04/14/2010 白天灌水

mtlu2 · 发表于 2010-4-14 09:37 AM

本帖最后由 mtlu2 于 2010-4-14 10:38 编辑

曹仁超

美股投资风险大幅提升

　　美国GDP由1960年的5210亿美元升至2009年的14.2万亿美元，过去五十年美国表现的确出色，未来又如何？会否一如1990年起的日本，进入每年GDP只有1%-2%的增长期？美国就业人口由1960年的少于6000万，到2009年1.5亿，其中有1600万人失业。过去五十年生产力的提升，令美国未来在创造职位方面愈来愈困难，因为今天服务业已占美国GDP 的78.2%。美股经过去年3月至今上升，未来投资风险已大幅提升，回报率则大减。

　　1982年8月道指PE只有六倍，2000年3月升至43倍，结束美股牛市。虽然2002年10月至2007年10月道指上升，但PE最高时亦只有28倍，2009年3月一度降至15倍，然后反弹到2010年4月的22倍。如参考1966年至1982年大调整市，美股完成反弹后，应再反复回落至 2015至2020年才完成调整。未来5-10年美国进入三低一高时代，美股则进入低PE时代。

　　1982年至2007年的香港经济转型期有美股大牛市配合；反之，2009年起的中国经济转型期，却须面对美国进入去杠杆化时代。因此，中国经济转型相较香港艰辛许多。

　　历史证明，恒指平均PE在18倍至22倍结束牛市机会很大，在8-12倍则结束熊市机会很大。因此，历来便有18倍PE减持论(即恒指PE一旦高出18倍便分段减持)及12倍PE增持论(即恒指PE一旦低于12倍便逐步增持)。

美国2010/2011年度财赤估计高达1.6万亿美元，相当于GDP 的12%，未来十年将达9万亿美元。去年美国人税后净收入较2008年少3.7%，连续两年下跌。美国人重拾早已遗忘的储蓄习惯，故此低利率时代维持的日子应较大部分人估计的长，因美国需要低美元汇价去刺激出口。1980年里根上台后，透过减税刺激美国人借钱消费；到2010年美国已负债累累，美国人被要求重新努力工作，奥巴马希望未来五年美国出口额上升一倍。美汇指数自2001年7月6日的121点跌至2008年3月21日的70.69点，目前为 80.76点，已为出口提供有利环境。面对中国消费市场正以年率14%的速度上升，如人民币按年升值5%，美国出口情况更为乐观。

　　美国自从1937年采用凯恩斯理论后，便渐渐养成先花未来钱的习惯。虽然美国经济已是全球第一，但消费更强劲，进入1970年变得入不敷出。过去四十年美国差不多年年财赤及贸赤，以前曾赖日元偏低，今天则赖人民币偏低，真正理由是美国人从出世那天开始已学会先花未来钱，然后申请破产。美国3月份共有14.2万人申请破产，较2月份升34%，较去年同期升23%，是2005年美国修改《破产法》以来的最多。在美国申请破产太容易，是造成巨大贸赤的原因。

　　大部分股市评论员已沦为“算命先生”，言论大都模棱两可，缺乏真知灼见。他们每天看茶杯里的“茶叶”，然后决定后市怎么看，第二天又忘记自己昨天曾说过什么，人人都在胡言乱语。去年12月一份调查报告显示：公众人士对股市评论员的信赖程度排名“倒数第二”，只略高于风水师，实在令评股业者汗颜。以高盛为例，去年每股获利22.13美元，较2008年的4.47美元上升395%。而税前利润87%来自“炒卖”(即交易业务)；2010年又如何？连大企业利润亦过分依赖炒卖，导致可预测性甚低。

QuickHand · 发表于 2010-4-14 09:40 AM

哇，忘了恭喜老兄你的“1000”贡献，

实至名归！
X!nG 发表于 2010-4-14 10:28

没啥贡献，发了几个非标准TA图而已，老蛇给的个安慰。。。
俺不要这玩意，坛子高人太多，老蛇你收回吧， NND，还把CM气跑啦。。。

abaqus · 发表于 2010-4-14 09:41 AM

没啥贡献，发了几个非标准TA图而已，老蛇给的个安慰。。。
俺不要这玩意，坛子高人太多，老蛇你收回 ...
QuickHand 发表于 2010-4-14 10:40

busted · 发表于 2010-4-14 09:41 AM

崩溃second

Diver · 发表于 2010-4-14 09:43 AM

这位老先生这一年来好像不准。

回复 101# mtlu2

QuickHand · 发表于 2010-4-14 09:44 AM

abaqus 发表于 2010-4-14 10:41

NND, 全是你干的好事。。。

abaqus · 发表于 2010-4-14 09:44 AM

NND!

only got 2 ticks from short..

let's see how high it can go...

wyemlyy · 发表于 2010-4-14 09:45 AM

早晨这会儿CPCE到乐0.25

abaqus · 发表于 2010-4-14 09:46 AM

NND, 全是你干的好事。。。
QuickHand 发表于 2010-4-14 10:44

you sure

X!nG · 发表于 2010-4-14 09:47 AM

没啥贡献，发了几个非标准TA图而已，老蛇给的个安慰。。。
俺不要这玩意，坛子高人太多，老蛇你收回 ...
QuickHand 发表于 2010-4-14 10:40

啊啊，库马肯定跟你开玩笑呢...

你发的图让很多HTers受益无穷，稳定了牛心。

你们都是高手，都实至名归。

我顶你们！！

X!nG · 发表于 2010-4-14 09:50 AM

给关心希腊的同学更新下，

希腊10年债的收益及CDS再次回到7%，400bps之上。

QuickHand · 发表于 2010-4-14 09:55 AM

啊啊，库马肯定跟你开玩笑呢...

你发的图让很多HTers受益无穷，稳定了牛心。

你们都是高手，都 ...
X!nG 发表于 2010-4-14 10:47

别叫俺高手，俺就一老青蛙。。。
我也是开个玩笑，好象CM他不见了。。。
我皮厚。。。

QuickHand · 发表于 2010-4-14 09:56 AM

you sure
abaqus 发表于 2010-4-14 10:46

NND, 还没自XX明

abaqus · 发表于 2010-4-14 09:58 AM

别叫俺高手，俺就一老青蛙。。。
我也是开个玩笑，好象CM他不见了。。。
我皮厚。。。 :(10 ...
QuickHand 发表于 2010-4-14 10:55

he is counting his money in bed now..

abaqus · 发表于 2010-4-14 10:00 AM

water water..

Diffusion · 发表于 2010-4-14 10:00 AM

XLP, XLV, XLU在跌，其他都在涨。牛牛生猛

QuickHand · 发表于 2010-4-14 10:02 AM

he is counting his money in bed now..
abaqus 发表于 2010-4-14 10:58

abaqus · 发表于 2010-4-14 10:03 AM

NND

new high again..

Diffusion · 发表于 2010-4-14 10:04 AM

没啥贡献，发了几个非标准TA图而已，老蛇给的个安慰。。。
俺不要这玩意，坛子高人太多，老蛇你收回 ...
QuickHand 发表于 2010-4-14 10:40

是你把CM气走的？我还以为他生我的气呢。

abaqus · 发表于 2010-4-14 10:04 AM

QuickHand 发表于 2010-4-14 11:02

Don't tell me that you didn't..

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[灌水] 04/14/2010 白天灌水