名家了望／「大萎靡」甩尾 后市吉带凶

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【经济日报╱史提格里兹 （Joseph E. Stiglitz）】
2014.01.14 03:37 am



图／经济日报提供


这五年写年终回顾时，总不免令人抑郁。的确，我们避免了二次大萧条（Great Depression II），但却陷入了大萎靡（Great Malaise），先进经济体中一大部分民众的收入几乎没有成长。2014年的情形也会大致相同。

在美国，中等收入水平持续下滑，跌势似无止尽；男性员工的收入已跌破40多年前的水平。欧洲的二次衰退在2013年结束，但没人能拍胸脯宣称复苏已来临。西班牙和希腊逾半数年轻人仍处于失业状态。国际货币基金（IMF）预测，西班牙今后几年的失业率都会在25%以上。

欧洲真正的危险在于自满情绪浮现。过去这一年来，可察觉欧元区重大的制度性改革正放慢脚步。例如，欧元区需要真正的银行联盟（不仅要有共同监督机制，也要有共同存款保险和共同清算机制）和欧元债券（或类似的债务共同化机制）。就实现这两个目标而言，欧元区和一年前相比，并没有多大进步。

我们也察觉，把欧洲带入二次衰退的撙节政策，又有卷土重来之势。欧洲的持续停滞已经够糟了，但欧元区国家还很可能爆发另一场危机。

美国情况稍微好些，但经济差距日益扩大，不平等程度为先进国家之最，还伴随严重的政治两极化。只盼迫使政府关门、几乎把国家推向违约悬崖边缘的共和党狂人们，不再重蹈覆辙。

即便如此，新一轮撙节可能造成的经济萎缩，也意味成长率仍将萎靡，不足以创造足够就业机会，以吸纳新血加入劳动力；现行的撙节已把2013年国内生产毛额（GDP）成长率削去1-2个百分点。光凭活力充沛的硅谷和蓬勃发展的页岩油气业，不足以抵销撙节的影响。

因此，尽管美国联准会（Fed）购入长期资产（即所谓量化宽松，简称QE）的规模缩减，但利率自历史低谷调升，最快也要等到2015年。

现在就结束低利率是不明智的，尽管QE带给美国经济的好处有限，还导致海外风险升高。2013年5、6月间有关逐渐缩减QE的讨论，引发全球金融市场动荡，凸显全球经济的相互依赖度。

正如宣布实施QE助长货币升值，宣布QE终将结束则触动货币贬值。好消息是，大多数主要新兴国家已建立庞大外汇存底和够强的经济，能抵御冲击。

然而新兴经济体成长放缓令人失望，2014年可能延续这个趋势。各国情况不一，例如，印度成长减速被归因于新德里的政治问题，以及央行因忧虑通膨而升息。巴西的社会动荡表明，虽然过去十年来在减少贫穷和不平等方面大有进步，不过要达成广泛的繁荣共享尚待努力。示威潮则显示，崛起的中产阶级政治力量日增。

中国的成长减速对商品价格构成严重冲击，全球商品出口国因此受影响。但以更广的视野来看，中国的成长率虽降低，却仍令其它国家艳羡，且正迈向较能持久的成长步调，长期而言有利于中国，也有利于世界。

和前几年一样，2013年纠缠全球经济的根本问题，仍是全球总需求不足。这并不意味缺乏实际需求，例如基础设施需求，或调整各国经济以因应气候变化挑战的需求。

但全球「私人」（private）金融体系似乎无法将全球盈余再利用、以满足这些需求。主流意识形态阻止我们去考虑其它替代安排。

全球市场经济运作出现问题。需求没有得到满足，资源没有得到充分利用。当前的体系没能为社会中的大多数人带来利益。期待情况在2014年能有重大改善，似乎不切实际。不论是在国家、还是全球的层面，现有政治体系似乎都不足以推动可带来更光明前景的改革。

或许全球经济2014年会比2013年略有进步，但在大萎靡持续的大环境下，这两年都将被视为机会流失的年头。 （编译汤淑君）