还在分价值vs.成长？ 对疫情下股票投资不适用了

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2020-09-11 17：10 经济日报 / 编译汤淑君/综合外电。



零售商Target有卖酷炫的新型电子装置，也贩售牙膏、纸巾等日用品，该归类为"成长股"还是"价值股"？ 美联社。

近几周来，美股市况变得诡谲多变，投资人似乎也变得三心二意。 今天经济数据显示复苏蓄势待发，就转进所谓的「价值型股票」;明天看到苗头不对，又回头买进在时机歹歹时表现相对强势的「成长型股票」。

但华尔街一位分析师指出，在新冠肺炎疫情冲击下，传统「价值股vs.成长股」的二分法架构恐怕不再适用，不太能用来测量此时的市场变动。

MarketWatch报导，Evercore分析师Dennis DeBusschere在研究报告中写道：「最近市场波动与其说是『价值股vs.成长股』拉锯战造成的，倒不如说是与『检疫vs.复苏概念股』或『景气循环股vs.防御性股』有关。 」

「价值型股票」传统上指的是零售、金融、能源、工业等类股，而诸如科技、非必需性消费品这些公司，在过往景气循环中常被归类为「成长型股票」。

然而，这些笼统分类法对当前市况不太适用。 举例来说，往常家庭和企业在经济景气回升时，或许会选择扩大支出，并在成长减缓时看紧荷包;但现在疫情警报未除，许多人无法进办公室而转为在家上班，已改变这种盘算。

况且，许多个股很难硬要归类为「价值股」或「成长股」。 比方说，零售商目标公司（Target）有卖新潮服饰和酷炫的新型电子装置，可据此归类为非必需性消费品股吗？ 但店里也贩售牙膏、纸巾这些日用品，由此来看不也是消费必需品股？

事实上，DeBusschere指出，标准500指数11大类股中，大多数都兼具价值股和成长股的性质，只是程度多少的问题;唯独科技股和金融股例外。 科技股明显站在传统「成长股」这端， 表现可望持续在各类股中鹤立鸡群;金融股则明显站在传统「价值股」这端，表现可能持续低迷一段时日。

他写道：「普遍的经济重启、新冠肺炎疫情趋缓、支持性的货币与财政政策，都会促进资金转入经济敏感股，但资金却未必会转出超大型股和提供现金回报的股票，后者正是今年推升标普500指数的主力。 」

当然，对一些投资人而言，现在进可攻、退可守的最佳投资标的，或许是「价值」与「成长」兼具的股票。