关于 Write (sell) options 说几句

MM_Wu

回复 20# pdz


    Well, by trying ES, QQQQ, etc, you missed my point in my original post. My point was to take advantage of the IV deviation within the option chain. Do you see IV deviation in any one of the stocks you mentioned? CLDA is one of the few has significant IV deviation out there as of today.

当时惘然

回复 19# MM_Wu


Thank you for sharing.
Please forgive my awkward and serious attitude on option trades. Do not take it personally.
notes :
1. CLDA is a extremely special case, because its near month IV extreme high, this is a very rare case, normally IV should not have 3 digit % ;
2. sell Collar with stock is not zero risk way to trade. In case is March 19th price close at $32.99, but AH price is $33.01, then what should you do ? Assign it or not ? If so, what is your commission cost ?
3. 有$350,000就一个月拿$6,000的收益 ? 1.7% = 6,000 / 350,000 , if commission is zero and you have to deal the trade at exact middle price of bid and ask price with fully filled.

MM_Wu

回复 22# 当时惘然


    这个事情是这样地：做Collar的时候一定要遵循一个铁打的原则，就是所有的Positions放在一个Order里做，包括股票和Options。这样就不会发生缺胳膊短腿的情况。以CLDA的例子，定下$0.65的Credit作为Limit Price。这样就不管他们之间如何蹦跶了。

  每个月1.8%的收益，不比定存少吧。

  至于这类事件多经常发生，可以说是至少可以保证你的钱每个月都不得空，嘿嘿。

  建议把房子抵押拿出钱来做，让老婆大人高兴得飞。

阿丙

回复 19# MM_Wu

是这么回事.但是好象出现的比较少,多数情况下买卖option的cost和short价-option target价之差持平,甚至多一点,加上手续费,找到可赚的case可能不容易吧?还得盯紧了才能抓住机会吧?

ByStander

回复  MM_Wu

是这么回事.但是好象出现的比较少,多数情况下买卖option的cost和short价-option target价之 ...
阿丙 发表于 2011-2-21 16:01

这个一开始大概是个力气活，得花很多时间来找这种股票。不过干上一阵应该就对那几个股票心中有数了，我猜

当时惘然

回复 24# MM_Wu


I think you did not think about one of special cases, if March 19th, price close at $33.01, but after hours price is $33.31, do you assign your calls or not?
If you did not assign it,  you select to buy close your opening position of calls or call your broker give up the assignement.
Then how do you handle your short position? Do you dare hold your short position until next Monday ? What if PFE announce M&A CLDA in the weekend ?
Surely, the choice of such case is very rare.

MM_Wu

回复 27# 当时惘然


    这个游戏是这样玩地：3月18日或者更早一点，该考虑Close position了。还是那样，3个放进一个Order里，以稍微比$33高出一点点的价格(debt)出手，不要顾虑手续费，200个合同也就是$160，不能省哦。所以说不应该会有您说的情况出现，不然就可能会湿面粉沾手了。当然根据当时的情况也可以Rollover到四月份，那就看其IV的Deviation是否还有了。

犮不戒

回复  当时惘然


    这个游戏是这样玩地：3月18日或者更早一点，该考虑Close position了。还是那样， ...
MM_Wu 发表于 2011-2-21 20:03

WK！这种医药股一个晚上可能打回原形，掉到$15-, 看看AMLN （去年10月的）。 到那时恐怕只能让老婆飞会儿了。

MM_Wu

回复 29# 犮不戒


    显然你我没在一个层面上说事。要么你是没仔细看我们在说的，或者你还没到那个理解的层次，抱歉。

当时惘然

回复 28# MM_Wu


thank you.

MM_Wu

回复 31# 当时惘然


    主要是为了证明学习无止境，上帝对我们开着的门很多很多，我们的一生都要不断学习和思考，来发现更多通往自由之路。

犮不戒

回复  当时惘然


    主要是为了证明学习无止境，上帝对我们开着的门很多很多，我们的一生都要不断学习 ...
MM_Wu 发表于 2011-2-21 21:42

对不起，忽略了你原帖里有short 等量股票这一条，学习了。不过，如果CLDA 在三月19日前某一天暴跌15， 或暴涨20， 你账户上还得有300K的cash吧。

lostinca

股市里每天都在掉馅饼，就看你开不开窍了。
奥普新的风险是很大，碰到股市黑天鹅，你卖的PUT不就亏大了? 好多人只能想到这一步，就再也不动脑筋了。
所以大部分人做奥普新都是亏钱。

