金融专家示警：小心亚洲小感冒变成大流感

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【联合晚报╱编译陈澄和/综合报导】

2013.08.22 02:59 pm

  

「华尔街日报美元指数」的共同创造者齐纳雷拉 (Vincent Cignarella)表示，造成1997年亚洲金融风暴的因素有很多，但当年美国联准会信用紧缩与日本财政吃紧的类似情况已在当前重现，值得市场密切注意。

齐纳雷拉在「华尔街日报」撰文指出，联准会当年的沟通政策和现今的讲究透明有很大不同。所以，联准会在连续两年的降息后，突然在1997 年3月将重贴现率从5.25%提高到5.5%，立刻让很多投资人措手不及。

到了1997年4月，日本政府宣布将消费税率从3%提高到5%，则种下日本经济在该年第四季陷入衰退的致因。

将时间快转到现在，市场如今普遍预期联准会即将淡出债券收购计画，实施时间可能是9月，也可能是12月，但似乎都是势所难免。同时间，日本首相安倍也在考虑自2014年4月起，把消费税从目前的5%提高到8%。

这些类似的情境已在亚洲新兴市场造成紧张，各国货币都承受猛烈冲击。最近四个月来，泰铢已对美元下挫10%，印尼盾的跌幅是11.4%，印度卢比更大跌逾16%。

所以，很多人会问：1997年的风暴是否又要重演？

齐纳雷拉表示，到目前为止，市场的反应明显温和得多。主要原因是当年亚洲各国的货币都与美元挂钩，脱勾后的跌势一发不可收拾。泰国央行1997年宣布采取浮动汇率后，泰铢在四个月内暴跌40%，印尼的管理浮动制度证明行不通后，印尼盾也遭遇相同的命运。

当然，现今的情势和1997年有许多明显的差异。在1997年亚洲金融危机爆发之前，日本是驱动亚洲新兴世界成长的主要引擎，如今这个角色已改由中国扮演。虽然目前中国的成长展望也引起很多焦虑的揣测，但现今的中国和1997年的日本毕竟是不可同日而语。

所以，投资人应该如何因应当前的情势呢？齐纳雷拉的建议是要密切观察美元的动向，特别是对日圆汇率的变动。在亚洲金融风暴期间，寻找避风港的投资人都争先恐后地栽进美元。

1997年4月时，1美元大约可以兑换106日圆，到了1998年8月，当危机扩散到俄罗斯，导致美股跟著挫跌时，美元已飙到147日圆。

齐纳雷拉警告，如果美元兑日圆汇价开始迅速攀升，原本的亚洲小感冒，便可能演变成亚洲大流感，人人都有被传染的危险。

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中国再能抗过去，人民币也就成为国际货币之一了