苹果股东不应太得意的七大原因

ByStander

010年 04月 28日 08:26
苹果股东不应太得意的七大原因

苹果公司(Apple)的投资者们感觉志得意满，这可以理解。毕竟，又一个季度的强劲业绩，让苹果的股价涨到了新的历史最高，而iPad似乎也取得了成功。这家公司不论干什么，似乎都能点石成金。

想方设法地享受这个时刻吧，但不要忘乎所以。如果你是苹果公司的股东，下面就是七件需要关注的事情，以及一条可以采取的措施。


Reuters
苹果公司CEO乔布斯1.苹果很好，但也不是其股价反映的那样好，只不过是因为竞争对手太差。诺基亚(Nokia)、微软(Microsoft)、三星 (Samsung)、Palm，从智能手机到互联网平板机再到电脑，很难相信这么多大公司都做得一塌糊涂。而且它们犯下的大部分错误都如此明显，比如把用户界面搞得很差。前些天我买了一部不是iPod的MP3，机子很不错，只是呢，要在上面定制播放次序几乎是不可能的。

只要竞争对手们的表现就这个样子，苹果公司就会继续胜出，但其成功更多地不是缘于它自己的本事，而是其他人的无能。而这又是你无法控制的一种情况。

2.对苹果的审美疲劳。有什么比媒体对新产品iPad的报道更加荒谬的吗？不过是一家电脑公司推出了一款新电脑而已，《时代》(Time)和《新闻周刊》(Newsweek)却把它放上了封面，全是弗莱(Stephen Fry)之流写的马屁文章。很多人肯定已经厌烦了这种表演。潮流有来也有去，苹果公司是不是已经曝光过度了？照目前的架势，乔布斯(Steve Jobs)连他的旧内裤都可以冠个iPants的名字出售，要价200美元一条，苹果信徒肯定也会在当地的苹果专卖店里排队购买。如果这股狂热能够维持下去，那将会开人类历史之先河。

3.高企的股价。苹果的股价在一年以来翻了一倍多，达到现在的260美元。业余投资者说：“它在上涨。”这是现在时。严肃投资者更准确地说：“它已经上涨。”过去时。但没人知道将来怎样。而且股价涨得越高，其吸引力就越低。苹果公司现在的市值是其年度现金流的20倍，是年度销售收入的5.5倍，整个公司的市值为2,350亿美元，高于索尼、Research In Motion、戴尔(Dell)、摩托罗拉(Motorola)、诺基亚、宏达国际(HTC)、晟碟(SanDisk)和Palm的市值──的总和，这一点这非常值得注意。

4.乔布斯的自负。我不关心他是个多大的天才，毕竟人无完人。但乔布斯受到了过分的吹捧，而他自己似乎也不怎么谦虚。总之，如果他犯了错，谁来阻止他？一个很小但很有警示性的例子是：苹果iPhone针对商业用户的销售未能大幅提升，一个原因就在于乔布斯不知为什么就不喜欢有键盘。从商业上来说，不带键盘是没有道理的，是一个愚蠢而不必要的错误。

5.手机网络运营商。手机网络运营商们什么时候会不再做亏本生意？目前它们支付了每部新iPhone的大部分成本，数据套餐的收费也非常低廉。这对用户和苹果公司来说都是好事，对运营商来说则不然。iPhone的数据使用量相当大，并占用了大量通话时间，而运营商开始变得更加强硬的可能性始终存在。 Verizon三年前把iPhone的美国运营权输给了美国电话电报公司(AT&T)，但现在似乎也没有因此而出现了什么困难，其投资者获得的回报也不比AT&T的投资者差。在没有iPhone的情况下，Verizon的数据流量照样实现了20%的跃升。

6.当苹果成为老大。随着竞争对手一次次输掉，苹果正开始在手机、游戏、音乐、媒体等多个行业占据主导地位。在电子书阅读器领域，现在它似乎也想占据支配性地位。但是，如果说奥莱塔(Ken Auletta)在最新一期《纽约客》杂志(New Yorker)中所述无误的话，苹果打败亚马逊(Amazon)的策略就是同图书出版商结盟，而这对消费者来说，或许意味着要付出更加高昂的书价。在这种情况下，消费者们会怎样反应？苹果公司“友好”、反叛的形象会受到什么影响？当你是世界市值第三的公司时，不管怎么说，你是不可能再扮演弱者的。苹果的市值已经超过通用电气(General Electric)、沃尔玛(Wal-Mart)、雪佛龙(Chevron)和宝洁(Procter & Gamble)，几乎与微软持平。在某种程度上，它给人的感觉开始像其曾经贬斥的“老大哥”，甚至有可能像又一家微软。

7.乔布斯的健康。这是一个“令人不快”的问题，但苹果公司的拉拉队们不应左右逢源。不能一方面把乔布斯吹捧成一位具有远见卓识的天才、世界最卓越的 CEO，另一方面又说，三年后乔布斯是否仍然主持公司的运营对股东丝毫没有影响。乔布斯做肝脏移植手术距今只有一年，而投资者很难觉得自己是把所有相关信息都清晰、及时地了解到了。我们都希望乔布斯身体健康，寿比南山，但他看起来仍然瘦得让人担心。这是投资者应当关注的一个事情。

上述问题中，一些问题有可能很快就变成麻烦，其他问题如果要出现的话，则需要待以更长的时日。但如果你是一位不安的苹果投资者，你准备采取什么样的替代措施？当然你可以出售一些股票落袋为安，但如果你还不想弃苹果这趟列车而去，这里有另外一个主意。你可以买一些看跌期权。如果苹果股价下跌，这些期权会给你带来回报。也就是说，你可以用19美元的价格买进执行价为200美元的看跌期权合约，到期时间在2012年1月。这种期权将把你卖出股票的最低价控制在 200美元，而如果苹果股价继续攀升，你所有的损失一共也就是那19美元。

Brett Arends

（编者按：本文作者Brett Arends是《华尔街日报》网络版专栏作家，他的专栏《投资回报》帮助投资者分析最新时事并做出相应投资决定。）

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