巴隆周刊／後QE2時代 美元看升美股看淡

cartier

巴隆周刊／後QE2時代 美元看升美股看淡
【經濟日報╱編譯于倩若／道瓊社四日電】
       
2011.06.05 04:20 am


美國聯準會（Fed）的第二波量化寬鬆（QE2）於6月底結束後，美元可望反彈、美股可能回檔，股市波動料將加劇，且各類股的表現會更加分歧。成長股以及定價能力較強的菸草、鐵路與石油服務股是後QE2 時代最受分析師青睞的標的。

最新一期巴隆金融周刊（Barron's）報導，要準確推測QE2 結束對市場的影響並不容易，一般認為，QE2和QE1助漲了股票、商品等風險資產，拖累美元走貶，支撐了信貸市場，提高了通膨預期，而且未能壓低利率。

量化寬鬆 助漲股票商品

標準普爾500指數自Fed主席柏南克去年8月暗示要推出QE2以來大漲23%，在QE1執行期間的漲幅也超過20%。在這兩波量化寬鬆期間，美元都走軟，原油及其他商品都飆漲。股市方面又以能源及工業股的表現最驚人。Bespoke投資集團分析師說，股票在Fed長期進行公開市場操作期間的表現比其他時候好。

此外，在兩波量化寬鬆之間的五個月空檔，美股急跌9%，油價回落，美元持平，美國公債殖利率則下滑。投資人普遍預期，QE2結束後，當時空檔期間的市況將重演。

菸草鐵路股 分析師看好

事實上，市場已開始重演這樣的過程。自4月11日以來，美國10年期公債殖利率由3.58%降至3%，美元試圖反彈，美股則劇烈震盪，主要股票指數已自4月的高點回跌4%，石油和其他商品也自高點回落。

分析師預期，QE2結束後，成長股可望延續近來的漲勢。摩根士丹利投資管理公司全球宏觀經濟與資產配置部門主管麥克維說，由於2012年的成長前景不明，他青睞在通縮情況下具定價能力的企業，包括菲利普莫理斯、聯合太平洋、Kansas City Southern 以及史倫柏格等菸草、鐵路與石油服務股。

投資人規劃後QE2投資策略時，應謹記美國拳擊手泰森的話：「在被擊中之前，每個人都有計畫。」

巴隆認為，未來可能衝擊市場的應該不是QE2的結束，而是歐洲的金融事件、全球成長減速或企業信心再受衝擊。

閱報秘書／QE2

全球金融海嘯發生後，美國聯準會為讓市場資金維持寬鬆，透過購買公債等方式直接注資市場，2009年3月18日首度推出1.25兆美元的量化寬鬆（Quantitative Easing）貨幣政策。

此方案於2010年3月屆期後景氣復甦仍緩慢，Fed於2010 年11月4日再度實施量化寬鬆政策，預定到2011年6月底前要收購6,000億美元公債，市場簡稱QE2。

【2011/06/05 經濟日報

wyjhyd