做奥普新的规则在于，设立你自己的一个稳定的系统，能持续稳定的赚钱，
同时对冲自己的风险，以避免黑天鹅出场时可能对你毁灭性的打击。

风险是完全可以对冲的。比如你卖小盘股的PUT，你可以买3XETF TZA 的CALL 来对冲。
简单的说， 你卖ITM PUT， 如果有4%的PREMIUM，
那么从统计上来讲，股市要跌4%， 你的PUT才会开始亏钱。
好了，为了不在PUT上亏钱，我在股市跌了4% 时，开始买进TZA的ITM CALL， 而我的买入成本只有
我卖PUT的三分之一。 这就是说，如果每个月我卖ＰＵＴ能挣３％，扣掉我买ＣＡＬＬ对冲的成本１％，
我还有２％的净利润，只要黑天鹅不来，我每月持续挣钱，就算天鹅来了，我买的ＴＺＡＣＡＬＬ也能让我保本，我亏的无非是买ＣＡＬＬ时花的１％的钱。　
就是这么简单的道理。

ＭＭ_WU do you have an email account? I'd like to learn from you cause you sound like a sofiscated option trader, whom I always eager to know and learn from..

cw8888

谢谢ＭＭ_WU

犮不戒

股市里每天都在掉馅饼，就看你开不开窍了。
奥普新的风险是很大，碰到股市黑天鹅，碰到股市黑天鹅，你卖的PUT不就亏大了? 好多人只能想到这一步，就再也不动脑筋了。
所以大部分人做奥普新都是亏钱。

做奥普新的规则在于，设立你自己的一个稳定的系统，能持续稳定的赚钱，
同时对冲自己的风险，以避免黑天鹅出场时可能对你毁灭性的打击。

风险是完全可以对冲的。比如你卖小盘股的PUT，你可以买3XETF TZA 的CALL 来对冲。
简单的说， 你卖ITM PUT， 如果有4%的PREMIUM，
那么从统计上来讲，股市要跌4%， 你的PUT才会开始亏钱。
好了，为了不在PUT上亏钱，我在股市跌了4% 时，开始买进TZA的ITM CALL， 而我的买入成本只有
我卖PUT的三分之一。 这就是说，如果每个月我卖ＰＵＴ能挣３％，扣掉我买ＣＡＬＬ对冲的成本１％，
我还有２％的净利润，只要黑天鹅不来，我每月持续挣钱，就算天鹅来了，我买的ＴＺＡＣＡＬＬ也能让我保本，我亏的无非是买ＣＡＬＬ时花的１％的钱。　
就是这么简单的道理。
lostinca 发表于 2011-2-21 23:08

小盘股， Biotech股， 一天5% 以上的波动常有的事，而且和大盘的trend可能根本无关。
MM-WU的设定是CLDA横盘时的情形（直到三月十八日！），根本解决不了Forced covering。一）你不知道卖的Put何时assigned，二）执行后的几秒钟内股价的变幅，足以吃掉你几个月的arbitrage或更多。

lostinca

回复 36# 犮不戒


    谢谢回复，我完全认同你说的两点，
   但是我们可以进一步再思考，如果考虑到你说的两点，我还是想在奥普新里长期稳定的挣钱，该怎么办？你说的那两种风险又该如何应对？
   我的回答之一是风险控制，比如我控制到每支股票PUT可能的总亏损额只占我总帐户的1~2%，我选择10支不同股票的PUT，就算50% 出现你说的情况，我的赢面仍然大过输面，对不对？
  那么接下来我会再问自己：如果超出50%呢？我又该怎么办？
  作奥普新要考虑到很多因素：怎样挑股，什么时候买卖，该卖在什么价位我的赢面最大？低于什么价位我决不出手，同时再应用统计上的原理， 很多很多。  

   做奥普新最重要的是把各种对自己不利的情况全部考虑清楚，然后想办法去一一应对，可惜的是世人往往不爱寻根问底，碰到几次壁就早早放弃。同时也放弃了天赐的很多机会。

freestock

回复  当时惘然


    主要是为了证明学习无止境，上帝对我们开着的门很多很多，我们的一生都要不断学习 ...
MM_Wu 发表于 2011-2-21 21:42

What will happen if one morning you find your stock position gets short squeeze at $40, and the stock drops very quickly after market open? As I know the call can drop more than $0.67 within one minute and the call price will not cover the loss from short squeeze. What you do?

PS: Your commission cost are too high. you may get a cheap one.  200 contracts should cost you less than $45 for collar

MM_Wu

回复 38# freestock


    What do I do? 不卖不卖我不卖，直到OE Day。不管它如何突变，到临死时总要回归本位的。而且在这突变的时刻，可能是增加仓位或者冲销掉一部分手头持有的好机会哦。

   另外一般情况下，入肉不太深的Option被Called out的机会很小。当然要注意它的Open positions，必须要千手以上才轮不到你。

freestock

回复  freestock


    What do I do? 不卖不卖我不卖，直到OE Day。不管它如何突变，到临死时总要回归 ...
入肉不太深的Option被Called out的机会很小。
MM_Wu 发表于 2011-2-22 10:22

不卖不卖我不卖???? You will not have choice. How about at $50. After short squeeze which you broker covered your short at $50, you have no short position left and only have naked short put and long call.. The stock price starts to drop back to its 30s. If you still do not do anything you will be baked. What can you do???????????

Collar is designed for long, not for short because there is short squeeze risk. I may be wrong.