Dalio：2013年是转折之年及投资的本质

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Dalio：2013年是转折之年及投资的本质


Ray Dalio接受了CNBC记者Andrew Ross Sorkin的专访


场外资金将入场

Dalio认为2013年将是转折之年，资金将进入商品、服务和金融资产等“载体”。

他指出，由于央行的行动，系统内存在太多的资金。由于持有现金的实际收益率为负数，他认为随着风险的降低，这些资金会走到某些地方。持有现金的需求正在降低。

Dalio提出了他的情景假设框架：美国投资者涌入股市推高市场，这给了美联储信心开始紧缩，这随后导致风险资产的回调。

（这与索罗斯同日采访中对美国经济的假设异曲同工“因为一旦经济起步，利率就会大幅上升，就可能抑制复苏，出现所谓的“停停走走”现象，实际上是“走走停停”。加上此前David Tepper的观点，对冲基金大佬们共同的观点似乎都是风险程度的降低将带来场外资金的入场，而Dalio和索罗斯特别警告了随后美联储会做出的反应）。

看空欧洲

Dalio非常不看好欧洲，他认为欧洲看起来是一个糟糕的经济加上缓慢的重组。他认为欧洲将面临经济衰退或“失去的十年”。

投资智慧

Dalio在访谈中关于投资谈了一些非常棒的观点，如下：

“市场的问题在于事态相对于已经在价格反映的信息是如何变动的。太多的投资者是所谓的“反应型决策者（reactive decision makers）...如果某个股票上升了，他们会说“看，这是个好投资”，他们不会说“这笔投资更贵了”。这是在投资中最普遍的错误。你必须往前看，去分析交易究竟意味着什么？是什么决定了卖家或卖家？”

Dalio继续谈到对于投资者最重要的事情：

我认为作为投资者最重要的是拥有一个好的资产配置策略。

换句话说，你并非依靠去赢得下一个机会而获胜，你无疑会输。

投资者需要做的是拥有一个平衡的，构建恰当的组合，确保这个组合在不同环境下可以表现良好。

当被问到在不同市场投资时，Dalio表示投资在很多方面类似扑克：

下注是零和博弈，不是嘛？你必须在这场博弈中击败我。这就像打牌，是零和博弈。

Bridgewater有1500名员工。我们花了数亿美元在研究和其他地方，我们在这行做了37年，我们都不知道我们是否能赢。换句话说，我们是干这行的，我们都不得不分散化赌注。

所以，对于大部分人来说，最重要的不是如何学会下对赌注，因为一旦你走上了牌桌，你就必须得击败我，你还要击败其他会赚钱的人。

所以，事实上，投资的本质是一小部分人在这场扑克比赛中从哪些不知道价格上涨是否意味着这是一个好投资还是更昂贵投资的人身上赚钱的游戏。