用户，只要用六年。

脸书和WhatsApp，正是象征著ＰＣ与手机两个不同时代。祖柏克已经意识到趋势转变，他曾公开表示，脸书未来发展将是「行动优先」（mobile first）。据说，脸书任何内部会议，若一开始就讨论和行动装置无关的议题，将遭受祖克柏无情打断或草草结束。

「过去两年，马克积极学习如何经营一家以行动为优先的公司，从团队管理、产品设计，甚至团队所需的技术能力，都必须彻底扭转；他改变得很快，」脸书营运长桑德柏格（Sheryl Sandberg）这么告诉《彭博商业周刊》。

脸书在移动通信上一路走来，却不无颠簸。祖柏克一度考虑研发脸书手机，后来打消念头，一二年初，推出一款专门在Android操作系统运作的使用者接口Facebook Home，和国内手机厂宏达电合作，但最终销售惨淡。

相较网络界大老Google，以Android操作系统，在移动通信领域攻城略地，囊括五成以上行动广告市场，脸书虽拚命追赶，但还是远远落后，市占仅有Google的三分之一不到，祖克柏为扩大脸书在移动通信的影响力，避免与谷歌差距愈拉愈大，就不得不赶紧拿下移动通信软件的龙头WhatsApp。

曾靠脸书大红大紫，又因过度依赖脸书而没落的社群游戏公司Zynga，其中国区前总经理田行智，看到脸书大动作并购WhatsApp，感触尤深。「人们的数码生活重心已从ＰＣ转移至行动装置，」他指出，去年已离开Zynga的田行智，和腾讯前高阶主管欧阳云，在北京共同创立云智联公司，同样改弦易辙不再眷情ＰＣ，专门锁定行动社交市场。

「用户活跃度是WhatsApp最大的卖点，」田行智点出在移动通信趋势下，祖克柏看到的第二个机会：拥有数量愈多、且频繁使用的行动用户，就能产生愈大的价值——即使公司一毛钱都没赚开始。

用户为王新时代　

就算免费也要卡位

目前WhatsApp的月活跃用户为四‧五亿人，活跃度约有七到八成，这也是脸书在○七至○八年全盛时期的用户活跃度，但时过境迁，脸书的活跃度已经不若以往，但WhatsApp还正值青春。田行智认为，一款用户活跃度超过五成的应用程序，体质仍相当健康。

「以WhatsApp的地位，脸书花190亿美元不算贵！」之初创投创办人林之晨表示，WhatsApp用户数成长最快的是美国及欧洲等地，假设以脸书每位使用者平均贡献营收（ARPU）为基准推估，一年约14美元计算，WhatsApp潜在贡献价值一年可达63亿美元（14美元乘以4.5亿活跃用户）。

（本文节录自445期财讯双周刊）