美国通胀警报解除？ 克鲁曼：现在还不是「结束的开始」

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2022-08-12 18：04 经济日报/ 编译
汤淑君/综合外电



纽约时报专栏作家克鲁曼指出，美国7月零通胀不表示通膨麻烦告终，联准会（Fed）仍必须持续升息，直到明确证据显示基础通膨降下来为止。 图/路透

美国劳工部劳动统计局（BLS）10日公布，7月消费者物价指数（CPI）与6月持平，也就是上个月零通胀，消费者购买物品与服务的平均价格没比6月高，是新冠肺炎疫情触动一波衰退以来仅见。 美国通胀麻烦结束了吗？

诺贝尔经济学奖得主克鲁曼在纽约时报专栏撰文说：「这不是通膨的结束，甚至不是结束的开始，但或许是开始的结束。」

通胀缓和趋势显现
克鲁曼说，最新数据无庸置疑。 诸多迹象显示这份CPI报告，以及接下来几个月的报告，将呈现通胀大幅滑落的趋势。 因为不仅汽油价格跌下来，企业调查也指向通胀下滑，供应链问题也逐渐纾解。 「零通膨」比多数观察家预期稍低，但未低得离谱。

美国总统拜登宣告「7月零通膨」，引来许多右派人士指控他「说谎」，理由是今年7月的物价比去年7月涨了8.5%。 克鲁曼指出，这些人显然搞不清楚「月增率」与「年增率」的差别。

单月零通胀不表示警报解除
不过，克鲁曼认为，单月零通胀不表示通胀麻烦已解决了。 经济学家明白，要更清楚掌握基础通胀（underlying inflation）的情况，最好把波动大的物价（通常指食物和能源）剔除。 然而，目前众多「核心」通膨指标全都显示通膨仍高得令人无法接受，可见经济仍过热。

因此，克鲁曼说，10日公布的CPI报告不该、也不会促使联准会（Fed）改弦易辙，逆转近来持续升息打通胀的路线; 然而，纽约联邦准备银行8日公布的「消费者预期调查」，显示「短、中、长期通膨预期都显著下滑」，应可让Fed稍稍宽心。

通胀预期未见脱锚
自从去年通胀开始劲扬以来，Fed官员就担心通胀可能变得根深柢固，意思是企业和消费者可能开始相信物价大涨变成新常态，那将使通胀变得自我延续，届时要把通胀压下来就得大费周章，或许需要让经济景气严重下沉好一段时日才办得到。 那正是1970年代发生的事，没人愿意那种梦魇重现。

好消息是，目前似乎未见到任何「通膨生根」迹象。 民众对未来通胀的预期正在走低，而不是走高; 金融市场预期的通膨率也比过去一年来所见的水平低很多。


联储局仍应持续升息
尽管通胀方面终于传来好消息，克鲁曼认为，Fed当然还是必须持续提高利率，直到「见到明确证据显示基础通膨降下来」为止。 不过，在那之前，Fed确实有一些喘息空间，升息力道可以不必那么猛，静观经济情势如何发展。

整体而言，克鲁曼认为，通胀降温对经济政策影响不大，政治意义却很重大。

美国工资仍迅速上扬，这也是认定基础通胀仍高的一个理由。 但至少就此刻而言，通胀已减缓，所以劳工将会见到实质（剔除通胀）工资成长，事实上，光是7月，美国实质平均工资就攀升了0.5个百分点。

汽油价格下跌，通胀降温，实质工资上扬，这对美国11月期中选举有何意义？ 很难说。 但共和党人士对通膨的态度从幸灾乐祸变成歇斯底里，可见原先寄望通胀居高不下的他们开始担心了。

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