對沖基金「翻船」之因，ＰＭＩ欠準股市失動力

bigbadwolf

07/12/2011 08:59
《對沖失利》


　　基金經理今年個個陰溝裏翻船，即使金牌基金旗下投資組合亦鮮有正回報，不少更跑輸大市
。摩根大通兼環球資產配置及另類投資主管Ｊａｎ　Ｌｏｅｙｓ坦言，今年股市特別難炒，並嘗
試找出基金「死因」。　
　　Ｌｏｅｙｓ指出，今年出現數個不尋常的現象，首先是採購經理指數（ＰＭＩ）的預測能力
失效。過去一段時間，ＰＭＩ都是最準確、最具前瞻的經濟活動領先指標。「不過今年完全不準
，以前都未試過。」他舉例，今年初ＰＭＩ顯示經濟穩健，預測１月環球經濟增長３﹒６％，但
最後只有２﹒２％。
　　今年另一個特殊異象，是環球股市的相互關係（ｃｏｒｒｅｌａｔｉｏｎ）創紀錄地高，市
場愈波動，相互關係愈高，這意味即使基金分散投資，都未能找到避險天堂。
　　Ｌｏｅｙｓ又指，今年環球股市失去動力（ｍｏｍｅｎｔｕｍ），１至６月維持上落格局，
８月大跌之後，便未能重上年初高位，一波低於一波，基金亦反彈乏力。他又指，對沖基金今年
１１月回報接近零，跑輸股票╱債券組合。
　　股票明年表現未必樂觀，但Ｌｏｅｙｓ認為以６至１２個月投資角度而言，可長倉風險資產
，包括股票、信貸、商品等。《香港經濟日報》