美股评论：2013我们这么赚钱

源济

　　　导读：MarketWatch专栏作家波顿(Jonathan Burton)汇集了大量专家研究，为投资者提供了2013年投资的十大推荐对象。

　　以下即波顿的评论文章全文：

　　在华尔街上，故老相传有种说法，股市投资与其寻找时机，还不如相信时间。可是，至少在2012年，寻找时机和相信时间都是行之有效的。

　　许多股票投资者都相信，2013年将是个延续好运的年头。他们看到，若干研究报告都显示，美国企业界的财务状况相对理想，而美国经济的增长脚步虽然迟缓，但还算得上稳定。从这样的前提出发，哪怕是持有收益率较低的债券的人们也开始对未来充满期望，毕竟联储已经赌咒发誓要将短期利率长期压制在谷底。

　　其实，到了明年3月，牛市就要满四周岁了，而美国股市历史上，牛市的平均寿命只有两岁半，现在的牛市无疑是位寿星了。如此看来，明年的重大行情或许应该是到美国国境之外去找。在我们进入2013年的当口，欧元区的股市似乎已经充分消化吸收了眼下的经济麻烦，而亚洲则很可能还将继续扮演全球经济引擎的角色，毕竟工业化国家依然高度依赖债务，而显得尤其疲弱。

　　事实上，不止一位策略师都相信，非美市场，包括麻烦缠身的欧元区在内，2013年都将取得超过美国的表现。鉴于多数人都相信标准普尔500指数一年之后将上涨到1550点或者1600点，非美市场获得更出色表现这一点无疑是意味深长。

　　“企业还在交付产品。”资深成长型投资专家、共同基金公司Turner Investments首席投资官Turner Investments特纳(Bob Turner)解说道，“经济还在持续增长，放眼未来，美国和全球企业都在有效运转。”

　　不过，当真的放眼未来，投资者最好谨记传奇体育专栏撰稿人谢罗德(William Sherrod)的话，他说：“历史注定将会重复自身，因为事情第一次发生时，我们总是不以为意。”未来的一年注定将会和过去的某一年非常相似，地缘政治冲突和各种彼此矛盾的可能前景还将持续挑战投资者的决心。

　　在就2013年的投资做出推荐之前，我们不妨先了解一下MarketWatch的2012十大投资理念表现得如何——毕竟，在这一年当中，标准普尔500指数也表现不俗。

　　MarketWatch在1月根据投资专家研究所推荐的那些理念，其中很大一部分都取得了两位数或者接近两位数的回报。

　　比如说，高品质派息股票和企业债券，以及房地产投资信托、欧洲股票，还有小型股票等，表现都可圈可点。尽管包括黄金(1661.30,-2.40,-0.14%)在内的一些推荐的表现年内不及标普500指数，但是在谋求投资组合多元化方面的价值也不可小觑。

　　那么，面对2013年，哪些投资已经蓄势待发了呢？以下十个是值得我们考虑添加到投资组合当中去的：

　　1. 巨型股票巨大作为

　　美国银行旗下美林的技术研究分析师巴特尔斯(Mary Ann Bartels)在最近的一份研究报告当中写道：“举行股票将成为股市的新领导者。”

　　所谓巨型股票，即美国股市上的市值前五十强，现在正“扭转2000年以来就持续的看空趋势”，巴特尔斯补充道，“这一反转就意味着，对于五十强，即所谓巨型股票而言，新的长期牛市将要开始了。”

　　这些美国股市的巨头在海外市场都有可观的业务，如果外国经济表现出色，他们就将因此得到好处。在ETF方面，Guggenheim Russell Top 50 Mega Cap ETF(XLG)和iShares S&P 100 Index Fund(OEF)都可以扮演好工具的角色。两个投资组合的最大三支成份股都一样，分别是苹果(AAPL)、埃克森美孚(XOM)和通用电气(GM)，区别只在于iShares成份股为100支，没有那么集中。

　　“越大越好。”投资管理公司Dearborn Partners的执行董事诺尔特(Paul Nolte)评论道，“如果我们遭遇了经济的低迷，这些公司当中很多都可以平安度过。”

