美股评论：物理学家比经济学家靠谱

源济

　　　　　　导读：财经撰稿人凯西(Michael Casey)在MarketWatch撰文介绍了新兴学科经济物理学(Econophysics)，指出了传统经济学的致命缺陷，说明了这种新学科相对于传统经济学的巨大优势，以及未来的无穷潜力。

　　以下即凯西的评论文章全文：

　　我们还是说实话吧，经济学家们会把名声搞臭，全怪他们自己。

　　几十上百年了，所谓一致预期从来都没有能够发现即将到来的衰退，也没有对正在进行的复苏有过充分的估计，不必说，大多数经济学家在2006年至2007年危机隐现的当口都变成了睁眼瞎，更是对这个行业名誉的最新羞辱。

　　因此，我们也就不难理解，现在会有愈来愈多的投资者，乃至于一些政策制定者会转向另外一个人群，来请教了解经济和市场运作原理的方法——这次，他们找到了一群不走寻常路的物理学家。

　　有人将这个群体命名为“经济物理学家”，他们其实已经存在了几十年，但真正崛起还是近年以来，伴随着新的强大的电脑的出现，以及基于运算法则的投资策略的兴起，于是乎，他们的洞见正愈来愈受到后危机时代世界的重视。这些科学家根据社会关系来度量人类的行为，结果发现自己所看到的常常就像是物理世界当中力的变化的映像，因此他们便可以比大多数主流经济学家更为准确地把握市场的局面。

　　布坎南(Mark Buchanan)在其新作《预测之道：物理学、气象学和自然科学教我们学经济》当中解释说，他们的核心理念就是，相信这个宇宙当中的动态发展趋势总是趋向于不平衡和不稳定。这就对正统经济学理论构成了直接的挑战，因为后者相信，市场天生就有自我调节的能力，总是能够回归平衡的。

　　我们可以回顾一下1987年股市崩盘，互联网泡沫破灭，以及2011年闪电崩盘等一些典型事件。经济物理学家会告诉你，那些时候，市场所呈现出来的模式，正与水即将烧开时水分子的交互作用，或者与地震前板块的活动高度相似。他们所看到的，是正反馈周期，新的市场参与者再度被和之前一样的因素所影响，推动整个系统内的价格无情地向着最终的临界点前进——注定将要破灭的金融泡沫。

　　布坎南还进一步指出，即便不考虑哪些最著名的泡沫事件，各个金融市场其实也是在持续重复这种动态过程的。使用物理学习惯的比方，他说，大众共同的行为“扫荡整个系统，促成了一场巨大的，相应的变化。然后，突然之间，这个理念失宠了，向着另外一个方向的调整也就开始了”，这就是他们经常说的“雪崩”。

　　说起来，经济物理学家的表现记录还是相当可圈可点的。比如法国物理学家/经济学家索奈特(Didier Sornette)就曾经不止一次准确预测若干泡沫的转折点。还有，他们的“圣达菲股市模型”(Santa Fe Stock Market Model)等创造都显示，这些人对于现实世界当中市场不规则的，倾向于创造泡沫的行为模式有着透彻的分析。少数专家甚至开发出了利用这种洞见来赚钱的策略。

　　可是，在统治战后经济学界，因此也统治了几乎所有预测模型的的新古典主义理论体系当中，他们的方法却找不到容身之地。新古典主义经济学假设，任何人都能够不依赖其他人，理性地对获得的信息进行分析，这样，价格也就成为了一些和所有可获取信息一致的，纯粹的基本面价值的产物。这样的理念显然是忽视了人天性当中模仿和追风的特性，因此也就无法准确把握市场的趋势或者模式，更不必说金融泡沫了。

　　“泡沫就是我们所不愿意见到的，闯进屋子的大象。”索奈特在苏黎世的瑞士联邦科技学院执教，而所教课程则是他自创的“金融危机观察”。他的团队使用基于物理学的研究分析方法，创制了“崩盘风险指数”，实时监控可能的泡沫，寻找推动回报率加速增长的积极反馈爆发的关键性节点。

　　他解释说，他们是在寻找那些“明确超级指数增长”时刻，这些周期当中，价格迅速，乃至加速上涨，超越正常的指数增长模式。这些在图表上的表现非常夸张的时期，其实正和物理学家在时间与空间关系上的一些发现高度相似。

　　最近的例子是，索奈特的团队准确预测到了美股5月22日的跌势，事先宣布了这个日子。在那之后的一个月当中，标准普尔500指数下跌了5.75%。

　　一些银行和投资公司，包括巴黎银行旗下富通银行和晨星公司旗下Ibbotson Associates等都已经测试过索奈特的模型，获得了一些令人满意的成果。富通已经使用这一模型研究过信用违约掉期泡沫。可是，索奈特的模型还有一些缺陷，比如所预测的2002年跌势其实从来没有出现过。

　　其他从物理学当中获得灵感的经济学家，包括牛津大学的法玛尔(Doyne Farmer)和布兰代斯大学的勒巴朗(Blake LeBaron)1990年代都曾经在圣达菲研究所工作，参与了圣达菲股市模型的开发，他们都专注于市场行为的所谓“代理模型”。过去二十年间，他们向这些模型又加入了成千上万的交易策略和理论，因为他们认为，这些因素都对电脑版的市场模型有潜在的作用力。经过长期的锤炼，这些系统已经变得和现实世界当中的市场非常相似了。

　　若干投资者现在都将这种方法应用到了自己的投资策略当中。

　　其中最常被提起的一个例子是法国人包查德(Jean-Philippe Bouchaud)，一位从物理学家转型而来的对冲基金经理人，他目前是巴黎Capital Fund Management的董事长，2009年以来，他公司所管理的资产已经翻了一番，达到58亿美元。包查德是如何使用这些模型的，这属于商业机密，不得而知，但是CFM的网站确实说，公司有“一个博士团队，他们当中大多数都曾经是来自国际知名机构的物理学家”，这些人掌控着研究，开发“专有的金融工具统计策略和系统性交易策略”。

　　这些物理经济学家虽然取得了一定的成功，但是还没有真正发现属于自己的圣杯，要做到这一点，他们必须创造出一种难以想象的赚钱工具，而且在所有人都懂得如何使用它之后，它还能够击败自己。事实上，我们世界上的个人数以十亿计，真实经济或许是太复杂了，哪怕是这些聪明人和他们强大的电脑也不可能完美模仿。

　　不过至少，传统经济学在他们面前已经一败涂地了，因为后者总是本能地去做简单化和稳定的假设，却忽视了现实世界的复杂和不稳定。

　　好消息是，联储已经意识到那些传统模型过去的失败记录，正在寻找新的政策工具来应对泡沫和市场的失真。

　　不过，央行银行家们虽然承认代理模型的潜力，但是他们至少现在整体而言还在依靠那些以错误的市场自我调整稳定的理念为基础来构筑的预测模型。结果不可避免就会造成决策的瑕疵。现在，整个世界都淹没在量化宽松的流动性洪水当中，这本身就是最好的说明，说明那些过时的理论正在成为所有错误决策之母。(子衿)

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这些是物理经济学家