　　2. 高品质企业高可靠度

　　所谓的品质，指的就是一家大公司，财务状况良好，盈利增长可观，业务在全球不断拓展。如果他们还派发股息，则股票的吸引力就更大了。

　　美银美林股票及量化策略师萨布拉马尼安(Savita Subramanian)在近期的一份研究报告当中指出，高品质股票的价格现在“非常低廉”，而且“在品质排名领域，各种不同行业的业务广泛，资产负债良好的领先者都排名靠前”。在美林的推荐当中，比较显眼的有百事(PEP)、IBM Corp(IBM)和卡特彼勒(CAT)等。

　　BMO Capital Markets首席投资策略师贝尔斯基(Brian Belski)则强调，品质加上成长就等于稳定性。他在最近的一份研究报告当中写道：“当局面变得更有变数，投资者往往会给那些能够创造持续业绩的公司股票开出更高的溢价。”BMO给予“超越表现”的品质股票包括谷歌[微博](GOOG)、星巴克(SBUX)和Gap Inc(GPS)。

　　3. 股息增长的报答

　　“股息依然是意义可观的。”诺尔蒂指出，“收益型投资者现在的好选择不多。”这就意味着，他们最终还是会拥抱派息股票。其实，现在派息股票并不短缺，标准普尔500指数80%的成份股都派发股息。诺尔蒂比较欣赏的都是些跨国公司，如卡特彼勒、诺华制药(NVS)、IBM和麦当劳[微博](MCD)等。

　　关键在于，投资者不应该只是着眼于股息，而是应该着眼于公司的根本业务。较高的收益率背后有时可能是一家品质较差的公司，一支麻烦缠身的股票，他们的股息可能是无法持续的。

　　投资者应该更多关注那些股息持续增长的公司，股息增长意味着企业可以持续为投资者创造出愈来愈多的现金。要完成这种投资可以考虑SPDR S&P Dividend ETF(SDY)，这一产品追踪的是一个特制的指数，由过去至少二十五年持续增发股息的股票构成。

　　不过，估值也是个问题。股息持续增长的股票不难发现，许多的价格已经被推高了。资深价值型投资人、Weitz Value Fund(WVALX)经理人之一的维茨(Wally Weitz)告诫投资者：“哪怕你是为了股息出大价钱，也依然无法改变你是以过高价格买进一支股票的事实。”

　　4. 欧洲上扬

　　现在看起来，欧元区的问题已经被股市的估值和预期所充分消化了。代表欧元区市场的摩根士丹利资本国际非英欧洲指数截至12月20日，今年已经上涨了19%。

　　此外，在罗素的一次调查当中，三分之二的经理人都相信，不会有国家脱离欧元区，而且他们当中有半数没有减持自己的欧元区投资。

　　诺尔蒂表示：“欧洲许多国家的股市，估值看上去都很有吸引力。”

　　5. 中国突破

　　迄今为止，中国都没有参与到今年的全球性涨势当中，但是这一点完全可能发生改变。

　　罗素投资的策略师们预计，中国经济将实现软着陆，2013年将在周期性复苏当中实现8%的增长。罗素的最近一次经理人季度调查结果也显示，62%的受调查者相信中国的新领导人将稳住这个国家之前增长速度下滑的势头。

　　此外，罗素的调查还显示，经理人们整体而言对新兴市场都普遍看好，每十位受调查者当中就有近七位相信，他们2012年令人失望的表现不会延续下去。

　　美林经济学家阿德斯(Alberto Ardes)认为，中国还将继续引领新兴市场的增长。美林的策略师们相信，新兴市场的消费相关类股将获得最强势的表现，他们也看好这些国家的政府债券。

　　许多ETF和共同基金都直接投资中国和其他新兴市场，但是投资者也可以考虑投资那些美国、欧洲和日本大跨国公司的股票，尤其是那些业务和新兴市场有密切关联，同时又可以相对于当地的波动提供缓冲的公司股票。

　　6. 继续掘金

　　每盎司2000美元的金价，你觉得如何？事实上，这也正是美林的分析师们为黄色金属确定的2013年年底价格，较之现在高出了大约20%。

　　美林的商品策略师布朗齐(Francisco Blanch)强调，欧洲央行和美国联储的宽松货币政策将推动金价走高。通货膨胀预期的提升同样将提供支持。布朗齐认为，金价到2014年底还将涨到2400美元。美林的研究团队同时也看好银和铂等其他贵金属的前景。

　　7. 房地产建成

　　美国房地产市场正在打下新的地基。

　　供给和需求正在找到更好的平衡。房屋销售数字在增长，库存在减少，而抵押利率依然处于历史性的低水平。在罗素的调查当中，61%的受访经理人在2013年都最看好房地产，这是调查历史上的新高。房市复苏将为建筑业创造大量就业机会，并推动相关行业如家具、建筑材料和金融服务等行业水涨船高。

　　房地产投资信托现在正在一路飞奔。房地产共同基金许多都以房地产投资信托为投资对象，今年迄今为止的回报率整体达到了17%，投资者的兴趣主要是和收益率有关。此外，一些更广泛的房地产行业共同基金表现更好，比如Baron Real Estate Fund(BREFX)就斩获了42%。

　　基金经理人克里奇(Jeff Kolitch)认为“我们现在正处于房地产多年复苏立场的早期阶段”，住宅和商业房地产都是如此。

　　他的投资策略覆盖了家装公司和其他若干房地产相关玩家。在他最看好的股票当中有老人家居提供商Brookdale Senior Living Inc。(BKD)、家装零售商Lowe’s Cos(LOW)、商业房地产巨头Jones Lang La Salle Inc(JLL)、连锁旅馆Hyatt Hotels Corp(H)和Starwood Hotels & Resorts Worldwide Inc(HOT)等。

　　8. 工业大步前进

　　经济状况的改善将推动景气循环型行业的表现，而工业类股则是首当其冲的受益者。这些股票的表现依赖于企业的资本开支，而许多分析师都相信，伴随全球经济形势变数逐渐减少，企业都将更加放开手脚开支。

　　美林还指出，工业板块当中的高品质股票要超过任何其他美股板块，而且其中同时还是巨型股票，比如卡特彼勒就是个例子。此外，美林更指出，工业板块目前的市盈率低于历史长期水平，尤其是综合企业和机器行业。

　　S&P Capital IQ的分析师们则看好建筑产品、房屋修缮和重建行业，因为在桑迪飓风后重建和方式复苏的大背景下，这些投资大有可为。

　　看好工业板块的投资者可以考虑SPDR Industrials(XLI)或者Vanguard Industrials ETF(VIS)。

　　9. 科技进步

　　2012年下半年以来，科技类股遭遇了不小的压力，可是美林的分析师们强调，到了明年，这些股票将因为他们在非美市场上的业务而受到推动。科技公司往往都现金流可观，债务有限，而且其中还有一些派发股息。

　　美林近期一份研究报告的结论是：“国内政策面的前景变得清晰，与此同时，欧洲局面改善的预兆出现，这些对资本开支和全球增长将带来可观的良性影响。”

　　S&P Capital IQ注意到了半导体设备行业需求的提升，要知道，此处正是科技行业对经济景气周期最敏感的所在。Turner Investments的特纳尤其看好高通(QCOM)，因为该公司在平板计算市场上有着统治性的份额。

　　特纳还看好已经遭受了一定打压的苹果。“风险回报比目前看来很有吸引力。”特纳指出，“到别处哪里还找得到25%成长率和10左右市盈率的复合体？”

　　10. 道指狗股

　　既强调股票的规模，又强调收益的投资者可以考虑选择道琼斯工业平均指数当中股息收益率最高的10支股票来投资，即所谓的“道指狗股”。

　　这一价值导向型策略要求投资者每年年初买进道指股息收益率最高的十支股票。今年，这一策略表现不佳，截至12月20日，如果单算股价，回报率7%，而道指本身有9%。

　　当然，明年这十支狗股到底是谁，还要年初才能确定，不过投资者可以选择基金产品来代替自己投资，比如Elements Dogs of the Dow ETN(DOD)追踪的是道琼斯高收益率十支选股整体回报指数，或者在标普500指数当中选择高股息股票的ALPS Sector Dividend Dogs ETF(SDOG)。此外，iShares High Dividend Equity Fund(HDV)的十大成份股当中六支都是道指狗股。

　　罗森伯格(David Rosenberg)近期不止一次强调，这些狗股中颇有一些现在是“安全的，以合理的价格提供收益”。这位多伦多资产管理公司Gluskin Sheff + Associates Inc。首席经济学家、策略师建议客户尽可能从投资组合当中获取收益，这是应对低增长和紧缩财政环境的要诀。

　　他在近期的一份研究报告当中写道：“将一切托付给可靠的股息收益率和股息增长，这种感觉很的很妙。”(子衿)